Assetfordeling Basics for Beginners

Fordelingsfordeling er i sin enkleste form praksis med at opdele ressourcer blandt forskellige kategorier som aktier, obligationer, fonde, investeringspartnerskaber, fast ejendom, kontantekvivalenter og private equity. Teorien er, at investor kan mindske risikoen, fordi hver aktivklasse har en anden sammenhæng med de andre; når aktier stiger, falder for eksempel obligationer ofte. På et tidspunkt, hvor aktiemarkedet begynder at falde, kan ejendomme begynde at generere over gennemsnittet afkast.

Beløbet for en investors samlede portefølje placeret i hver klasse bestemmes af en asset allocation model . Disse modeller er designet til at afspejle investorens personlige mål og risikotolerance. Endvidere kan individuelle aktivklasser opdeles i sektorer (for eksempel hvis aktivitetsallokeringsmodellen kræver 40% af den samlede portefølje, der skal investeres i aktier, kan porteføljeforvalteren anbefale forskellige tildelinger inden for bestandene, f.eks. anbefale en vis procentdel i stor-cap, mid-cap, bank, fremstilling osv.)

Asset Allocation Model Fastslået af Need

Selvom årtier af historie har vist sig at det er mere rentabelt at være ejer af corporate America (dvs. aktier), snarere end en långiver til det ( dvs. obligationer), er der tidspunkter, hvor aktierne er uinteressante i forhold til andre aktivklasser (tænker i slutningen af ​​1999, da aktiekurserne var så høje, at indtjeningsudbyttet næsten ikke eksisterede), eller de passer ikke til de specifikke mål eller behov af porteføljeindehaveren.

En enke, for eksempel med en million dollars til at investere, og ingen anden indtægtskilde vil gerne placere en betydelig del af hendes rigdom i obligationsindkomstforpligtelser, der vil skabe en stabil kilde til pensionsindkomst for resten af ​​hendes liv. Hendes behov er ikke nødvendigvis at øge sin nettoværdi, men bevare det, hun har, mens han lever på provenuet.

En ung virksomhedspersonale, der er lige uden for college, vil dog være mest interesseret i at opbygge rigdom. Han har råd til at ignorere markedssvingninger, fordi han ikke er afhængig af sine investeringer for at møde daglige leveomkostninger. En portefølje stærkt koncentreret i aktier under rimelige markedsforhold er den bedste mulighed for denne type investor.

Asset Allocation Models

De fleste aktivallokeringsmodeller falder et sted mellem fire mål: bevarelse af kapital, indkomst, afbalanceret eller vækst.

Model 1 - Bevarelse af kapitalen

Aktiveringsmodeller designet til kapitalbevarelse er stort set til dem, der forventer at bruge deres penge inden for de næste 12 måneder og ikke ønsker at risikere at miste en lille procentdel af hovedværdien for muligheden for kapitalgevinster.Investorer, der planlægger at betale for college, købe et hus eller erhverve en virksomhed, er eksempler på dem, der ville søge denne type tildelingsmodel. Likvide beholdninger som pengemarkeder, papirer og handelspapirer udgør ofte op til 80% af disse porteføljer. Den største fare er, at det opnåede afkast muligvis ikke kan holde trit med inflationen, der forringer købekraften i reale termer.
Model 2 - Indkomst

Porteføljer, der er designet til at generere indkomst for deres ejere, består ofte af investeringskvalitets, fastforrentede forpligtelser i store, rentable virksomheder, ejendomme (oftest i form af ejendomsinvesteringer, eller REITs), statsobligationer og i mindre grad aktier af blue chip virksomheder med lange historier om løbende udbyttebetalinger. Den typiske indkomstorienterede investor er en, der nærmer sig pensionering. Et andet eksempel ville være en ung enke med små børn, der modtog en fastbetaling af hendes mands livsforsikringspolitik og kan ikke risikere at miste hovedstolen. Selvom væksten ville være rart, er behovet for kontanter i hånden for leveomkostninger af største betydning.
Model 3 - Balanceret

Halvvejs mellem indtægts- og vækstfordelingsfordelingsmodellerne er et kompromis kendt som den afbalancerede portefølje.
For de fleste er den afbalancerede portefølje den bedste løsning, ikke af økonomiske grunde, men for følelsesmæssige. Porteføljer baseret på denne model forsøger at indgå et kompromis mellem langsigtet vækst og nuværende indkomst. Det ideelle resultat er en blanding af aktiver, som genererer penge samt værdsætter over tid med mindre udsving i den citerede hovedværdi end hele vækstporteføljen. Balancerede porteføljer har en tendens til at opdele aktiver mellem mellemfristede investeringsrenter, fastforrentede forpligtelser og aktier i fælles aktier i ledende virksomheder, hvoraf mange kan betale kontantudbytte. Ejendomsbesiddelser via REIT'er er ofte også en komponent. For det meste er en afbalanceret portefølje altid etableret (hvilket betyder, at der kun er meget lidt kontanter eller kontantekvivalenter, medmindre porteføljeforvalteren er helt overbevist om, at der ikke er attraktive muligheder, der viser et acceptabelt risikoniveau.)

Model 4 - Vækst < Vækstaktiverallokeringsmodellen er designet til dem, der lige begynder deres karriere og er interesserede i at opbygge langsigtet rigdom. Aktiverne er ikke forpligtet til at generere løbende indtægter, fordi ejeren er aktivt ansat, lever af sin løn for de nødvendige udgifter. I modsætning til en indkomstportefølje vil investor sandsynligvis øge sin stilling hvert år ved at deponere yderligere midler. På oksemarkeder har vækstporteføljer tendens til at betyde bedre resultater end deres modparter; På bjørnemarkeder er de hårdest ramte. For det meste kan op til hundrede procent af en vækstmodelleret portefølje investeres i fælles aktier, hvoraf en væsentlig del ikke kan betale udbytte og er relativt ung. Porteføljeforvaltere synes ofte at indeholde en international egenkapitalkomponent for at udsætte investoren for andre økonomier end USA.

Ændring med tiderne
En investor, der er aktivt involveret i en fordelingsstrategi, vil opdage, at hans eller hendes behov ændres, når de bevæger sig gennem de forskellige stadier af livet. Derfor anbefaler nogle professionelle pengeforvaltere at overføre en del af dine aktiver til en anden model flere år forud for større livsændringer. En investor, der f.eks. Er ti år væk fra pensionering, vil f.eks. Finde sig i at flytte 10% af sin beholdning til en indkomstorienteret tildelingsmodel hvert år. Når han trækker sig tilbage, afspejler hele porteføljen sine nye mål.

Rebalancing Controversy

En af de mest populære praksis på Wall Street er at "rebalancere" en portefølje. Mange gange skyldes dette, fordi en bestemt aktivklasse eller investering har udviklet sig betydeligt og kommer til at repræsentere en betydelig del af investorens rigdom. For at bringe porteføljen i balance med den oprindelige foreskrevne model, vil porteføljeforvalteren sælge en del af det opskrevne aktiv og geninvestere provenuet. Famed fondforvalter Peter Lynch kalder denne praksis, "skære blomster og vanding ukrudtet. "

Hvad skal den gennemsnitlige investor gøre? På den ene side har vi råd fra en af ​​administrerende direktører for Tweedy Browne til en kunde, der havde 30 millioner dollars i Berkshire Hathaway-lager for mange år siden. På spørgsmålet om, hvorvidt hun skulle sælge, var hans svar (parafraseret), "har der været en ændring i fundamentals, der får dig til at tro, at investeringen er mindre attraktiv? "Hun sagde nej og holdt lageret. I dag er hendes stilling værd flere hundrede millioner dollars. På den anden side har vi sager som Worldcom og Enron, hvor investorer tabte alt.

Måske er det bedste råd til kun at holde positionen, hvis du er i stand til at evaluere virksomheden operationelt, er overbevist om, at fundamentet stadig er attraktivt, mener, at virksomheden har en betydelig konkurrencefordel, og du er fortrolig med den øgede afhængighed af udførelsen af ​​en enkelt investering. Hvis du ikke er i stand til eller villig til at forpligte sig til kriterierne, kan du blive bedre tjent ved at genbalancere.

Asset Allocation Alone er ikke nok

Mange investorer mener, at ved blot at diversificere sine aktiver til den foreskrevne tildelingsmodel vil man lette behovet for at udøve skøn ved valg af individuelle problemer. Dette er en farlig fejltagelse. Investorer, der ikke er i stand til at vurdere en virksomhed kvantitativt eller kvalitativt, skal gøre det klart for deres porteføljeforvalter, at de kun er interesserede i defensivt udvalgte investeringer, uanset alder eller velstandsniveau (for mere information om de specifikke tests, der skal anvendes på hver potentiel sikkerhed, læs Seven Tests of Defensive Stock Selection.