Er High Yield Municipal Obligations Right for You?

Kommunale obligationer med højt udbytte giver investorer højere indtjening end investment grade-obligationer, men de har også højere risici. For dem med højere risikotolerance og langsigtet tidsramme, kan højtydende munis være værd at risikoen. Omvendt kan de ikke være passende for mere konservative investorer.

High yield Municipal Bonds 101

High yield munis er obligationer udstedt af statslige eller lokale myndigheder, som ikke er klassificeret af de større kreditvurderingsbureauer eller har kreditvurderinger, der ligger under investeringsgraden.

Investorer ejer high yield munis af den indlysende årsag: de tilbyder højere indtægt end deres modparter af investeringskvalitet - normalt med en margin på omkring tre procentpoint - og de er skattefri på føderalt niveau , og nogle gange også på statslige og lokale niveauer. Men med dette højere udbytte kommer der også nogle vigtige forskelle i forhold til investeringsklassemarkedet:

Likviditet : Muni-markedet med højt udbytte er meget mindre end markedet for investeringsklasser, så det er meget mindre "flydende" - hvilket betyder, at handelsvolumen er lavere. For investorer i fonde eller børsnoterede fonde er dette ikke et problem; det kommer kun til spil for investorer i individuelle værdipapirer. Det betyder dog også, at high yield munis kan få en større ulempe, når obligationspriserne svækkes.

Et andet sæt risici : Mens kommunale obligationer med investeringsgrad er mere ramt af renterisiko og mindre påvirket af kreditrisiko, er modsatsen sædvanligvis sand for højt udbytte.

Med andre ord drives præstationen mere af de underliggende udsteders finansielle styrke frem for rentenes bevægelser. Det betyder, at high yield munis er mere følsomme over for udsving i økonomien end investeringskvalitetsproblemer. High yield munis kan derfor tilbyde en måling af diversificering til en portefølje, der er tungtvejet i obligationer af højere kvalitet.

Højere standardrisiko : I perioden fra 1970-2011 er det kun 0,8% af de kommunale obligationer, der har vurderet investeringsklasse misligholdt (fx ikke at foretage renter eller hovedstolpenge) inden for ti år efter udstedelsen. I modsætning hertil manglede 7. 94% af obligationer under investeringsklasse i løbet af denne periode. Det indikerer, at standardrisikoen, men ikke særlig høj på absolut basis, er meget højere for under-investment-grade munis - et potentielt problem, når en svagere økonomi presser finanserne fra statslige og lokale myndigheder.

Mere volatilitet : Som det altid er tilfældet betyder højere udbytte højere risiko. Som følge heraf kan prisudsving være meget større i high yield muni-segmentet sammenlignet med investeringskvalitetsproblemer.

Her er et ekstremt eksempel: I højden af ​​finanskrisen i slutningen af ​​2008 tabte de fleste high yield kommunale obligationer omkring 20-25% i tre måneders perioden fra september til november.I modsætning hertil udskyder investeringsskattefonde ca. 10-13%. Dette var en unik periode, men det tjener til at illustrere, at high yield obligationer risikerer større tab end investment grade obligationer, når markedet vender mod syd.

Langsigtet afkast : Mens højere risiko kan overskride til højere udbytter betyder det ikke altid højere samlet afkast i en given periode.

Per 31. januar 2014 var det gennemsnitlige årlige samlede afkast af midler i Morningstar's High Yield Municipal Bond Funds kategori 3. 67% i overensstemmelse med 3. 50% afkastet for kategorien Kommunale National Intermediate Funds .

De, der overvejer kommunale obligationer med højt udbytte, skal veje disse faktorer, når de overvejer, om det ekstra udbytte kompenserer dem for de yderligere risici. High yield munis er mest hensigtsmæssige for aggressive investorer eller dem med længerevarende tidshorisonter, der gør det muligt for dem at absorbere en kortvarig volatilitet.

Skal du være i kommunale obligationer på første sted?

Før du beslutter dig for, hvor stor en andel af din portefølje du skal investere i højt udbytte versus investeringskvalitet, er det først nødvendigt at afgøre, om du rent faktisk burde være skattefri, og ikke skattepligtig.

Investorer i lavere skattebeslag er typisk bedre i sidstnævnte, mens de i højere skattebeslag er omfattet af munis skattefordele. For at finde ud af om du bør overveje skattepligtige eller skattefrie obligationer, klik her.

Sådan investerer man i high yield Kommunale obligationer

Da standardforrentningen mellem de enkelte værdipapirer er relativt høj i dette markedssegment, bør kun de mest sofistikerede investorer med høj nettoværdi forsøge at konstruere deres egne high yield kommunale obligationsporteføljer. Heldigvis er der en overflod af muligheder til rådighed i både fonde og børsnoterede fonde (ETF'er). Den komplette liste over fondsobligationer med høj udbytte, sammen med en, tre og fem års afkast, er tilgængelig fra Morningstar. Der er også to ETF'er, der fokuserer på aktivklasse: SPDR Nuveen S & P High Yield Municipal Bond ETF (ticker: HYMB) og Market Vectors High Yield Municipal Bond Index ETF (HYD), som kan købes med en mæglerkonto.

The Bottom Line

High yield munis 'udbyttefordel kan helt sikkert tilføje sig over tid, men sørg for at du fuldt ud forstår risiciene, før du investerer.

Ansvarsfraskrivelse : Oplysningerne på dette websted er kun til diskussionsformål og bør ikke opfattes som investeringsrådgivning. Denne information repræsenterer under ingen omstændigheder en henstilling om køb eller salg af værdipapirer. Altid konsultere en investeringsrådgiver og skattefaglig, før du investerer.