Fordeling Udbytte vs SEC Udbytte: Hvilket skal du bruge?

Investorer, der overvejer at købe en obligationsfond eller ETF, ønsker at vide, hvad udbyttet kan være ved deres køb. At bestemme det er lidt sværere end du måske tror. Faktisk kan renten, der er citeret på webstedet for investeringsselskabet, der tilbyder obligationen - som normalt er "fordelingsydelsen" eller "TTM-udbyttet" - være betydeligt mere eller mindre, end du vil modtage, hvis du køber og holder fonden .

Faktisk er der flere måder at bestemme udbytter på: Distributionsudbyttet (og dets varianter) og SEC-udbyttet. Hvilken udregningsberegning skal du bruge til at finde ud af, hvad dit faktiske afkast kan være, og hvorfor betyder det noget?

Looking Backward

Forstå, at hverken udbyttet eller SEC-udbyttet kan fortælle dig, hvilken indkomst din obligationsfond vil producere fra det tidspunkt, hvor du køber den, indtil du sælger. Begge udbytter er baseret på tidligere præstationer. Som du ved, og som økonomiske hjemmesider minder dig om, er tidligere præstationer ikke en indikation af fremtidige afkast.

Distributionsudbyttet og hvorfor det er sandsynligvis unøjagtigt

Et aspekt af udbyttevaluering - dit forsøg på at forstå betydningen af ​​en obligationsfonds opgjorte udbyttesats - er det ikke, at hver fond beregner det helt den samme måde. Her er en relativt ligetil måde:

Distributionsudbyttet beregnes ved at tage fondets distributionsbeløb i løbet af den sidste måned - normalt det samme som det nuværende udbytte - og multiplicere det med 12 for at komme frem, hvad der måske eller måske ikke er de faktiske tolv -mindedistribution i alt.

Det er en grov og ofte ukorrekt tilnærmelse af den årlige afkast. Beregningen deler derefter dette hypotetiske 12-måneders afkast af fondets udgangen af ​​måneden NAV, hvilket giver dig distributionsudbyttet, eller mere præcist, en af ​​de udbytterberegninger, der ofte anvendes af midler:

Distributionsudbytte = 30-dages distribution beløb x 12 / slutningen af ​​måneden NAV

Denne beregning indeholder tre forenklinger af de data, der kan kompromittere dens nøjagtighed eller i værste fald dets anvendelighed.

Den første og mest oplagte er den sjældent fuldstændige nøjagtige antagelse om, at indkomsten i løbet af de sidste 30 dage multipliceret med 12 svarer til 12 måneders afkast. I nogle, måske mange tilfælde, vil det komme rimeligt tæt på det faktiske 12 måneders afkast. Og på andre tidspunkter kan den beregnede indkomst og den faktiske indkomst være helt anderledes.

Den anden antagelse, der kompromitterer nøjagtigheden af ​​fordelingsrenteberegningen, er, at hver måned ikke har samme antal dage. Hvis du beregner afkastet i slutningen af ​​februar, bruger du en 28-dages distributionsperiode; hvis du beregner det i juli, bruger du en 31 dages periode.En fond, der giver X dollars om 28 dage, har en returrente, der er 30 ÷ 28 procent højere end det samme X-udbytte i løbet af 30 dage. Denne forskel kan skævre dit resultat lidt længere. Det bedste der kan siges for dette er, at forskellen ikke vil være meget vigtig.

Den tredje antagelse er, at det nuværende NAV repræsenterer den gennemsnitlige nettoomsætning i løbet af de sidste tolv måneder. Der er virkelig ingen grund til at antage, at dette er nøjagtigt end at antage, at dagens aktiekurs på Apple (AAPL) er dens gennemsnit det seneste år.

Faktisk er AAPLs aktiekurs i 2016 steget og faldet igen i næsten 40 procent. Obligationsfondspriserne er ikke ofte ret så volatile, men de er heller ikke uforanderlige.

Nogle fordelingsrenteberegninger

Der er nogle indlysende måder at beregningen af ​​udbyttetilførslen kan komme lidt tættere på virkeligheden. Den ene er ikke at antage en gennemsnitlig månedlig fordeling, men at summen af ​​de faktiske månedlige udlodninger i løbet af det sidste år divideres med tolv. Det er det reelle 12 måneders efterfølgende gennemsnit.

En anden er at justere dit "30-dages fordelingsbeløb" for at afspejle en faktisk 30-dages retur - med andre ord, øge den passende i februar og justere den nedad i 31-dages måneder.

Den tredje forbedring er at gennemsnitlige de efterfølgende 12 måneders daglige NAV.

Den forbedrede udbyttesberegningsberegning ser således ud:

Distributionsudbytte = (I alt efterfølgende 12-måneders fordelingsbeløb) x (30 / aktuelle dage i indeværende måned x 12) ÷ (i alt efterfølgende 12 måneders daglige NAV / 365)

Når fordelingsudbyttet beregnes på denne måde, kaldes det også TTM-udbyttet - TTM er et akronym for "efterfølgende tolv måneder."

I slutningen af ​​det 20. århundrede intervenerede SEC i denne forvirrende situation og har siden krævet, at alle fondsselskaber posterer både deres udbyttesafkast, bestemt af de midler, de historisk har brugt, og SEC-udbyttet, der kræver en standardiseret beregning, der er foreskrevet af SEC.

Hvad er SEC Yield Beregning?

SEC-udbyttet er så navngivet, fordi renteselskaberne skal rapportere til Securities and Exchange Commission. Uden at komme ind i ukrudtet af den noget komplicerede faktiske beregning, som ingen investor sandsynligvis vil gøre, svarer SEC-rentesatsen til det udbytte, en investor ville modtage i et år, forudsat at hver obligation i porteføljen holdes til forfald. Denne foranstaltning forudsætter også geninvestering af alle indtægter og regnskab for administrationsgebyrer og omkostninger.

Nogle analytikere og finansielle forfattere, som Karen Damato skriver i en 16. maj Wall Street Journal om forvirringen i obligationsrenteberegningerne, mener, at SEC-beregningen giver et mere præcist resultat end de forskellige udbytterberegninger, og at det er mere konsistent på måneden til måned. Faktisk er, om en beregning vil komme tættere på det efterfølgende 12-måneders udbytte, end en anden til en vis grad er et spørgsmål bestemt af markedet.Alle udbytteberegninger er rapporter om, hvad der allerede er sket, ikke hvad der skal komme. Mens variantfordelingens udregningsberegninger gør antagelser, som måske eller måske ikke repræsenterer virkeligheden, gør SEC-beregningen også: mange aktivt forvaltede fondsselskaber holder næsten aldrig alle obligationer indtil deres løbetider. Men den ubestridelige fordel ved SEC-udbyttet er, at den er standardiseret - nu kan investorer sammenligne æbler med æbler.

En løsning på problemet er bedre: Gå direkte til hjemmesiden for enten investeringsselskabet eller det selskab, der udsteder ETF. Da disse udstedere skal levere både udbyttet og SEC 30-dages udbytte, vil du kunne få en meget bedre følelse af den indkomst, du kan modtage fra fonden. Morningstar Research, faktisk, talsmænd tager begge beregninger i betragtning - de hævder at overvejer dem begge vil give dig en bedre følelse for fondens præstationer end hver eneste, der anvendes alene.