Hvorfor børsenes volatilitet ikke bekymrer sig om langsigtede investorer

En note fra Lou Carlozo: Jeg kunne ikke være blevet ekspert uden at lære af andre eksperter: sande ledere på investeringsområdet. Robert R. Johnson, administrerende direktør for Det amerikanske College of Financial Services i Greater Philadelphia-området, er netop sådan en leder. Til tider har hans investorrådgivning, observationer og kommando af fakta fået mig til at se smart ud. Nu har han gjort det igen og leveret en vidunderlig gæstekolonne om dagens volatilitet, og hvordan du som investor kan klare det. Læs videre: Dette er brugbar rådgivning på sit bedste.

Uret på markedet i dag er volatilitet. Med den seneste Brexit-stemme fokuserer markedskommentatorer på den store usikkerhed, som denne udvikling bringer globale økonomier og hvad det betyder for fremtiden på verdens finansmarkeder. Det lader til, at alle forudser en meget større markedsvolatilitet i kølvandet på denne økonomiske / politiske forstyrrelse.

Lad os holde pause, tage vejret og sætte det i perspektiv.

Selvom dette er første gang i hukommelsen, har et førsteværdigt land tilsyneladende stemt for en folkeafstemning for frivilligt at gå ind i en recession, er begrebet "hidtil uset" ofte bandied om med hensyn til usikkerheden i verdens økonomier. Lehmans fiasko i 2008 var uden fortilfælde, ligesom sprutningen af ​​internetboblen, negative renter og aktiemarkedet i 1987.

Det ser ud til, at vi konsekvent oplever hidtil usete globale økonomiske begivenheder og på en eller anden måde ikke kun overlever, men går frem og trives.

Den populære fortælling på markederne er, at volatiliteten stiger. Men den simple kendsgerning er, at volatiliteten i priserne - det vil sige observationen om, at markedsværdierne stiger og falder - er ikke noget nyt og er intet at få arbejdet på. Og bevisene viser faktisk, at en fælles volatilitetsmåling har været stort set uforandret over en 90-årig periode.

De fleste finansielle fagfolk måler volatilitet ved beregning af standardafvigelsen for afkast. Dette er et kvantitativt mål, der væsentligt angiver, hvor meget afkastet afviger fra et samlet gennemsnitligt afkast. For eksempel: Hvis den årlige afkast over en treårsperiode var 8 procent, 10 procent og 12 procent, var det gennemsnitlige afkast 10 procent, og afkastet afvik ikke meget fra det gennemsnitlige.

På den anden side siger afkastet over en treårsperiode minus 10 procent, 10 procent og 30 procent. Som i det foregående tilfælde var det gennemsnitlige årlige afkast 10 pct., , men standardafvigelsen fra det gennemsnitlige var væsentligt højere.

Selvfølgelig er de fleste investorer naturligvis ikke udsat for risiko og foretrækker mindre volatilitet.Det vil sige, at de foretrækker en lavere standardafvigelse til en højere standardafvigelse. Det er meget lettere at sove om natten, når volatiliteten er lav. Den fælles fortælling er, at højfrekvenshandel, faldende provisionsrenter, handler-selvhandel, og en 24/7 finansnycyklus har ført til meget større volatilitet.

Men blot opfattelsen af ​​øget volatilitet har desværre fået mange investorer til at foretage følelsesmæssige og irrationelle beslutninger, der har kostet dem i det lange løb.

I en artikel, der blev fremkommet i Journal of Wealth Management , konstaterede professorer Ken Washer og Randy Jorgensen fra Creighton University, og jeg, at ved måling på månedlig basis var volatiliteten i S & P 500 har ikke skifteligt ændret sig over en meget lang periode. Månedlig volatilitet målt ved standardafvigelse var lidt mindre end 4 procent i 1940 og var lidt over 4 procent i 2014.

Problemet er, at investorer ofte fokuserer på perioder, der er meget kortere end en måned, og her er beviserne væsentligt forskellige . Når det er målt dagligt, er volatiliteten mere end fordoblet siden 1940. Daglig standardafvigelse var mindre end 0. 50 procent i 1940 og er steget til over 1,00 procent i 2014. Men hvorfor er folk fokuseret på det daglige svingninger, i stedet for at tage en længere tidshorisont?

Svaret er, fordi de kan.

En af de største aktiver i amerikanerne er egenkapitalen i deres hjem. Alligevel bekymrer folk sig ikke om de daglige udsving i egenkapitalværdierne. Hvorfor? Fordi de ikke får den mulighed. Forskellen med dit hjem og din pensionskonto er, at du ikke har nogen, der citerer dig en pris, hvor de vil købe dit hus hvert minut - gør det hvert sekund - af dagen. Hvis du ikke planlægger at sælge dit hus, hvorfor skal du passe på, hvad dit hus er værd fra minut til minut, dag til dag eller endda månedligt? Ligeledes, hvis du ikke planlægger at gå på pension i den nærmeste fremtid, hvorfor skal du passe på, hvad din pensionskonto er værd?

Nyligt komiker John Oliver gjorde et segment på sit populære show

i sidste uge i aften om pensionsplanlægning. Stykket understregede, at investorer bør tage lang sigt og kontrollere værdien af ​​deres pensionskonto, så ofte som de Google "Er Gene Hackman stadig i live?" Det er omkring en gang om året. Pensionsinvestorer med lang tidshorisont bør simpelthen vedtage en strategi om dollaromkostning i gennemsnit i en lavfonds aktieindeksfond. Det vil sige, at de konsekvent skal investere hver måned i en bredt diversificeret portefølje af fælles bestande som S & P 500 - og gøre disse disciplinerede investeringer, uanset om markedet træder opad, nedad eller sidelæns.

Ironien i efterdybningen af ​​den nylige Brexit-stemme var fortællingen om, hvor meget flygtige nylige afkast har været. Selv om markederne faldt dramatisk på fredag, faldt 3,6 procent i S & P 500 kun den 180. værste dag i historien. For at sætte dette yderligere i perspektiv, åbnede S & P 500 2016 til en værdi af 2038.20 og sluttede handel fredag ​​til en værdi af 2037. 41 - næsten uændret. Hvis du var i søvn i starten af ​​året og vågnet lørdag formiddag for at tjekke din portefølje værdi, ville du sandsynligvis være gået lige tilbage i søvn. Som briterne ville have sagt før Brexit stemme, og har sagt for de sidste flere generationer, "Hold roen og fortsæt."

Og forresten er Gene Hackman stadig i live.

Robert R. Johnson er formand og administrerende direktør for The American College of Financial Services, en akkrediteret akademisk institution, der er etableret i Graduate School, grundlagt i Bryn Mawr, Penna. i 1927. Dr. Johnson har forfattet mere end 80 videnskabelige artikler og er medforfatter af

Investment Banking for Dummies, Invest With The Fed, Strategic Value Investing

og Investeringsplanlægningens værktøjer og teknikker . Lou Carlozo er en investeringsreporter for U. S. News & World Report.