Hvad er den græske gældskrise? Seneste nyheder forklaret

Den græske gældskrise er den farlige mængde statsgæld, som den græske regering skylder. Det skyldes, at en eventuel gældsstandard udgør en stor trussel for EU.

Siden 2008 har EU's ledere kæmpet for at blive enige om en løsning. I den periode er den græske økonomi skrumpet 25 procent takket være udgiftsnedskæringer og skatteforøgelser krævet af kreditorer. Grækenlands gæld til BNP er vokset til 179 procent.

Uenigheden er et spørgsmål om, hvilke lande der mister mere. Grækenland vil have EU til at lette sin belastning ved at tilgive noget af gælden. EU, ledet af tyskland og dets bankfolk, vil have grækenland til at reformere sin regering og den finansielle struktur.

Krisen udløste gældskrisen i euroområdet og skabte frygt for en global finanskrise. Det sætter spørgsmålstegn ved rentabiliteten af ​​euroområdet selv. Det advarer om, hvad der kunne ske for andre stærkt gældstyngede EU-medlemmer. Alt dette fra et land, hvis økonomiske produktion ikke er større end USAs Connecticut-stat.

Grækenland Crisis Forklaret

Grækenland meddelte i 2009, at dets budgetunderskud ville være 12,9 procent af bruttonationalproduktet. Det er mere end fire gange EU's 3 procent grænse. Ratingbureauerne Fitch, Moody's og Standard & Poors sænkede Grækenlands kreditvurderinger. Det skræmte af investorer. Det kørte også op omkostningerne ved fremtidige lån. Grækenland havde ikke en god chance for at finde midlerne til at tilbagebetale sin statsgæld.

Grækenland annoncerede i 2010 en plan om at sænke underskuddet til 3 procent af BNP om to år. Grækenland forsøgte at forsikre EU-långiverne om, at det var skatteansvarligt. Bare fire måneder senere, varslede Grækenland, at det kunne være standard, bare det samme.

EU og Den Internationale Valutafond leverede 240 milliarder euro i nødfonde til gengæld for stramninger.

EU havde ikke andet valg end at stå bag sit medlem ved at finansiere en redning. Ellers ville det komme over for konsekvenserne af, at Grækenland enten forlader euroområdet eller misligholder.

Austeritetsforanstaltninger krævede Grækenland at øge momsafgiften og selskabsskatten. Det skal lukke skatkryds og reducere svig. Det bør reducere incitamenterne til førtidspensionering. Det skal øge medarbejderbidrag til pensionssystemet. En væsentlig ændring er privatiseringen af ​​mange græske virksomheder, herunder transmission af elektricitet. Det reducerer strømmen af ​​socialistiske partier og fagforeninger. Her er teksten til aftalen.

Tyskland, andre EU-ledere og kreditvurderingsbureauer ønskede at sikre, at Grækenland ikke ville bruge den nye gæld til at betale den gamle. Tyskland, Polen, Tjekkiet, Portugal, Irland og Spanien havde allerede anvendt stramninger for at styrke deres egne økonomier.Da de betalte for bailouts, ønskede de Grækenland at følge deres eksempler. Nogle EU-lande som Slovakiet og Litauen nægtede at bede deres skattepligtige om at grave i deres lommer for at lade Grækenland ud af krogen. Disse lande havde netop udholdt deres egne stramninger for at undgå konkurs uden hjælp fra EU. (Kilde: "Fra Litauen, et billede af austeritys omkostninger", New York Times, 1. april 2010).

Lånet gav kun Grækenland nok penge til at betale renter på sin eksisterende gæld og holde bankerne kapitaliserede. Foranstaltningerne svækkede den græske økonomi yderligere. Det reducerede de skatteindtægter, der var nødvendige for at tilbagebetale gælden. Arbejdsløsheden steg til 25 procent, og opløber på gaderne. Det politiske system var i en omvæltning, da vælgerne vendte sig til alle, der lovede en smertefri vej ud.

I 2011 tilføjede den europæiske finansielle stabilitetsfacilitet 190 milliarder euro til redningen. På trods af navneændringen kom pengene også fra EU-lande.

Grækenlands gældsopgørelse var i 2012 steget til 175 procent, næsten tre gange EU's grænse på 60 procent. Obligationsindehavere enedes endelig om et hårklipp, der udvekslede 77 milliarder dollar i obligationer for gæld værd at være 75 procent mindre. (Kilder: "Grækenland", New York Times.) Græsk gældskrisetidslinje, BBC.)

Den græske premierminister Alexis Tsipris meddelte den 27. juni 2015 en folkeafstemning om stramninger. Han lovede, at en "nej" -stemme ville give Grækenland større gearing til at forhandle om en 30 procent gældslettelse med EU. Den 30. juni 2015 savnede Grækenland sin planlagte 1. 55 milliarder euro betaling. Begge sider kaldte det en forsinkelse, ikke en officiel standard. To dage senere varslede IMF, at Grækenland havde brug for 60 milliarder euro i ny støtte. Det fortalte kreditorer at tage yderligere nedskrivninger på de mere end 300 milliarder euro, de skylder. (Kilde: "IMF hæver folkeafstemninger," Wall Street Journal, 2. juli 2015).

Den 6. juli 2015 stemte græske vælgere "nej" Ustabiliteten skabte et løb på bankerne. Grækenland opretholdt omfattende økonomisk skade i de to uger, der omkom folkeafstemningen. Bankerne lukkede og begrænsede pengeautomatudbetalinger til 60 euro pr. Dag. Det truede turistindustrien på højden af ​​sæsonen, med 14 millioner turister besøger landet. Den Europæiske Centralbank besluttede at rekapitalisere græske banker med 10 euro til 25 milliarder euro, så de kunne genåbne. Banker pålagde en ugentlig indbetaling på 420 euro om tilbagekøb. Det forhindrede indskydere i at dræne deres konti og forværre problemet. (Kilde: BBC, New York Times, WSJ, Financial Times)

Den græske regering vedtog den 15. juli alligevel foranstaltningerne. Ellers ville det ikke modtage lånet på 86 mia. Euro fra EU. Den Europæiske Centralbank blev enig med IMF om, at de skal reducere Grækenlands gæld. Det betød at de ville forlænge vilkårene og dermed reducere nutidsværdien. Grækenland ville stadig skylde det samme beløb, det kunne bare betale det over en længere periode. (Kilde: "The Daily Shot," 17. juli 2015.)

Grækenland foretog den 20. juli sin betaling til ECB takket være et lån på 7 mia. Euro fra EU's nødfond. Det Forenede Kongerige krævede, at de øvrige EU-medlemmer garanterer sit bidrag til bailout.

Den 20. september 2015 vandt den græske premierminister Alex Tsipiras og Syriza-partiet et snapvalg. Det gav dem mandatet til fortsat at presse for gældslettelse i forhandlinger med EU. Men de skulle også fortsætte med de upopulære reformer, som EU lovede. (Kilde: "Tsipras Wins", CNBC, 21. september 2015).

I november 2015 hævede Grækenlands fire største banker 14,4 milliarder euro som krævet af ECB. Fondene vil dække dårlige lån og returnere bankerne til fuld funktionalitet. Næsten halvdelen af ​​de lån, som bankerne har på deres bøger, kunne være standard. Bankinvestorer vil bidrage med dette beløb i bytte for de 86 mia. Euro i bailout-lån. (Kilde: "Græsk Officer fortalte at hæve 15 milliarder dollars til dækning af dårlige lån", New York Times, 3. oktober, 1 2015).

Bank of Greece foreslog i marts 2016, at økonomien ville vende tilbage til væksten af sommer. Den skrumpede kun 0,2 procent i 2015. Men de græske banker tabte stadig penge. De var tilbageholdende med at ringe i dårlig gæld og troede på, at deres låntagere vil tilbagebetale, når økonomien forbedres. Det bundet op midler, de kunne have lånt til nye ventures. (Kilde: "On the Front Line", The Economist, 12. marts 2016.)

Den 17. juni 2016 udbetalte EU's europæiske stabilitetsmekanisme 7,5 mia. Euro til Grækenland. Det planlagde at bruge midlerne til at betale renter på sin gæld. Grækenland fortsatte med stramninger. Det har vedtaget lovgivning for at modernisere pensions- og indkomstskatteordningerne. Det vil privatisere flere virksomheder og sælge ikke-præstationslån. (Kilde: "ESM udbetaler 7,5 milliarder euro til Grækenland," ESM Europa.)

I maj 2017 besluttede premierminister Alexis Tsipras at skære pensioner og udvide skattegrundlaget. Til gengæld ville EU låne ham yderligere 86 milliarder euro. Det gør det muligt for Grækenland at foretage betalinger på sin eksisterende gæld. Tsipras håber, at hans forsonende tone vil hjælpe ham med at reducere 293. 2 milliarder euro i udestående gæld. Men den tyske regering er usandsynligt at indrømme meget før præsidentvalget i september. Grækenland har betalt 35. 4 milliarder euro siden februar 2015. (Kilder: "Grækenlands gældstidslinje", Wall Street Journal, 5. maj, 2017. "Græsk Austerity Deal åbner Potential Path Out of Bailout," Wall Street Journal, maj 5, 2017.)

Årsager til Grækenlands Kris

Hvordan kom Grækenland og EU ind i dette rod i første omgang? Frøene blev såret tilbage i 2001, da Grækenland vedtog euroen som sin valuta. Grækenland havde været medlem af EU siden 1981, men kunne ikke komme ind i euroområdet. Dets budgetunderskud var for højt til euroområdets Maastricht-kriterier.

Alt gik godt i de første mange år. Ligesom andre eurozone lande har Grækenland draget fordel af euroen. Det sænkede renten og bragte investeringskapital og lån.

I 2004 annoncerede Grækenland, at det havde løjet for at omgå Maastricht-kriterierne. EU indførte ingen sanktioner. Hvorfor ikke? Der var tre grunde.

Frankrig og Tyskland brugte også over grænsen på det tidspunkt. De ville være hykleriske til at sanktionere Grækenland, indtil de først indførte deres egne stramninger.

Der var usikkerhed om præcis hvilke sanktioner der skulle gælde. De kunne udvise Grækenland, men det ville være forstyrrende og svække euroen.

EU ønskede at styrke euroens magt på internationale valutamarkeder. En stærk euro ville overbevise andre EU-lande som Storbritannien, Danmark og Sverige om at indføre euroen. (Kilder: "Grækenland snydt", Bloomberg, 26. maj 2011. "Grækenland tiltræder Eurozone," BBC, 1. januar 2001. "Grækenland tilslutte sig Euro," 1. juni 2000.)

Som følge heraf er den græske gæld fortsatte med at stige, indtil krisen brød ud i 2009.

Hvad sker der, hvis Grækenland forlader euroområdet?

Uden aftale vil Grækenland opgive euroen og genindføre drakmen. Det ville ende med de hadede stramninger. Den græske regering kunne ansætte nye arbejdstagere, reducere den 25 procent ledighed og øge den økonomiske vækst. Det ville konvertere sin euro-baserede gæld til drakmer, printe mere valuta og sænke euroens valutakurs. Det ville reducere sin gæld, reducere omkostningerne ved eksport og tiltrække turister til en billigere feriemål.

For det første synes det at være ideelt for Grækenland. Men udenlandske ejere af græsk gæld ville lide nedslående tab, da drakmen faldt. Det ville debase værdien af ​​tilbagebetalinger i deres egen valuta. Nogle banker ville gå konkurs. Størstedelen af ​​gælden ejes af europæiske regeringer, hvis skattepligtige ville betale regningen.

Plummeting drachma værdier kan udløse hyperinflation, som omkostningerne ved import skyrocket. Grækenland importerer 40 procent af dets fødevarer og lægemidler og 80 procent af sin energi. Mange virksomheder nægtede at eksportere disse varer til et land, der måske ikke betalte sine regninger. Landet kunne ikke tiltrække nye udenlandske direkte investeringer i en sådan ustabil situation. De eneste lande, der har signaleret, at de ville låne til Grækenland, er Rusland og Kina. I det lange løb vil Grækenland finde sig tilbage til, hvor det er nu: byrdet med gæld kan det ikke tilbagebetale.

Renter på andre gældslande kan stige. Rating bureauer ville bekymre sig om at de ville forlade euroen også. Værdien af ​​euroen selv kan svække som valutahandlere bruger krisen som en grund til at satse imod det.

Hvad sker der, hvis Grækenland er standard?

En udbredt græsk standard ville have en mere øjeblikkelig virkning. For det første ville græske banker gå i konkurs uden lån fra Den Europæiske Centralbank. Tab kan true andre solvenser i andre europæiske banker, især i Tyskland og Frankrig. De, sammen med andre private investorer, besidder 34. 1 mia. Euro i græsk gæld.

Eurozone-regeringerne ejer 52. 9 milliarder euro. Det er i tillæg til de 131 mia. Euro, der ejes af EFSF, hovedsagelig også euroområdets regeringer.Nogle lande, som Tyskland, vil ikke blive påvirket af en redning. Selvom Tyskland ejer den største gæld, er det en lille procentdel af BNP. En stor del af gælden kommer ikke i kraft indtil 2020 eller senere. Mindre lande står over for en mere alvorlig situation. Finlands andel af gælden er 10 procent af sit årlige budget. (Kilde: "Finland lægger ud af, hvad der er på spil med Grækenland," Breitbart, 7. juli, 2015.)

ECB ejer 26. 9 milliarder euro af græsk gæld. Hvis Grækenland misligholder, vil det ikke sætte ECBs fremtid i fare. Det skyldes, at det ikke er sandsynligt, at andre gældslande vil beslutte at misligholde.

Af disse grunde ville en græsk standard ikke være værre end LTCM-gældskrisen i 1998. Det var da Ruslands standard førte til en tidevandsbølge af standardindstillinger i andre vækstmarkeder. IMF forhindrede mange misligholdelser ved at yde kapital indtil deres økonomier var forbedret. IMF ejer 21. 1 milliard euro af græsk gæld, ikke nok til at nedbryde den. (Kilde: "IMF går uden for forhandlingssamtaler med Grækenland", Wall Street Journal, 12. juni 2015).

Forskellene ville være standardets omfang og at de er på udviklede markeder. Det ville påvirke kilden til meget af IMFs midler. USA ville ikke kunne hjælpe. Mens den er en stor støttemodtager af IMF-finansiering, er den nu overbeviset selv. Der ville ikke være nogen politisk appetit på en amerikansk redning af europæisk statsgæld.

Hvorfor er der behov for austeritetsforanstaltninger?

På lang sigt vil foranstaltningerne forbedre Grækenlands komparative fordel på verdensmarkedet. Stramningsforanstaltningerne krævede, at Grækenland forbedrede, hvordan det lykkedes for dets offentlige finanser. Det var nødvendigt at modernisere sine finansielle statistikker og rapportering. Det sænkede handelsbarrierer og øgede eksporten.

Det vigtigste var, at det krævede, at Grækenland skulle reformere pensionssystemet. Før den absorberede 17,5 procent af BNP, højere end i ethvert andet EU-land. Offentlige pensioner er 9 procent underfinansieret, sammenlignet med 3 procent for andre nationer. Austerity foranstaltninger krævede Grækenland at skære pensioner med 1 procent af BNP. Det krævede også et højere pensionsbidrag fra medarbejdere og nedsat førtidspensionering.

Halvdelen af ​​græske husstande stole på pensionsindkomst, og en ud af fem grækere er 65 år eller ældre. Ungdomsarbejdsløsheden er på 50 procent. Arbejdere er ikke begejstrede for at betale bidrag, så seniorer kan modtage højere pensioner. (Kilde: "Uholdbare Futures: The Greek Pensions Dilemma Forklaret," The Guardian, 15. juni 2015.)