Fannie Mae og Freddie Mac Bailout

Fannie Mae og Freddie Mac bailout fandt sted den 17. september 2008. Det amerikanske finansministerium var bemyndiget til at købe op til 100 milliarder dollar i deres foretrukne aktier og pantelånede værdipapirer (MBS). Som følge heraf blev de i konservatoriet af Federal Housing Finance Agency (FHFA). At holde de to afgiftspligtige skattepligtige 187 mia. Dollars over tid, hvilket gør det til den største redning i USA's historie.

I august 2012 besluttede statskassen, at det ville sende alle Fannie og Freddie overskud til den generelle fond. Siden da er bailout blevet betalt tilbage med renter. (Kilde: "En redning, der er kommet med kløer", New York Times, 13. december 2015).

Fannie og Freddie-redningen var større end 1989-spare- og lånekrisen, som "kun" kostede skatteyderne $ 124 milliard. Det var på niveau med den efterfølgende redning af AIG, som startede på 85 milliarder dollar, men voksede til 150 milliarder dollar. Begge var små kartofler sammenlignet med US $ 700 mia. Bailout i USA's banksystem - selvom kun 350 milliarder dollars af det nogensinde blev brugt.

Bailout holdt Fannie, Freddie og det amerikanske boligmarked fungerende. Det skulle være midlertidigt, men de økonomiske forhold blev aldrig forbedret nok til at give regeringen mulighed for at sælge de aktier, den ejer, og returnere Fannie og Freddie til privat ejerskab.

Hvad førte til redningen?

Fannie Mae og Freddie Mac var to statsstøttede virksomheder (GSE), der købte realkreditlån fra banker, en proces kendt som køb på sekundærmarkedet.

De pakkede disse til realkreditobligationer og videresælger dem til investorer på Wall Street. Hele det finansielle system er bygget på tillid. Denne tillid blev rystet af subprime-realkreditrisikoen.

Fannie Mae og Freddie Mac var to statsstøttede virksomheder (GSE'er), der skabte og forbliver stærkt involveret i det sekundære marked for realkreditobligationer.

Før subprime-pantekrisen ejes eller garanteres de 1 dollar. 4 billioner eller 40% af alle amerikanske realkreditlån. De havde kun 168 milliarder dollar i subprime-realkreditlån - men det var nok at kappe de to. Find ud af, hvordan de to GSE'er understøttede det sekundære marked, hvilket hjalp amerikanske familier med at realisere drømmen om boligejer. Vigtigere, her er hvordan det blev til mareridtet af subprime-pantekrisen, førte til finanskrisen i 2008 og resulterede i sidste ende i den store recession.

Regeringen forsøgte at undgå at overtage de to GSE'er, som skulle fungere som private selskab med en statsgaranti. Denne opsætning fungerede ikke, og var en del af problemet. Fannie og Freddie tog overdrevne risici for at øge deres aktiekurser, idet de vidste, at de ville blive bailed ud, hvis risikoen gik sydpå.

I august 2007 annoncerede Fannie Mae, at det ville springe over et benchmark gældsudbud for første gang siden maj 2006. Investorer afviste selv de højt ratede realkreditobligationer, der tilbydes af GSE'erne. De fleste investorer mente, at Fannie havde nok penge til at lade det vente til markedet blev forbedret. I november 2007 erklærede Fannie $ 1. 4 milliarder kvartalsvis tab og meddelte, at det ville søge 500 millioner dollars i nye fonde.

Freddie offentliggjorde derefter et tab på $ 2 mia., Og sendte aktiekursen ned 23%. (Kilde: Fannie Mae-webstedet, "Fannie Mae udsteder ikke benchmarknotater i august" 8/20/07; The Economist, Sprængerne spredes, 11/21/07)

Den 23. marts 2008 offentliggjorde Federal tilsynsmyndighederne blev ubetinget enige om at lade Fannie og Freddie overtage yderligere 200 milliarder dollar i subprime-pantegæld. Dette var på trods af at de to GSE'er desperat forsøgte at rejse nok penge til at holde sig løsningsmiddel. Alle på det tidspunkt troede, at subprime krisen var begrænset til fast ejendom, og ville rette sig hurtigt. Måske forstod de ikke, hvordan derivater havde eksporteret subprime-pantelværdierne i hele den finansielle verden. Som det viste sig, var det en anden 200 milliarder dollar, regeringen måtte udbetale senere samme år.

Den 25. marts 2008 besluttede Federal Housing Finance Board at lade de regionale føderalånsbanker tage yderligere 100 milliarder dollar i pantobligerede værdipapirer de næste to år. Disse lån blev også garanteret af Fannie og Freddie. I løbet af en uge havde de to GSE'er 300 milliarder dollar i dårlige lån tilføjet til deres allerede rystede balancer. Dette var også efter, at Federal Reserve var enige om at overtage 200 milliarder dollar i dårlige lån fra forhandlere (faktisk hedgefond og investeringsbanker) i bytte for statsobligationer. Sidst, men ikke mindst, havde Fed allerede pumpet 200 milliarder dollar i banker gennem sin Termauktionsfacilitet. Med andre ord havde forbundsregeringen garanteret 730 mia. Dollars i subprime-realkreditlån, og bankens bailouts var lige ved at komme i gang.

Den 17. april 2008 gennemførte Fannie og Freddie yderligere forpligtelser til at hjælpe subprime-indehavere med at holde deres hjem. Fannie Mae udviklede en ny indsats kaldet HomeStay, mens Freddie ændrede sit program kaldet "HomePossible". Disse programmer gav låntagere måder at komme ud fra under rentetilpasningslån før renten nulstilles på et højere niveau og gøre månedlige betalinger utilgængelige. Desværre var det for lidt og for sent.

Den 22. juli 2008 anmodede U.S.A.s finansminister Henry Paulson Kongressen om at godkende et lovforslag, der gør det muligt for statskassen at garantere så meget som 25 milliarder dollar i subprime-pant i Fannie og Freddie. De to GSE'er holdt eller garanterede mere end $ 5 billioner, eller halvdelen af ​​landets realkreditlån. Imidlertid var garantien på 25 mia. Dollars mere for at berolige investorer - og det virkede ikke for længe. Wall Street investorer fortsatte med at pummel GSEs aktiekurser, til det punkt, at de ikke kunne hæve de kontanter, der var nødvendige for at udbetale lånegarantierne de havde.Wall Street var kyndig nok til at indse, at en 25 milliarder dollar infusion fra forbundsregeringen ikke ville være nok. Aktionærerne ønskede - før Fannie og Freddie blev nationaliseret, og deres investeringer var lig med nul.

Wall Street frygter, at lånene som standard ville sende Fannie og Freddie's aktier nedadgående. Dette gjorde det umuligt for de private virksomheder at øge den ekstra kapital, der var nødvendig for at dække realkreditobligationerne. De fleste mennesker er ikke klar over, at juli-redningen også omfattede:

• $ 3. 9 milliarder i CDBG tilskud til at hjælpe husejere i fattige kvarterer.
• Godkendelse af statskassen for at købe aktier i Fannie og Freddie's lager for at understøtte aktiekursniveauerne og lade de to fortsat fortsætte med at rejse kapital på det private marked.
• Godkendelse af Federal Housing Administration (FHA) for at garantere 300 milliarder dollars i nye lån for at holde 400.000 boligejere ude af afskærmning.
• Omkring 15 milliarder dollars i boligskatbrud, herunder en kredit på op til $ 7, 500 for førstegangskøbere.
• En forhøjelse af den lovpligtige grænse for statsgælden med 800 milliarder dollar til 10 dollar. 6 billioner.
• Et nyt lovgivningsorgan, der skal overvåge Fannie og Freddie, herunder executive pay levels. (Kilde: Associated Press, House OKs redning til boligejere, Freddie, Fannie, 23. juli 2008)

Statssekretær Paulson var den største kraft bag redningen. Han ønskede at forsikre de finansielle markeder om, at banksystemet var solidt trods IndyMac Banks svigt.

Paulson optrådte på tv i hele weekenden. Han advarede om, at økonomien ville gå gennem måneder af udfordrende tider. Som det viser sig har det været år med udfordrende tider. Han indrømmede: "De tre store problemer, vi står over for, er først og fremmest den boligkorrigering, der er kernen i afmatningen, for det andet uro på kapitalmarkederne og for det tredje de høje oliepriser, der skal forlænge afmatningen. "Men han tilføjede" … vores økonomi har fået meget stærke langsigtede fundamentale, solid fundamentale. Og du ved, dine politiske beslutningstagere her, regulatorer, vi er meget opmærksomme. " Desværre burde de have været mere årvågenhed år tidligere, da subprime-derivaterne blev købt og solgt på et ureguleret marked. (Kilde: AP, "Paulson Braces Public for måneder af hårde tider", 21. juli 2008)

På trods af renterne fortsatte realkreditrenterne at stige. Ved 22. august 2008 var satser på et 30-årigt realkreditlån 6,5%. Det var en stigning på 30% siden marts og det samme som for et år siden. Stigningerne steg trods et fald i US Treasury obligationsrenter. De faldt som investorer flygtede til sikkerhed for statsobligationer. (Obligationsrenter falder, når efterspørgslen efter den underliggende obligation stiger.)

Faste realkreditrenter følger normalt nøje med statsobligationsrenten, da samme type investorer som begge. Men da Fannie og Freddie var i krise, var investorerne smarte af pantprodukter og har valgt Treasurier i stedet. Derfor blev realkreditrenterne steget, og skatteudbyttet faldt.

Det tvunget til at nationalisere Fannie og Freddie. Det skyldes, at de to regeringskonsoliderede enheder (GSE'er) nu er private virksomheder, og er afhængige af salget af aktier og obligationer til finansiering af deres aktiviteter, ligesom enhver anden virksomhed. Hvis de ikke kan sælge deres obligationer, som er realkreditlån, så kan de løbe tør for kapital for at købe flere realkreditlån. Det ville bringe enhver boliggendannelse i fare.

Nationalisering betød, at statskassen ville overtage GSE'erne fuldstændigt og i det væsentlige udslette aktionærernes formue. Fannie og Freddie's aktiekurser faldt på grund af frygt for nationalisering. Det har kun gjort det sværere for GSE'erne at rejse kapital og dermed skabe en selvopfyldende profeti. Den anden mulighed ville være for statskassen at begynde at injicere store pengebeløb til et hovedsageligt privat selskab. Det ville gøre aktionærerne lykkelige, men fortsætte præcedensen, der er fastsat af Federal Reserve's bailout af Bear Stearns. (Kilde: WSJ. Com, Deflating Mortgage Rates, 20. august 2008)

Men mange banker var stadig i fare, da de også ejede en stor del af de 36 milliarder dollar i foretrukne aktier i Fannie og Freddie. Disse blev værdiløse, da regeringen tog det næste skridt og satte GSE'erne i modtagerskab. (Kilde: CNN Money, Government Griper Fannie og Freddie, 7. september 2008)

Den føderale regering træder ind for at genoprette denne tillid ved lovende at udbetale dårlige lån. Det var meningen, at bolignedgangen skulle blive værre. Desværre blev det alle finansieret af den amerikanske regering, som allerede havde en statsgæld på 9 milliarder dollars. Faktisk er bestemmelsen om at lade gældsniveauet hæves til over $ 10 billioner anerkendt, hvem præcist footed regningen for bailout. Globale bekymringer om bæredygtigheden af ​​USAs gæld holdt et pres på dollaren. Men den større trussel fra euroområdets gældskrise har skabt en flyvning til sikkerhed. Når verden er i uro, ser dollaren stærk ud, på trods af USAs store gælds-BNP-forhold