Hvordan vil global tapering påvirke investorer?

Dybden af ​​den globale finanskrise i 2008 og 2009 tvang mange centralbanker til at anvende ukonventionelle pengepolitikker, herunder kvantitativ lempelse. Under disse programmer købte centralbanker statsobligationer og private værdipapirer for at stimulere økonomien og injicere likviditet på de finansielle markeder. Lav inflation har opfordret centralbankerne til at holde disse politikker på plads i 2016 og 2017.

Centralbankerne begynder at falde

Forbundsregeringen i USA begyndte at afdække balancen i oktober 2017 med en dollar på 4 milliarder dollar pr. Måned afviklet i sine beholdninger af realkreditobligationer. Centralbankens beholdninger af disse værdipapirer ramte en heltidshøj på omkring $ 1. 78 billioner i maj 2017. I januar 2018 planlægger centralbanken at øge rullen til 8 milliarder dollars om måneden og så højst op til 20 milliarder dollar om måneden i oktober 2018.

I Europa meddelte Den Europæiske Centralbanks (ECB) præsident Mario Draghi i september 2017, at Styrelsesrådet ville beslutte, om den skulle nedskære sit kvantitative lette program på 60 mia. Euro i den følgende måned. Euroområdets inflationsrate nåede 1,5 procent i august og september, hvilket ligger under centralbankens to procentpoint, men var bedre end mange økonomer havde forventet.

Bank of Japan (BOJ) har også begyndt at reducere sine obligationsopkøb til et årligt tempo på omkring 50 billioner dollars (443 milliarder dollars), hvilket er under dets løfte om at holde det på omkring ¥ 80 billioner.

Til forskel fra Forbundsrevisionen har BOG ikke en tendens til at offentliggøre sine planer i forvejen konkret, hvilket betyder, at markedet ofte opdager ændringer efter det faktum. Regulatorer forventer at nå en inflation på 2 procent i 2019.

Effekt af tapering på aktiver

Kvantitativ lempelse er en ny tilgang, som centralbankerne tog i løbet af finanskrisen i 2008, hvilket betyder, at der ikke er nogen historisk oversigt over virkningerne af aftagende i efterdybningen.

Men i teorien vil en reduktion i aktivskøb reducere den samlede efterspørgsel, og reduktionen i efterspørgslen vil resultere i en lavere pris, forudsat at alt andet holdes ens. Det store spørgsmål er størrelsen af ​​prisfaldet.

Effekten af ​​Federal Reserve's kvantitative lette program var en reduktion på 120 basispoint i obligationsrenter i 2013, der reducerede ledigheden med 1,25 procentpoint og øget inflation med 0, 5 procentpoint. Samtidig viser undersøgelsen, at programmet kan have øget amerikanske aktiekurser med 11-15 procent og reduceret dollarkursens effektive valutakurs med 4,5 til fem procent.

Den gode nyhed for investorerne er, at det ikke er sandsynligt, at disse gevinster fuldt ud vil vende tilbage med disse taperinger.Skalens omfang er meget mindre end inflationsperioden, mens centralbankbalancerne sandsynligvis forbliver permanent større end før krisen. Centralbanken har også været sikker på at klart kommunikere sine planer om at undgå "Taper Tantrum", der fandt sted i 2013, hvilket betyder, at den tapering allerede kan prissættes til markedet.

Sikringsstrategier for investorer

Effekten af ​​global tapering forventes at være forholdsvis godartet tidligt, men investorerne kan stadig afdække deres indsatser ved hjælp af forskellige strategier.

En strategi er at sikre, at din portefølje er ordentligt diversificeret, hvilket hjælper med at afbøde virkningerne af aftagende på et bestemt marked. For eksempel resulterede 2013 Taper Tantrum i et kraftigt fald i statsobligationspriserne og en kraftig stigning i udbyttet. Virkningerne var kun midlertidige, men investorer, der var diversificeret til andre renter af fast indkomst, som f.eks. Virksomhedsobligationer eller nye obligationer, ville have været mere isolerede.

Investorer kan også afdække deres portefølje mod større aftag ved brug af optioner eller andre finansielle instrumenter. For eksempel kan en investor købe langsigtede sætter på S & P 500, hvis de mener, at markedet er i fare i løbet af det næste år fra aftagende aktivitet. Disse sætter vil opleve en gevinst i værdi, hvis S & P 500 bevæger sig lavere, hvilket skal medvirke til at kompensere for tab i lange lagerpositioner i samme indeks.

Endelig kan investorer finjustere deres renteindtægter ved hjælp af obligationsstiger, der bruges til at styre renterisikoen. Den nemmeste måde at stige obligationer på, hvis du ikke er en investor med høj nettoindtjening, er at købe børsnoterede børsnoterede fonde (ETF'er), der har en diversificeret portefølje af obligationer, der har forskudte varigheder og udbytter.

Den nederste linje

Internationale investorer bør være opmærksomme på, at mange af verdens største centralbanker er begyndt at aftage aktivkøb. Mens tapering ikke fuldt ud vil vende de gevinster, der frembringes ved kvantitativ lempelse, kan der være beskedent nedadgående pres på priserne på aktiverne afhængigt af mængden af ​​aftagende. Nogle økonomier kan være mere risikofylte end andre, idet forskellene i den måde, hvorpå de beskriver aftagende planer.