Yahoo's Demise: Hvordan en dårlig administrerende direktør kan synke en god aktie

Når det kommer til CEO senselessness-og hvordan det kan ødelægge aktionærværdi, kan få få øje på funhouse spejle i C-suite bedre end Ted Prince. Baseret i Gainesville, Florida og grundlægger-administrerende direktør for Perth Leadership Institute, har han skrevet flere bøger om, hvordan administrerende direktører gør eller bryder en bundlinje. Se på salget af Yahoo til Verizon Communications for $ 4. 8 milliarder kroner, hævder Prince, at Yahoos nedadgående spiral hviler på kvadrater på CEO Marissa Mayer, hvis beføjelse blev begået i kontroverser og kritik siden hun tog tøjlerne i juli 2012. Her tilbyder Prince sine synspunkter om, hvordan Mayer bragte Yahoo ned og hvad det lærer os om at binde en administrerende direktør, der vil gøre investorer mere skade end godt.

Kan du identificere mislykkede administrerende direktører, før de synker et skib som Yahoo?

Svaret er ja. Men Wall Street-analytikere har ikke mestret kunsten, fordi de er for unge og clueless om folks adfærd.

Warren Buffett kan gøre det, fordi han får det. Men hvad er det? "Simpelt sagt har Buffett mestret kunsten at læse folks adfærd for at identificere og vurdere, om de har en næse for overskud. Det er klart, at Buffett og et meget lille antal andre investorer har "det. ”

Sammenlign det med langt de fleste mennesker, som mener, at du skal bruge traditionelle finans- og finansielle data for at få arbejdet færdigt. Selvfølgelig virker det ikke. Derfor er analytikere så slemt, så meget ofte, selv når det er meget klart, at de barker op på det meget forkerte træ.

Yahoo's Tumble

Tag min nuværende bête noir, Yahoo, og dets teflon CEO, Marissa Mayer. Du kan huske: den eneste der skrev ned 482 millioner dollars på Tumblr i sommer, hvilket bringer den samlede nedskrivning til dato til omkring 650 millioner dollar.

Tumblr var selvfølgelig det tidligere Great White Hope, da Yahoo erhvervede det i 2013. Nedskrivningerne gør sandsynligvis sin værdi effektivt nul.

Nu er Yahoo's kerneaktiver blevet solgt til Verizon for $ 4. 8 mia. Mens de blev bundtet i Big Yahoo, herunder indsatsen i Alibaba (BABA) og Yahoo Japan, gav markedet i det væsentlige disse aktiver en negativ værdi.

Så meget for de håb, at folk havde placeret på CEO, da hun blev udnævnt til første gang.

Folk burde have kendt. Kort efter at hun blev udpeget som administrerende direktør, skrev Wall Street Journal at hun var "signalering til medarbejdere, at de skulle fokusere på at skabe bedre webtjenester frem for at bekymre sig om virksomhedernes økonomi. "

Men ingen kunne have vidst, at Mayer ikke ville lykkes på Yahoo, ikke? Trods alt havde hun været en skinnende stjerne - faktisk en quasar - på Google, som låne hende en glans for succes. Men der var et stort problem: Marissa Mayer, for alle sine bon mots, er ikke en innovator.

Og hvis du ikke er en innovatør, vil du ikke få de astronomiske bruttomarginer og afkast, du vil have fra en vindende Silicon Valley tech CEO.

Hvad skal selskabsråd virkelig se efter i en administrerende direktør?

Det er her menneskelige følelser kan flyve i lyset af den tidskrevne sandhed. Yahoo's daværende bestyrelse tilskrives en halo til Mayer for en stor del, fordi hun tilfældigvis var en af ​​de første medarbejdere hos Google. Men hun havde aldrig grundlagt noget, aldrig solgt noget og aldrig opfundet noget. Hun var en god, veltalende leder, der tilfældigvis var på det rigtige sted på det rigtige tidspunkt. Det gjorde bestemt ikke ondt, at hun var kvinde i en Silicon Valley-kultur, der dårligt ønskede at vise verden, det var ikke bare et manddomineret frathus.

Selvfølgelig var hun smart. Efter alt gik hun til Stanford! Og hun var computer ingeniør! Så burde hun ikke have tjent mange penge? Nå …

Det er fantastisk, hvor ofte tilsyneladende klogt, uddannede mennesker falder til shibbolethen, at hvis du er smart og fra et top universitet med en computer science grad, er du nødt til at ramme jackpotten. Men vores forskning viser, at uddannede mennesker generelt har lavere forretningsområder end de mindre uddannede.

Hvad frøken Mayer virkelig var rigtig god til, var selvfremmendevirksomhed. Hun var artikuleret. Hun har en tilsyneladende strålende baggrund, efter at have deltog i de bedste skoler og er blevet ansat af denne latinat af virksomheders præstationer, Google. Hun var fantastisk til at sælge teknisk bling (som i Yahoos mange håbløse køb). Hvordan kunne hun ellers holde sig på toppen af ​​sin høje aborre, efter at det hele tiden var fejlagtigt i fire lige år på alle måder?

- 9 ->

Pas på selvforfremmerne

Jeg har tjent på adskillige bestyrelser, hvis administrerende direktører var selvfremmende - og det er en sikker brand-måde for investorer at identificere en taber.

Hvorfor? Til at begynde med handler alt om dem og ikke selskabet. De har selv den uundgåelige karakteristika for at kunne overbevise ellers fornuftige og rationelle mennesker, at de skal bringe tusindårsriget.

Selvpromotorer har den evne. Og de kan sætte det til deres egen selvforstærkning, selv når det er åbenlyst indlysende i dagens koldt lys, at det ikke er noget, men en selvfremstillet mirage. Når du ser det, kan du være sikker på, at virksomhedens udgifter går igennem taget.

Så her er et spørgsmål til dig gode læsere: Hvor mange mennesker er derude som Marissa Mayer? Hvor mange CEO'er er du klar over, hvem der kan være meget artikuleret, men hvem er ikke desto mindre bare corporate bureaucrats med big talk og godt kropssprog? All hat og ingen sadel , som det siger siger.

Nederste linje: Hvis du kan finde den ene ud, skal du kortlægge de virksomheder, de kører med det samme. Det tegner sig for omkring halvdelen af ​​din portefølje. Hvad angår den anden halvdel, se hvad CEO har faktisk opnået , så forskellig fra hvad de har gjort. Det vil tage højde for det meste af resten.Jeg mener, at dette er den moderne erstatning for grundlæggende analyse. I andre kredse er det kendt som adfærdsmæssig finansiering.

Nederste linje: Hvis du vil være en aktiv investor, skal du være meget opmærksom på adfærd og baggrund for administrerende direktør og ledelsesteam. Glem deres økonomi: Hvis det ser ud og lyder for godt til at være sandt, er det utroligt.

Bare spørg Yahoo's bestyrelse … mens det varer.

Dr. Ted Prince er direktør for Perth Leadership Institute og forfatter af "De tre finansielle stilarter af meget succesfulde ledere" (McGraw Hill, 2005) og "Business Personality and Leadership Success" (Amazon Kindle, 2011). Han har en Ph.D fra Monash University i Australien.

Meningerne i denne artikel er forfatterens egne og repræsenterer ikke nødvendigvis balancens synspunkter.