Hvorfor likviditet er så vigtig i råvarer

Køb eller salg af et aktiv nemt uden at forstyrre prisen på et marked skaber betingelserne for et likvide aktiv. Likviditet sker generelt, når et aktiv har en høj handelsaktivitet. Investering i likvide aktiver er generelt sikrere end at investere i illikvide på grund af den lette at komme ind og ud af stillinger. Når det kommer til råvarer, som har tendens til at være mere volatile end andre aktivklasser, er likviditet en vigtig bekymring for mange investorer og forhandlere.

I råvarernes verden handler disse råvarer i en række forskellige modearter. Det hele starter med de fysiske råvaremarkeder. En tønde olie, guldbøjle, lastlast af majs eller sojabønner, taske kaffe eller endda et kvægkød er eksempler på de fysiske hæfteklammer, der er kernen i råvaremarkederne. Ud over disse fysiske aktiver er alt andet, der handler, et derivat - et instrument med en pris, der afspejler værdien af ​​det underliggende hårde aktiv, varen. Fysisk råvarehandel foregår generelt mellem producenter, forhandlere og de endelige forbrugere på de fleste råvaremarkeder. Det er dog på de afledte markeder, hvor spekulanter, investorer, arbitrageører og andre interesserede parter bringer likviditet til disse aktiver. Tænk på råvaremarkeder som en pyramide. Øverst er aktiverne selv - under er der derivater. Det næste niveau på denne likviditetspyramide er markedet for over-the-counter (OTC).

Forward og swaps er princip-til-princippet, men ofte finansielt afregnede instrumenter; de kan og ofte tillader fysisk levering af råvarestoffet. Det næste trin på pyramiden er futures og optionsaftaler, der handler på børser. Disse kontrakter giver en bred og forskelligartet gruppe af markedsdeltagere mulighed for at have en interesse eller position i varernes prisbevægelser.

Det næste niveau af pyramiden består af ETF og ETN produkter designet til at efterligne prisvariationerne i de aktiver, de påstår at repræsentere.

Når det gælder råvarer, tilbyder forskellige råmaterialer forskellige grader af likviditet til markedsdeltagerne. Undersøgelse af nogle af de mere likvide og mindre flydende råvaresektorer og specifikke markeder vil hjælpe os med at forstå begrebet likviditet.

Ædle metaller: Det mest flydende ædelmetal er guld. Dette skyldes, at guld er ædelmetal med den største grad af handelsaktivitet. Guldhandler på det fysiske marked, og handler i OTC-valutamarkedet. Der er likvide futures og optioner kontrakter på udvekslinger samt ETF og ETN produkter på metal. Andre ædle metaller har varierende mængder likviditet. Overvej et andet ædelmetal, rhodium.Rhodium handler kun på det fysiske marked; derfor er guld langt mere flydende end rhodium, fordi der ikke er nogen rhodium futures.

Energi: Måske er den mest flydende handlede og allestedsnærværende vare i verden råolie. Men en anden energiprodukt handler kul ikke i det omfang eller med så mange derivater som råolie gør. Derfor er råolie mere flydende end kul.

Det er kun to eksempler på varer inden for samme sektor, der har forskellige likviditetsgrader. Der er eksempler i alle de store sektorer, herunder andre metaller, energier, korn, bløde råvarer og animalske proteiner eller kød. For at skelne mellem råvaremarkeder, der er flydende og dem, der ikke er, er visse krav nødvendige for at definere et marked som væske. Disse krav omfatter generelt følgende egenskaber:

• Der skal være et aktivt sted eller et kontant underliggende marked i den fysiske vare
• Der skal være talrige købere og sælgere, spekulanter, investorer og andre

< Der bør være en åben, gennemsigtig og ikke-diskriminerende leveringsmekanisme

Der skal være et veldefineret forhold mellem derivatet og den fysiske vare

Der bør være en mekanisme til udveksling af cash commodity og derivatet

Der bør være konvergens mellem kontantprisen og priserne, der afspejler fremtidig levering over tid.

Fremtidige markeder har haft succes med at tiltrække likviditet, fordi de opfylder alle disse karakteristika. Når det kommer til råvarer, kan man måle likviditeten af ​​bestemte futuresprodukter ved at undersøge daglige handelsvolumener og åben interesse, antallet af åbne men ikke lukkede lange og korte positioner. Jo højere volumen og åben interesse, jo mere flydende et marked.

Likviditet er vigtig for alle aktiver, især råvarer. Likviditet sikrer markedsdeltagerne evnen til at købe og sælge let. Dette tiltrækker spekulanter og investorer til et marked. Et illikvide marked har tendens til at være langt mere volatilt end en flydende. Måske er den vigtigste egenskab af likviditet, at det sænker omkostningerne ved handel eller investering. Når du overvejer en investering i råvarer eller nogen form for aktivklasse, skal du sørge for, at du vælger likvide instrumenter, så du kan købe og sælge uden problemer og til den billigste pris med hensyn til udførelse. Bud- / budspredningen på ethvert aktiv repræsenterer omkostningerne ved køb og salg af de mest likvide aktiver har det strameste bud / tilbudsperspektiv, mens der på mindre likvide markeder er spændet mellem købs- og salgspriserne en tendens til at være meget bredere stigende gennemførelsesomkostninger.