Skal du investere i sikrede high yield-obligatoriske ETF'er?

En fordel ved det voksende antal obligationsobligationer (ETF'er) er, at der nu er porteføljer, der dækker behov, som investorer aldrig vidste, at de havde. Ulempen: nogle af strategierne kan være meget vanskelige at forstå. En sådan kategori debuterede i 2013: afdækket high yield obligations ETF'er.

Sikrede High yield-obligationer ETF'er: Grundlaget

Disse ETF'er søger at give investorer de attraktive udbytter af high yield-obligationer, men uden det element af renterisiko, der typisk er forbundet med obligationsinvesteringer.

Fondene opnår dette ved at supplere deres high yield porteføljer med en kort position i US Treasuries. En kort position er en investering, der stiger i værdi, når prisen på en sikkerhed falder. Da obligationspriserne falder, når renten stiger, vil en kort position i obligationer få værdi i et miljø med stigende udbytter. På den måde hjælper en kort position i Treasuries "sikring" mod muligheden for stigende satser.

For eksempel bruger FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) gearing (dvs. låner penge) til at investere omkring 130% af sin portefølje i high yield obligationer, som den forventer at overgå, og så etablerer den en ca. 30% kort position i amerikanske statsobligationer og / eller virksomhedsobligationer. Denne korte position fungerer som "hedge" til resten af ​​porteføljen.

Denne tilgang gør det muligt for fonden at isolere de to risikokomponenter i high yield-obligationer: kreditrisiko og renterisiko.

Kreditrisiko er risikoen for misligholdelser (og ændringer i forhold, der kan påvirke standardrenten, såsom økonomisk vækst eller virksomhedens indtjening), mens renterisiko er, at ændring i statsobligationsrenter vil påvirke ydeevne. Disse midler eliminerer i høj grad den sidstnævnte risiko og giver "ren" eksponering for kreditrisiko.

Det er godt og godt, når investorerne har en positiv holdning til kreditrisiko - for eksempel når økonomien er stærk og virksomhederne klarer sig godt. På den anden side er den sikrede tilgang negativ, når kreditforholdene forringes. I dette tilfælde bliver kreditrisiko en forpligtelse, mens renterisiko virker som en positiv præstationsattribut, da den dækker nogle af nedadrettede. Denne nuance kan gå tabt på mange investorer, da de på de tidspunkter, hvor disse midler blev lanceret - 2013 - havde været meget gunstige for de foregående fire år.

Hvad er optionerne i sikrede high yield-obligatoriske ETF'er?

Investorer har for øjeblikket fem valgmuligheder, hvorfra man kan vælge:

• WisdomTree BofA Merrill Lynch High Yield Bond Zero Duration Fund (HYZD) Omkostningsforhold: 0. 43%
• WisdomTree BofA Merrill Lynch High Yield Bond Negativ Varighed Fund HYND), 0.48%
• First Trust High Yield Long / Short ETF (HYLS), 0. 95%
• Markedsvektorer Treasury-sikret High Yield Bond ETF (THHY), 0. 80%
• ProShares High Yield-Rentesats Sikret ETF (HYHG), 0. 50%
• IShares Rentesikret Hævet High Yield Bond ETF (HYGH), 0. 55%

Fordele og ulemper ved sikrede High yield-obligationer ETF'er

Den primære fordel ved sikret høj yield bonds-midler er, at de kan reducere virkningen af ​​stigende obligationsrenter, så investorer kan tjene attraktive udbytter uden at skulle bekymre sig om sandsynligheden for, at statsobligationer vil stige.

Dette bør i det mindste dæmpe volatiliteten i forhold til en traditionel obligationsportefølje med høj yield, og i et bedste tilfælde resulterede det i en beskeden ydeevne.

Samtidig har disse fonde imidlertid også en række ulemper, som ikke kan overses:

Lavrenterisiko betyder ikke "lav risiko" : Investorer kan ikke antage, at disse fonde er fri for risiko, da kreditrisiko fortsat er en vigtig del af deres præstationer. En ugunstig udvikling i den globale økonomi kan medføre, at priserne på højtrentede obligationer falder samtidig med, at statsobligationspriserne opnås i en "fly til kvalitet". "I dette scenario vil begge dele af fonden opleve nedadrettede, da fondene kun afdækkes mod stigende obligationsrenter.

High yield-obligationer har begrænset renterisiko til at starte med : Mens high yield-obligationer har renterisiko, er de mindre rentekrævende end de fleste segmenter af obligationsmarkedet.

Som følge heraf afdækker investorer en risiko, som allerede er lavere end den typisk investeringsobligationsfond.

Resultaterne vil afvige fra det bredere high yield marked over tid : Investorer, der søger et rent high yield spil, kan ikke finde det her. Fondene kan levere afkast, der ligger ret tæt på markedet for højrenteobligationer på daglig basis, men over tid vil disse små forskelle øge, hvilket vil føre til afkast, der ligger langt fra det, som investorerne kan forvente.

De har ikke bevist sig i et hårdt miljø. : Det er altid klogt at give nogle nye midler til at bevise sig, og det er især sandt i denne sag, da midlerne ikke har oplevet en længere periode med negativ kombination af samtidige tab i de lange high yield og kort-treasury porteføljer. Indtil der er et bevis på, hvordan dette scenario ville spille ud, bør investorer give disse midler et pass.

Udgifterne er høje for HYLS og THHY : Disse fonde bærer høje udgiftsforhold på henholdsvis 0,95% og 0,80%. I modsætning hertil har de to mest populære ikke-sikrede ETF'er, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) og SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) omkostningsforhold på henholdsvis 0,50% og 0,40%. Over tid kan disse ekstra omkostninger tage en meningsfuld bid ud af enhver ret fordel HYLS og THHY måtte have.

Tilgangen går ud fra, at statsobligationer vil stige : Filosofien bag disse fonde er, at statsobligationsrenter gradvist vil stige over tid.Selvom det er mere sandsynligt end ikke, er det heller ingen garanti - som lektierne fra Japan i de sidste 20-25 år lærer os. Husk på, at disse fonde taber et nøglesalgspunkt, hvis renten rent faktisk forbliver flad i mange år.

Bottom Line

Sikrede high yield obligations ETF'er er helt sikkert en interessant tilgang, og de kan faktisk vise deres værdi, hvis Treasury udbytter påbegynder den lange uptrend, som mange investorer forudser i det kommende årti. Samtidig er der en række ulemper, der angiver disse fonde, der kan være en løsning på jakt efter et problem. Pas på ikke at overvurdere værdien af ​​den sikrede tilgang.

Ansvarsfraskrivelse : Oplysningerne på dette websted er kun til diskussionsformål og bør ikke opfattes som investeringsrådgivning. Denne information repræsenterer under ingen omstændigheder en henstilling om køb eller salg af værdipapirer. Altid konsultere en investeringsrådgiver og skattefaglig, før du investerer.