Hvad er en geninvesteringsrisiko?

Geninvesteringsrisikoen er risikoen for, at fremtidige pengestrømme - enten kuponer (periodiske rentebetalinger på obligationen) eller det endelige afkast af hovedstol - skal geninvesteres i værdipapirer med lavt udbytte.

Et eksempel på geninvesteringsrisiko

For eksempel konstruerer en investor en portefølje af obligation på et tidspunkt, hvor de gældende udbytter løber omkring 5%. Blandt hans købskøb køber investoren en 5-årig $ 100.000 statsobligation med forventning om at modtage $ 5, 000 om året i årlig indkomst.

I løbet af den femårige periode falder de gældende satser på denne særlige obligationsklasse dog til 2%. Den gode nyhed er, at obligationshaveren modtager alle planlagte 5% rentebetalinger, som aftalt, og ved modenhed modtager hele 100.000 kr. Af hovedstol, også som aftalt. Så hvad er problemet?

Problemet er, at hvis investor køber en anden obligation i samme klasse, får han ikke længere 5% rentebetalinger. Investoren er nødt til at sætte pengene tilbage til arbejde til de lavere satser. Nu genererer den samme $ 100, 000 kun $ 2, 000 hvert år snarere de $ 5, 000 årlige betalinger, han modtog på den tidligere note.

Det er også værd at bemærke, at hvis investoren geninvesterer renteindtægterne på den nye note, skal hun acceptere de lavere satser, der nu hersker. Hvis det skulle ske, at renten derefter stiger, falder den anden 100.000 obligationer, der betaler 2 procent, i værdi. Hvis investorens behov skal udbetales tidligt - at sælge obligationen før forfald - udover de mindre betalinger pr. Kupon, vil hun også miste en del af hendes hovedstol.

Husk den velkendte formel: Når renten stiger, falder værdien af ​​en obligation, indtil den nuværende rente er lig med udbyttet af et nyt obligationslån, der betaler højere rente.

En anden relateret risiko

Reinvesteringsrisiko forekommer også med konverterbare obligationer. "Callable" betyder, at udstederen kan afbetale obligationen før forfald.

En af de primære årsager til, at obligationerne kaldes, er fordi renten er faldet siden obligationsudstedelsen og selskabet eller regeringen kan nu udstede nye obligationer med lavere satser og dermed spare forskellen mellem den ældre højere rente og den nye lavere rente . Det giver mening at gøre dette, og det er en del af kontrakten, som investor indvilliger i, når man køber en callable obligation, men det betyder desværre også det. Endnu engang skal investoren lægge pengene tilbage til arbejde med den lavere rådende rente.

Undgå geninvesteringsrisiko

Investorer kan forsøge at bekæmpe reinvesteringsrisiko ved at investere i langsigtede værdipapirer, da dette reducerer den hyppighed, hvormed kontanter bliver tilgængelige og skal geninvesteres. Desværre udsætter dette også porteføljen for større endnu større renterisiko.

Hvilke investorer kan undertiden gøre - og gjorde det i stigende grad i lavrente-miljøet, der fulgte sammenbruddet af de finansielle markeder i slutningen af ​​2007 - er at forsøge at udligne de tabte renteindtægter ved at investere i high yield obligationer (ellers kendt som junk bonds).Dette er en forståelig, men tvivlsom strategi, fordi det også er velkendt, at uønskede obligationer svigter særligt højt, når økonomien ikke klarer sig godt, hvilket generelt falder sammen med et lavt rentemiljø.

En bedre strategi

En bedre måde at i det mindste delvis mildre reinvesteringsrisikoen er at skabe en "obligationsstige" - en portefølje med obligationer med meget varierede løbetider. Fordi markedet er i det væsentlige cyklisk, stiger højrenten for lavt og stiger derefter igen. Chancerne er, at kun nogle af dine obligationer vil modnes i et lavrente miljø, og disse kan normalt opvejes af andre obligationer, der modnes, når renten er høj.

Investering i aktivt forvaltede obligationsfonde kan reducere virkningen af ​​reinvesteringsrisiko, fordi fondschefen kan tage lignende skridt til at mindske risikoen. Efterhånden har renten på obligationsfonde imidlertid tendens til at stige og falde sammen med markedet, så aktivt forvaltede obligationsfonde giver kun begrænset beskyttelse mod reinvesteringsrisiko.

En anden mulig strategi er at geninvestere i investeringer, der ikke er direkte påvirket af faldende renter.

En af investeringens truisms er generelt at gøre dem så ukorrekte som muligt. Denne strategi, hvis den udføres med succes, opnår det. Men det indebærer også en grad af raffinement og investeringserfaring, som ikke mange detailinvestorer besidder.