Video: Chris McKnett: The investment logic for sustainability 2024
Definition: Treasury udbytter er det samlede beløb, du tjener ved at eje amerikanske statsobligationer eller obligationer. De sælges af US Treasury Department for at betale for USAs gæld. Det vigtigste er at indse, at udbyttet går ned, når der er stor efterspørgsel efter obligationerne. Derfor flytter udbyttet i modsat retning af obligationsværdier.
Hvordan virker det?
Treasuryudbyttet bestemmes gennem udbud og efterspørgsel.
Obligationerne sælges i begyndelsen på auktion af Treasury Department. Det fastsætter en fast pålydende værdi og rentesats. Hvis der er meget efterspørgsel, vil obligationslånet gå til den højeste budgiver til en pris over pålydende værdi. Dette sænker udbyttet. Regeringen vil kun tilbagebetale pålydende plus den angivne rente. Efterspørgslen vil stige, når der er en økonomisk krise. Dette skyldes, at investorer overvejer USA Treasurys at være en ultra-sikker form for investering. Hvis der er mindre efterspørgsel, vil budgiverne betale mindre end pålydende værdi. Det øger derefter udbyttet.
Udbyttepriserne ændres hver dag, fordi næsten alle holder dem for hele sigtet. I stedet sælges de på det åbne marked. Derfor, hvis du hører, at obligationspriserne er faldet, så ved du, at der ikke er meget efterspørgsel efter obligationerne. Udbyttet skal stige for at kompensere for lavere efterspørgsel.
Hvordan de påvirker økonomien
Efterhånden som statsobligationerne stiger, så gør renten på forbrugs- og erhvervslån med tilsvarende længder.
Investorer kan lide sikkerhed og fast afkast af obligationer. Treasurys er de sikreste, da de er garanteret af den amerikanske regering. Andre obligationer er mere risikofyldte og skal derfor returnere højere udbytter for at tiltrække investorer. For at forblive konkurrencedygtig, stiger renten på andre obligationer og lån stigende, når renten stiger.
Når udbyttet stiger på det sekundære marked, skal regeringen betale en højere rente for at tiltrække købere i fremtidige auktioner. Over tid øger disse højere satser efterspørgslen efter Treasurys. Det er sådan, at højere udbytter kan øge værdien af dollaren.
Hvordan de påvirker dig
Den mest direkte måde, som Treasury udbytter påvirker dig på, er deres indvirkning på fastforrentede realkreditlån. Efterhånden som renten stiger, erkender banker og andre långivere, at de kan betale mere interesse for realkreditlån med tilsvarende varighed. Det 10-årige udbytte påvirker 15-årige realkreditlån, mens den 30-årige rente påvirker 30-årige realkreditlån. Højere renter gør bolig billigere og derved svækker boligmarkedet. Det betyder at du skal købe et mindre, billigere hjem. Det kan sænke bruttonationalproduktets vækst.
Vidste du, at du kan bruge udbytter til at forudsige fremtiden?Det er muligt, hvis du ved om rentekurven. Ofte, jo længere tidsrammen på en statskasse, jo højere udbyttet. Investorer kræver et højere afkast for at holde deres penge bundet i længere tid. Jo højere udbyttet for en 10-årig note eller 30-årig obligation, de mere optimistiske handlende handler om økonomien. Dette er en normal rentekurve.
Hvis renten på langfristede obligationer er lav i forhold til kortfristede noter, er investorerne usikre på økonomien. De ville være villige til at lade deres penge binde op for at holde det sikkert. Når langsigtede udbytter falder under kortsigtede udbytter, har du en omvendt rentekurve. Det forudsiger ofte en recession.
Her er rentekurven for 31. december 2014:
| Tid til modenhed | Udbytte |
|---|---|
| 3 måneders regning | 0. 04 |
| 1-årig note | 0. 25 |
| 10-årige obligation | 2. 17 |
| 30-årig obligation | 2. 75 |
Dette er en opadgående skæv kurve. Det viser, at investorer ønsker et højere afkast for den 30-årige obligation end for 3-måneders regningen. Investorer er optimistiske over økonomien. De vil hellere ikke binde deres penge i 10 eller 30 år. (Kilde: US Treasury, Daily Treasury Yield Curve Rates)
Rentekurven fladet i 2016. Den 1. juli 2016 var den:
| Tid til modenhed | Udbytte |
|---|---|
| 3 måneders regning > 0. 28 | 1-årig note |
| 0. 45 | 10-årige obligation |
| 1. 46 | 30-årig obligation |
| 2. 24 | Dette viser, at investorer var blevet mindre optimistiske over den langsigtede vækst. De krævede et lavere udbytte for at binde deres penge længere. |
Outlook
Priserne vil gå op i slutningen, enten i 2017 eller 2018. Fed begyndte at hæve prisen for fed funds i december 2015. Da investorerne får mere udbytte for kortfristede regninger, forventer de en bedre returnere til langsigtede noter. Se mere, hvornår vil rentesatser gå op?
På mellemlang sigt er der løbende pres for at holde udbyttet ret lavt. Økonomisk usikkerhed i EU holder investorerne i stand til at købe traditionelt trygge amerikanske Treasurys. Udenlandske investorer, Kina, Japan og især olieproducerende lande har brug for dollars for at holde deres økonomier i stand til at fungere. Den bedste måde at indsamle dollars på er at købe Treasury-produkter. Populariteten af USA Treasurys har holdt afkast under 6 procent i de sidste syv år. Se yderligere tre måder at måle værdien af dollaren på.
På lang sigt vil fire faktorer gøre skatteprodukterne mindre populære i løbet af de næste 20 år.
Den enorme amerikanske gæld bekymrer udenlandske investorer, som undrer sig over, om USA nogensinde vil tilbagebetale dem. Det er en stor bekymring for Kina, den største udenlandske indehaver af USA Treasurys. Kina truer ofte med at købe mindre skatkasser, selv ved højere renter. Hvis dette sker, vil det tyde på et tab af tillid til styrken af den amerikanske økonomi. Det ville nedbringe værdien af dollaren i sidste ende.
- En måde, som USA kan reducere sin gæld, er ved at lade værdien af dollarn falde. Når udenlandske regeringer kræver tilbagebetaling af obligationernes nominelle værdi, vil det være mindre værd i deres egen valuta, hvis dollarkursen er lavere.
- De faktorer, der motiverede Kina, Japan og olieproducerende lande til at købe statsobligationer ændrer sig. Da deres økonomier bliver stærkere, bruger de deres nuværende overskud til at investere i deres eget lands infrastruktur. De er ikke så afhængige af US Treasurys sikkerhed og begynder at diversificere væk.
- En del af tiltrækningen af USA Treasurys er, at de er denomineret i dollar, hvilket er en global valuta. De fleste oliekontrakter er denomineret i dollar. De fleste globale finansielle transaktioner sker i dollar. Som andre valutaer, som f.eks. Euroen, bliver mere populære, færre transaktioner vil ske med dollaren. Dette vil ende med at mindske sin værdi og den for USA Treasurys.
- The Taper Tantrum
I 2013 steg udbyttet med 75 procent mellem maj og august alene. Investorer solgte Treasurys, da Federal Reserve meddelte, at det ville forkorte sin kvantitative lette politik. I december samme år begyndte det at reducere sine 85 mia. Dollars om måneden køb af Treasurys og realkreditobligationer. Fed'en sænkes, efterhånden som den globale økonomi forbedres.
Udbyttet ramte 200-årige nedgang i 2012
Den 1. juni 2012 ramte benchmark 10-års noteudbyttet et lavt niveau inden for dagen på 1.442 procent, det laveste siden begyndelsen af 1800-tallet. Det lukkede en smule højere, på 1,47 procent. Det skyldtes en flyvning til sikkerhed, da investorer flyttede deres penge ud af Europa og aktiemarkedet. (Kilde: "Svag Jobs Data Knock US Yields Lower", Reuters, 1. juni 2012).
Udbyttet faldt yderligere og nået en ny rekord lav den 25. juli. Udbyttet på 10-års noten lukkede 1. 43 procent. Udbyttet var unormalt lavt på grund af fortsat økonomisk usikkerhed. Investorer accepterede disse lave afkast bare for at holde deres penge sikkert. De var bekymrede over euroområdets gældskrise, skatteklippen og resultatet af 2012-præsidentvalget. (Kilde: "Daily Treasury Yield Curve Rate", USA's Treasury Department).
Treasury Yields forudsagde den finansielle krise i 2008
I januar 2006 begyndte rentekurven at blive flad. Det betød, at investorer ikke krævede et højere udbytte for langsigtede noter. Den 3. januar 2006 var udbyttet på etårsbrevet 4,38 procent, lidt
højere end udbyttet på 4,37 procent på den 10-årige note. Dette var den frygtede inverterede udbyttekurve. Det forudsagde recessionen i 2008. I april 2000 forudsagde en omvendt rentekurve også lavkonjunkturen i 2001. Når investorerne tror på, at økonomien er faldende, vil de hellere beholde den længere 10-årige note end at købe og sælge det kortere etårige notat, hvilket kan gøre det værre det følgende år, når notatet skal udløbe. De fleste ignorerede den omvendte rentekurve, fordi renten på de langfristede sedler stadig var lav. Det var mindre end 5 procent. Det betød, at realkreditrenterne stadig var historisk lave og tyder på masser af likviditet i økonomien til finansiering af boliger, investeringer og nye virksomheder. Kortsigtede satser var højere takket være Federal Reserve-renteforhøjelser.Dette påvirket justerbar rente realkreditlån mest. Langsigtede statsobligationsrenter holdt sig på omkring 4,5 procent, idet fastrente-renteniveauerne stabile lå på omkring 6,5 procent.
Budgetunderskud: definition, hvordan det påvirker økonomien
Sker et budgetunderskud, når en regering bruger mere end det gør, hvilket er næsten hvert år. Find ud af hvorfor og hvordan det fører til gæld.
Arbejdskraft: definition, typer, hvordan det påvirker økonomien
Arbejdskraft er antallet af arbejdstagere i økonomien og deres indsats for at producere varer og tjenesteydelser. Typer og hvordan det måles.
Arbejdsstyrke: Definition, hvordan det påvirker økonomien
Arbejdsstyrken svarer til de ansattes og de ledige medlemmer den civile ikke-institutionelle befolkning. Hvad det betyder, og hvordan det påvirker dig.