Hvad er en valutaintervention?

Valutainterventioner - eller forex interventioner - opstår, når en centralbank køber eller sælger landets egen valuta på valutamarkedet for at påvirke værdien. Praksis er forholdsvis ny med hensyn til pengepolitik, men er allerede blevet brugt af en række lande, herunder Japan, Schweiz og Kina til at kontrollere valutaevalueringer.

For det meste er valutainterventioner designet til at holde værdien af ​​en indenlandsk valuta lavere i forhold til fremmed valuta.

Højere valutaevalueringer gør eksporten mindre konkurrencedygtig, da prisen på produkter er højere, når de købes i fremmed valuta. Som følge heraf kan en lavere valutaevaluering bidrage til at forbedre eksporten og drive økonomisk vækst.

I denne artikel vil vi se på forskellige valutainterventioner gennem historien, hvordan de er nået, og deres effektivitet.

Valutainterventioner gennem historien

Den første forekomst af valutaintervention var sandsynligvis i USA under den store depression, da regeringen steriliserede guldimport fra Europa ved at sælge amerikanske dollars for at opretholde guldstandarden på det tidspunkt. Men valutainterventioner, som vi kender det i dag, begyndte ikke rigtig før langt senere, efter at globaliseringen havde påvirket økonomien.

Kina er nok det mest populære eksempel på valutaintervention. Med en eksportdrevet økonomi ønskede landet at sikre, at den kinesiske yuan ikke værdsatte værdien over for US dollar, da USA var den største importør.

Landet solgte yuan med henblik på at købe amerikanske dollar som denominerede aktiver som Treasuries og fastholdt en peg i værdi til dollaren.

For nylig har Bank of Japan (BOJ) og den schweiziske nationalbank (SNB) interveneret på valutamarkederne for at beskytte deres valutaer mod overdreven anerkendelse.

Da de to lande betragtes som sikre havne for investorer, blev yen og francen værdsat i tider med økonomisk uro, hvilket fik centralbankerne til at gribe ind på markedet.

Fælles metoder til valutaintervention

Valutainterventioner karakteriseres generelt som enten steriliserede eller ikke-steriliserede transaktioner afhængigt af om det ændrer den monetære basis. Begge metoder involverer køb og salg af udenlandske valutaer - eller obligationer denomineret i disse valutaer - for enten at øge eller mindske værdien af ​​deres valuta på det globale valutamarked.

Steriliserede transaktioner er designet til at påvirke valutakurser uden at ændre den monetære basis ved at købe eller sælge obligationer i udenlandsk valuta, samtidig med at de køber og sælger indenlandske valutaobligationer for at kompensere beløbet.Ikke-steriliserede transaktioner involverer simpelthen køb eller salg af udenlandsk valutaobligationer med indenlandsk valuta uden modregningstransaktionen.

Centralbanker kan også vælge at gribe direkte ind på valutamarkederne gennem spot- og forward-markedstransaktioner. Disse transaktioner indebærer direkte køb af udenlandsk valuta med indenlandsk valuta eller omvendt, med leveringstider på få dage til flere uger.

Målet i disse transaktioner er at påvirke valutaværdier på meget kort sigt.

Effektiviteten af ​​valutainventioner

Effektiviteten af ​​valutainterventioner, især dem, der gennemføres på spotmarkedet for valutamarkeder, forbliver tvivlsomme. De fleste økonomer er enige om, at langsigtede ikke-steriliserede valutainterventioner er effektive til at påvirke valutakurserne ved at påvirke den monetære basis. Men steriliserede transaktioner synes at have meget ringe effekt på lang sigt.

Spot- og forward-markedstransaktioner har også været tvivlsomme. For eksempel har Bank of Japan iværksat sådanne interventioner flere gange gennem 1990'erne og 2000'erne, men forexhandlere har altid reageret ved at skubbe yen højere ned ad vejen. Der er derfor noget moralsk risiko for hele tiden at være villig til at forsvare et bestemt niveau.

Nøgleudtagningspunkter

• Valutainterventioner består af at købe eller sælge indenlandske valuta og / eller udenlandsk valutaobligationer på det globale forexmarked.
• De fleste valutainterventioner gennemføres for at indeholde overdreven appreciering af en indenlandsk valuta, hvilket kan skade produktions- og eksportsektoren.
• Valutainterventioner kan finde sted ved hjælp af en række forskellige strategier, men deres effektivitet er fortsat tvivlsom for det meste.