Video: Film Scanning Tips for Epson Perfection Scanners 2025
Begyndt i slutningen af 2010 begyndte Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) at handle med et negativt udbytte - hvilket betyder, at investorer betalte regeringen for privilegiet at holde gælden, snarere end omvendt. For eksempel den 17. juli 2012 havde de 5-årige TIPS et udbytte på -1. 21%, mens 10-åringen stod ved -0. 64%; 20-åringen var på -0. 01% og kun 30 år havde et positivt udbytte på kun 0. 37%.
Hvordan kan dette være?
Hvordan TIPS kan få negative udbytte
Svaret er, at afkastet på en TIPS-obligation er lig med statsobligationsrenten minus den forventede inflationstakt. Dette er et væsentligt kendetegn ved TIPS - de er designet på den måde. Som følge heraf, når standard-statsobligationer handler med udbytter, der ligger under den forventede inflationsrate - som det har været tilfældet siden slutningen af 2010 - vil TIPS-udbyttet falde i negativt område.
Lad os se på 17. juli 2012, igen som et eksempel. På den dag udgjorde den 10-årige statsobligation 1. 49%. På baggrund af de komparative udbytter af TIPS versus plain-vanilla Treasuries forventede investorerne dog en inflation på ca. 2,13% i de næste ti år. Hvis du trækker denne 2. 13% fra det 10-årige udbytte på 1,49%, er resultatet et negativt tal for de 10-årige TIPS: -0. 64%. Så længe Treasuries fortsætter med at tilbyde udbytter under den forventede inflation, vil TIPS forblive i negativt område.
Men hvorfor ville investorer acceptere et negativt udbytte?
Negativ Real Returns i Treasuries
På den baggrund synes der ikke at være nogen rationel forklaring på, at en investor lægger penge i en investering, der ikke kun betaler renten, men lille, men faktisk opkræver investor for holde deres penge.
I virkeligheden kan det også være tilfældet med almindelige "vanille" skattekasser. Hvis du for eksempel køber en statsobligation, der betaler 2% renter til løbetiden, og den gennemsnitlige inflationsrate i perioden er 2, 5%, er dit reelle afkast en negativ 0. 5%. Forskellen i de negative udbytter i ordinære statskasser og i TIPS er, at på grund af den måde, hvorpå tipsene er struktureret, bliver det negative udbytte mere tydeligt.
Negative udbytter og "Flight to Safety"
Et fænomen kendt som "flyvningen til sikkerhed" eller alternativt "flyvningen til kvalitet" forklarer hvorfor investorer undertiden accepterer negative afkast på TIPS eller andre skattekasser . I tider med markant økonomisk usikkerhed overvinder investorernes frygt for at miste deres investeringer ofte deres ønske om acceptabel afkast. I foruroligende lavrente miljøer kan for eksempel selvom high yield-obligationer være de eneste obligationsprodukter, der tilbyder positive udbytter, generere investorer generelt væk fra dem på grund af den (nøjagtigt) opfattede større risiko.Faktisk forklarer dette, hvorfor uønskede obligationer har tendens til at tilbyde relativt højere afkast over andre obligationer i urolige tider: Investorer har brug for en særlig stærk induktion til at risikere deres penge, når investeringer generelt synes risikere end normalt.
Af en særlig grund har investeringsskatteobligationer og især Treasurier tendens til at tilbyde særligt lave rentesatser i vanskelige tider. Fordi efterspørgslen efter de sikreste mulige produkter stiger i forstyrrede økonomier, kan tilbudsgiverne reducere deres rentespænd mere end normalt, idet man ved, at mange investorer vil tage dem alligevel - flyvningen til sikkerhedsfænomen. En anden gyldig måde at se på dette er, at det er resultatet af udbuddet vs efterspørgselsfænomenet.
Eksempelvis har investorernes efterspørgsel efter sikre investeringer i forbindelse med gældskrisen i Europa, der accelererede i 2009, kørt renten på vanille Treasuries under inflationen. Sikkerheden blev med andre ord så høj prioritet, at investorer var villige til at acceptere en negativ reel (efter inflation) afkast på alle statsobligationer, ikke kun TIPS, i bytte for et garanteret afkast af hovedstol.
Hvorfor investorer accepterer TIPS med negative afkast
Investorer fortsætter med at købe TIPS med negative udbytter af disse grunde:
- Principal: Altid en bekymring for investorer i værdipapirer, men som nævnt er en særlig stærkt incitament i dårlige økonomiske tider;
- Risikoen for inflation: Mange investorer handler om deres forventninger om, at Federal Reserve stimulerende pengepolitikker i de samme urolige økonomiske tider vil medføre, at inflationen accelereres. Hvis inflationen accelererer, vil investorerne igen have et positivt afkast på TIPS, fordi TIPS 'hovedstol justerer opad med inflationen. Til sidst vil denne opadgående tilpasning for at modvirke inflationen give den stærke prisudvikling, der tidligere har karakteriseret TIPS.
Relateret læsning
- Hvordan virker TIPS?
- Sådan bruges TIPS til at beregne inflationsforventninger
Lær hvordan udbytter tjener penge
Udbytte er en måde virksomheder distribuerer en del af deres overskud til aktionærerne. Lær hvordan udbytte kan tjene dig penge.
Hvad der forårsager syge bygninger?
Dårlig ventilation, toksiner introduceret i materialer og møbler, og biologiske forurenende stoffer som skimmelsvamp er alle medvirkende til sygebyggesyndrom.
Hvad forårsager en høj inflationstakt?
De to hovedårsager til en høj inflation, som kan forårsage kaos på lommebøger og porteføljer. Lær, hvad disse er, og hvordan et land kan beskytte dem.