Vigtige Forskelle: Kupon Vs. Udbytte til løbetid

Begyndende obligationsinvestorer har en betydelig læringskurve, men tag hjerte. Der er meget at lære, men forskellen mellem kupon og udbytte er et godt sted at starte. Det er fremad og opad, når du behersker dette.

Kupon fortæller dig, hvad obligationsbeløbet blev betalt, da det blev udstedt, men udbyttet - eller "udbytte til modenhed" - fortæller dig, hvor meget du vil blive betalt i fremtiden. Sådan fungerer det.

Kupon Vs. Udbytte til løbetid

En obligation har en række specifikke træk, når den først udstedes, såsom størrelsen af ​​udstedelsen, forfaldstidspunktet og den oprindelige kupon.

For eksempel kan statskassen udstede en 30-årig obligation i 2017, der forfalder i 2047 med en "kupon" på 2 procent. Det betyder, at en investor, der køber obligationen, og som ejer den indtil pålydende værdi, kan forvente at modtage 2 procent om året for obligationen, eller $ 20 for hver $ 1000 investeret.

Obligationshandlerne på det åbne marked, dog efter udstedelsen. Det betyder, at prisen vil fluktuere i løbet af hver arbejdsdag i hele 30-årige livet af obligationen. Nu fremad ti år ned ad vejen. Renten er steget i 2027, og nye statsobligationer udstedes med udbytte på 4 procent.

Hvis en investor kunne vælge mellem en obligation på 4% og 2% -obligationen, ville han tage 4% -obligationen hver gang. Som følge heraf medfører grundvagten om udbud og efterspørgsel, at prisen på obligationen med 2-procentige kupon stiger til et niveau, hvor det vil tiltrække købere.

Gør matematikken

Her kommer matematik til spil.

Priser og udbytter bevæger sig i modsatte retninger, så en flytning i obligationsrenten fra 2 procent til 4 procent betyder, at prisen skal falde . Husk at kuponen altid er 2 procent - det ændrer ikke. Obligationen vil altid udbetale det samme $ 20 pr. År. Men prisen skal falde til $ 500 - eller med andre ord, $ 20 divideret med $ 500 eller 4 procent - for at give 4 procent.

Så hvordan tjener nogen en 5 procent afkast på en obligation med en 2 procent kupon, selv i denne situation? Enkel: Ud over at udbetale $ 20 hvert år vil investor også drage fordel af flytningen i obligationsprisen fra $ 500 tilbage til den oprindelige $ 1000 ved løbetiden. Tilføj den årlige betaling med den primære forhøjelse på $ 500 - fordelt over 20 år - og den samlede effekt er et udbytte på 5 procent. Dette udbytte er kendt som udbyttet til modenhed.

Det virker også den anden vej. Sig de gældende satser faldt fra 2 procent til 1,5 procent i løbet af de første 10 år af obligationslivet. Obligationsprisen skal stige til et niveau, hvor den årlige betaling på $ 20 bringer investor et udbytte på 1.5 procent - i dette tilfælde $ 1, 333. 33 fordi $ 20 divideret med $ 1, 333. 33 svarer til 1, 5 procent. Igen falder den 2-procentige kupon til et 1, 5-procentigt udbytte til forfald på grund af faldet i obligationsprisen fra 1333 dollar. 33 til $ 1, 000 over de sidste 20 år af obligationens liv.

The Bottom Line

High-coupon obligationer har renteniveauer i overensstemmelse med andre obligationer på bordet, men deres priser er usædvanligt høje. Når du kigger på en individuel obligation, er det udbyttet til modenhed og ikke kuponen, det tæller fordi det viser, hvad du rent faktisk vil blive betalt.