Sikkerhedsskatter for skattefrie kommunale obligationer

Du ved allerede, at investering i kommunale obligationer ikke kun er god for din portefølje, det er også godt for samfundet i mange tilfælde. Ud over dette, som det fremgår af artiklen Investering i kommunale obligationer: Fastlæggelse af, om skattefri Munis er ret til din portefølje, kan den gennemsnitlige investor opleve betydelige skattebesparelser ved at flytte en del af hans eller hendes portefølje til skattefri kommunale obligationer, der er fritaget for forbundets rækkevidde og i nogle tilfælde staten, så længe alt er ordnet ordentligt.

I denne artikel vil vi diskutere specifikke sikkerhedstests, der kan hjælpe dig med at bestemme, hvilke kommunale obligationer der skal købes; måder at få øje på potentielle røde flag, der kan indikere en obligation, er mindre end egnet til din nettoværdi eller kan være i standardproblemer.

Anerkend at den type kommunale obligation ikke er i sig selv en sikkerhedsgaranti

I modsætning til folkelig tro er de generelle forpligtelser kommunale obligationer ikke sikrere end kommunale obligationer. Denne misforståelse opstår, fordi den tidligere betjenes af udstederens "ubegrænsede" magt til skat. I virkeligheden er skattebeføjelsen begrænset af praktiske overvejelser; en kommune, der øgede skat til et besværligt niveau, ville snart opleve en masseudvandring, da borgerne flyttede til områder med gunstigere egenskaber. En investor ville være langt bedre til at købe en højkvalitetsomsætningskommunale obligation end en middelmådig generel forpligtelse kommunal obligation.

-3 ->

(Det er vigtigt, at investoren minder om sig selv "teoretisk" er nogle gange et farligt spil at spille. Hvad der tæller er det specifikke bindingsindtryk foran dig. Jeg ville hellere låne penge til en landmand, der betalte sine regninger i tide end en konge med en tom skatkasse.)

Etablere mindste kommuners befolkningskrav til de kommunale obligationer Du føjer til din investeringsportefølje

Det er ikke nødvendigvis sandt, at jo større en kommune er, jo stærkere dets forpligtelser.

Ikke desto mindre er der utvivlsomt en fordel for størrelsen. Gældsproblemer støttet af store befolkninger er mere flydende. Selvom dette ikke behøver at vedrøre en investor, der planlægger at holde indtil moden, vil de, der tror, ​​at de måtte have brug for eller ønsker at sælge flere år ned ad vejen, finde en god fordel. Det var delvist af denne grund, at Benjamin Graham anbefalede en investor kun at købe kommunale obligationer udstedt af kommuner med en befolkning på 10.000 eller derover (se side 131 i Sikkerhedsanalyse , 1934 Edition og side 156 i Sikkerhedsanalyse , 1940 Edition.)

Vær sikker på at kontrollere kreditvurderingen af ​​almindelig forpligning Kommunale obligationer

Kreditvurderingen af ​​en bestemt kommunal obligation er yderst vigtig for investoren.Kreditvurderingsbureauer bestemmer styrken af ​​en generel forpligtelse for det kommunale obligationslån ved at undersøge områdets økonomiske miljø (fx middelaldernes velstandsniveau, afhængighed af en håndfuld nøglearbejdere), det samlede udestående beløb (f.eks. en problemstilling på 10 millioner dollars er ikke bekymret for en stor by, men kan være en knusende byrde for en by på 500 arbejderklassefamilier) og diversificering af industrien (dvs. afhænger kommunen af ​​en enkelt industri som Bethlehem, PA og stålværkerne i midten af ​​det tyvende århundrede, eller har den en diversificeret industriel og kommerciel base, der omfatter et bredt spektrum af virksomheder?).

Husk at de generelle forpligtelser i almindelighed giver kommunale obligationer mindre end omsætningsobligationer af sammenlignelig kreditkvalitet.

Vær sikker på at kontrollere kreditværdierne for kommunale indkomstobligationer

På samme måde bestemmes værdipapirernes kommunale obligationer af den samlede "gældsservice", eller hvor mange gange de penge, der specifikt er til rådighed til at betale renter og hovedstolpenge på Selskabets obligationsproblemer kunne dække disse betalinger. Et hospital, der havde 20 mio. USD til rådighed til at betjene gæld, men kun havde 5 mio. USD i gældsbetalinger på grund af det år, ville have en dækningsgrad på 4 (20 mio. USD divideret med 5 mio. $ 4). En gælds dækningsgrad på to er Generelt betragtes som acceptabelt, forudsat at de øvrige test af sikkerhed, der er diskuteret, er blevet opfyldt; Jo højere gældsserviceforholdet er, desto sikrere er obligationen.

Som omvendt af den tidligere fastlagte regel, skal du huske på, at indtægts kommunale obligationer generelt giver mere end almindelige obligatoriske kommunale obligationer af sammenlignelig kreditkvalitet.

Undersøg, om obligationen er støttet af kommunalforsikringsforsikring, og om Bondforsikringsselskabet har kapacitet og vilje til straks at betale fordringer under et forstyrret scenario.

Så mange som halvdelen af ​​de kommunale obligationer udstedt i dag er forsikret. Hvad betyder det? Til gengæld for en forsikringspræmie udsteder virksomheder, der tegner kommunale obligationsforsikringer, et juridisk bindende løfte om at betale renter og hovedstol i en kommunal obligation, hvis udstederen ikke kan gøre det på grund af økonomiske vanskeligheder eller katastrofer. I lang tid var der fire AAA-vurderede firmaer, der forsikrede kommunale obligationer; Kommunalforsikringsforeningen (MBIA), American Municipal Bond Assurance Company (AMBAC), Financial Guarantee Insurance Company (FGIC) og Financial Security Assurance (FSA). Fordi hver enkelt enhed har den højeste kreditvurdering mulig, er de kommunale obligationer, de forsikrer, også AAA-ratede. Det legendariske holdingselskab Berkshire Hathaway en gang og kort ind i det kommunale obligationsforsikringsgarantifelt, men trak sig tilbage efter at have fundet prisfastsættelse irrationelt lav, legendarisk investor Warren Buffett advarsel om, at nogle af de virksomheder, der foretog løfter, hængte tidsbomber på deres egen balance og ikke blev betalt tilstrækkeligt til at begrunde risikoen.

Kommunale obligationer, der kun vil kvalificere sig som grænseoverskridende investeringsklasse, vil ofte søge forsikring for at øge emissionens kreditvurdering og som følge heraf sænke omkostningerne ved låntagning.Med andre ord, tilfreds med sikkerheden ved forsikringsselskabets garanti, er investorer villige til at acceptere en lavere kuponrente, fordi de mener, at der er mindre risiko for misligholdelse. Stadig, kommunale obligationer, der er klassificeret AAA på grund af deres forsikringsbeskyttelse, vil næsten altid give mere end et problem, der ville kvalificere sig til en triple-A rating alene.

Annette Thau, tidligere Chase Manhattan obligationsanalytiker og forfatter til bestselleren, "The Bond Book", tilbyder følgende yderligere advarsler, når man analyserer skattefrie kommunale obligationer. Bemærk, at hun forkorter "generelle forpligtelser" skattefrie kommunale obligationer som "GO".

"Blandt GO's findes de svageste kreditter i to grupper: GO'er i store byer med forværrede downtown kerner og store sociale udgifter og ældre, små byer eller distrikter med krympende befolkninger, et faldende skattegrundlag og forringet økonomi. Blandt indtægtsobligationer har de risikofyldte obligationer været hospitaler med stor afhængighed af statsgodtgørelse (statsprogrammer dækker ikke fuldt ud sygehusudgifter), obligationer udstedt af udviklere af plejehjem (mange af disse er yderst spekulative) og såkaldte private purpose bonds (også kaldet industrielle udviklingsobligationer eller IDB'er). Disse udstedes af specielt sammensatte myndigheder på vegne af private virksomheder.

Kommunen skal have en mindste befolkning på 10.000 indbyggere

• Kommunen må ikke have en forringende downtown, krympende befolkning, skrumpende skattegrundlag eller forringet økonomi
• > Kommunens obligationer skal vurderes som investeringsklasse eller højere af hvert af de forskellige kreditvurderingsbureauer.
• Omsætningsobligationer skal have et gælds dækningsforhold på mindst to (2), fortrinsvis højere.
• Udstedelsen af ​​kommunal obligationslån skal bære forsikring, især hvis den afhænger af relativt mindre stabile indtægtskilder, såsom et hospital.
• Udstedelsen af ​​det kommunale obligationslån skal have en relativ likviditet, medmindre investorens planer (og er økonomisk i stand til) at holde indtil forfald.