Sætte det sammen - hvad balancen kan og ikke kan

Endnu en gang tillykke med at tage den tid, der kommer så langt i din rejse for at lære at analysere en balance. Du har nu de nødvendige redskaber til at gøre netop det; i det mindste et elementært grundlag. Dette kan være en stor fordel, om du gennemgår en potentiel aktieinvestering for din aktieportefølje eller ser på regnskabet for en familievirksomhed.

Før du går rundt med at udøve din nyfundne magt for grundlæggende analyse, bør du være forsigtig med at forstå begrænsningerne i balancen.

Det er ikke den absolutte ende, men blot et stykke af et meget større puslespil. Hvis jeg skulle sælge dig den lokale købmand eller hjørnestation, ville du næsten aldrig ønske at lave et tilbud udelukkende baseret på balancen (en undtagelse, måske hvis der var en slags skjult aktiv, der var så værdifuldt du kan lukke virksomheden selv ned og likvidationsværdien overstiger din købspris langt). I stedet vil du tage højde for det overskud, virksomheden genererede, fremtidens udsigter til virksomheden, den lokale konkurrence og en lang række andre faktorer. Det samme er tilfældet, når du kigger på et børsnoteret firma - du skal træffe en beslutning som om du købte en privat virksomhed. Dette indebærer anvendelse af resultatopgørelsen, som er fokus i lektion 4, pengestrømsopgørelsen og endog visse sektor- og industriressourcer, der kan hjælpe dig til bedre at forstå de økonomiske kræfter på arbejdspladsen; økonomiske kræfter, der bestemmer salg, omkostninger og indtjening.

Ting at kigge efter, når du analyserer en balance

Hvad du virkelig leder efter, når du analyserer en balance er svarene på en håndfuld spørgsmål; spørgsmål, der kan hjælpe dig med at forstå, hvilken type forretning du får, nogle af de risici, der er forbundet med den virksomhed, og i nogle henseender talent og evne til ledelse:

• Hvad kan balancen fortælle mig om hovedstaden virksomhedens struktur? Hvad er risikoen og fordelene ved at bruge denne kapitalstruktur? Hvordan adskiller dette sig fra andre virksomheder i samme branche eller sektor? På grund af de faste indtægter, der garanteres af renteindstillingsbrancher, anvender offentlige forsyningsvirksomheder ofte store mængder gæld sammen med egenkapitalen, mens mange softwarevirksomheder nyder sådan uanstændigt rentabilitetsniveau, gælden er mest unødvendig i ekspansionsfasen. Hvis et ungt softwarefirma er sadlet med passiver, kan det være et rødt flag. Hvis et elværktøj har en masse gæld, der kommer op til refinansiering og renten er meget højere, end de er på den gamle gæld, vil omkostningerne stige, overskuddet vil falde, og det eksisterende p / e-forhold vil slutte op bliver dyrere end det ser ud til.For at lære mere om den rolle kapitalen spiller i en virksomheds succes, læs De 3 Typer af Kapital.
• Hvad kan balancen fortælle mig om likviditetsbilledet? Hvis bankerne lukkede i morgen og kapitalmarkederne gik i anfald, kunne firmaet fortsætte med at betale sine regninger? Tilbage før kreditkrisen i 2008-2009 var mange helt fine virksomheder blevet alt for afhængige af kortfristet finansiering som kommercielt papir. Det er dårligt, fordi kommerciel papir, på trods af at opfører sig i god tid, ikke er det samme som kontanter og kortsigtede statsobligationer. I en recession vil du være kontanter rig.

• Hvad kan balancen fortælle mig om virksomhedens kvalitet? Virkelig, rigtig gode virksomheder - den slags, der kan gøre dine børn og børnebørn rig - har en tendens til at have et par ting til fælles. Prime blandt disse er en evne til at generere en høj, bæredygtig ejerindtjening i forhold til den materielle bogførte værdi (afskrække de immaterielle aktiver i balancen, vi har diskuteret i denne lektion) og en aktionærvenlig forvaltning, der prioriterer eksisterende langsigtede ejere over vækst for vækstens skyld.
• Hvad kan balancen fortælle mig om firmaets historie? Når du ser på aktionærers andel af balancen, kan du se et øjebliksbillede af virksomheden eller partnerskabets historie. Hvis virksomheden for øjeblikket er rentabel, men du bemærker enorme tab af bogførte værdier, kræver det en yderligere undersøgelse. Hvis det skyldes betydelige tilbagekøb af aktier, kan det faktisk være en god ting, forudsat at de ikke lægger nogen pres på likviditet. På den anden side, hvis beholdt indtjening viser en negativ værdi, betyder det, at der var store tab på et tidspunkt tidligere. Kunne de vende tilbage? Det kan også betyde, at der anvendes et skattemæssigt underskud, der kunstigt (men på en meget reel og gavnlig måde) øger rentabiliteten ved at reducere det beløb, regeringen tager. Når først dette skatteforløb er opbrugt eller udløbet, vil de almindelige skatteprocenter igen gælde, og det kan medføre, at nettoindkomsten falder.

Bliv ikke alt for afhængig af balancen i isolation

Det er vigtigt, at du ikke bliver alt for afhængig af balancen alene, og søger nogle teoretisk perfekte metricer over den egentlige drift. Du ser dette fra tid til anden i detailvirksomheder. Ledelsen bliver overtaget af mennesker, der er tåget som "bønnebænke" med ringe til ingen driftserfaring; hvem forstår i virkeligheden ikke kundeoplevelsen og psykologien hos købere. I stedet bliver de besat med at forbedre de økonomiske forhold i balancen og resultatopgørelsen; ting som lageromsætning. De fortsætter med at trykke på systemer som "just in time inventory", kun de trykker for langt. Kunderne finder sig tilbage til butikken igen og igen, fordi hylderne aldrig bliver opbevaret eller sorten er blevet væsentligt reduceret. I de senere år har Wal-Mart Stores, verdens største forhandler, lidt det.På mit eget lokale marked nær Kansas City blev det så slemt, at du aldrig kunne være sikker på, at krydderafsnittet faktisk ville have visse krydderier! Langt fra at forbedre forretningen betød det simpelthen, at jeg og andre kunder holdt op med at nedlægge forældrenes forretninger i første omgang at gå til bedre lager konkurrenter.

Det samme obsessive fokus på balancen og andre årsregnskaber sker undertiden også i andre brancher. Overvej bank. Visse banker opererer på en lavpris model. De holder minimal personale niveauer og har bygninger, der er acceptable. Andre banker bruger det såkaldte "high-touch" -tilgang, med overdrevne grene og attraktive bygninger. For en bank, der har bygget sin virksomhed på high-touch-tilgangen, kan det være katastrofalt langsigtet at forsøge at øge cash flow og overskud ved at reducere udgifter til vedligeholdelse af bygninger, groundskeeping og bemanding, fordi deres kunder og kunder har valgt dem i ingen mindre grad fordi de ikke kan arbejde hen gennem en labyrint af automatiserede maskiner på telefonen; gå i og interagere med en ægte person øjeblikkeligt; ser det store, smukke glas og marmorbygning, der betegner styrke. Der er millioner af velhavende amerikanere, der heldigvis ville - og gør - betale en højere pris til bank med et firma, der har skjulte grene, mahognypanelvægge og private bankfolk, du kan nå næsten alle timer på dagen. Reduktioner i balancevirksomheder for at øge effektiviteten kan meget vel modstridende føre til fald i indtægter, der gør aktiverne mindre effektive til sidst.