Grækerne: Handel med Negativ Gamma

Optionshandlere kan nyde tiden forfald (positiv Theta) - men disse positioner kommer med negativ Gamma - og det betyder muligheden for at påtage sig et betydeligt tab. Andre erhvervsdrivende foretrækker at have egne muligheder, sammen med muligheden for at tjene et lejlighedsvis stort overskud. Disse positioner kommer dog med negativ Theta, hvilket betyder, at positionen taber penge på en konsistent basis, medmindre aktivprisen flytter nok til at kompensere for dette forfald.

Om du vil være en premium sælger eller premium køber er en af ​​de store beslutninger for den nybegyndere option erhvervsdrivende.

Den bedste langsigtede løsning er at opdage din individuelle komfortzone. Hvis du beslutter at tage chancen for at eje negative Gamma-positioner, er den bedste løsning på risikoproblemet at eje positioner med begrænset risiko. Med andre ord, for hver solgte mulighed køb en anden billigere løsning af samme type (kald eller sæt). Oversættelse: Handel Kredit spredes i stedet for at sælge nøgne valgmuligheder .

Baggrundsinformation til læsere, der er nye til begrebet ved hjælp af grækerne til at måle risiko:

En position med positiv gamma: Antag at du ejer en out-of-the- pengeopsamlingsmulighed:

Aktiekurs: $ 74
Strike Price $ 80
Dage til Udløb: 35
Volatilitet: 27

Teoretisk værdi: $ 0. 61 (brugt CBOE-kalkulator )

Hvis bestanden går højere, forventer du at tjene penge. Men hvis for meget tid går, kan muligheden tabe værdi (på grund af negativ Theta ), selv når bestanden går sammen.

Overvej et par aktiekurser - en uge senere. Vær opmærksom på gamma og hvor meget det påvirker delta.

	Aktiekurs	$ 74	$ 76	$ 78	$ 80
	Delta	16	26	38	52
	Gamma	4. 4	5. 7	6. 5	5.9
	Theta	2. 4	3. 3	4. 0	3. 5
	Fortjeneste	($ 0, 17)	$ 0. 24	$ 0. 86	$ 1. 78

Kommentarer til dataene:

• Gamma stiger, når bestanden går højere - indtil indstillingen Delta nærmer 50. For at forstå, hvorfor gamma ikke fortsætter med at stige efter et bestemt tidspunkt, skal du bare tænke på muligheden delta, hvis bestanden var $ 200. Til denne pris vil delta være 100, og indstillingen flytter point-for-point med bestanden. Delta kan ikke være over 100, og der skal derfor være et punkt, hvor Delta ikke længere øges . BEMÆRK: Gamma forbliver positiv, men det bliver mindre positivt. Hvis det er sandt, så skal der være et punkt, hvor Gamma falder og nærmer sig nul.
• Når bestanden går højere, øges Delta (indtil den når 100). Dermed er Delta højere for hver $ 1 ændring i aktiekursen, end den var tidligere - og den kurs, hvormed optjeningsgevinsten værdi accelererer.
• Da du købte denne mulighed, var Delta 19 (tabellen viser et 16-Delta fordi datapunktet er taget en uge senere). Således kan du forvente at tjene omkring $ 38 (2 * $ 19), hvis bestanden flyttede til $ 76. I tabellen ser vi gevinsten var kun $ 24. Det ville have været $ 47, hvis ingen tid var gået.
• Da bestanden klatrede yderligere 2 point, fik indstillingen $ 0. 62. Dette er betydeligt højere end den gevinst, der genereres af det tidligere 2-point-rally.
• En yderligere 2-punkts stigning til $ 80 resultater tilføjer $ 92 i gevinster. Endnu engang accelererer den sats, som penge tjener på.

Den rate, hvorpå opkaldsoptioner tjener penge, stiger, da bestanden stiger højere, fordi Delta øges. Således er Gamma's rolle i profit / tabpotentialet i optionshandel en stor aftale. En 19-Delta-option er blevet en 52-Delta-option, da aktiekursen flyttede fra $ 74 til $ 80 om en uge. Tak Gamma!

Gamma er en andenordens græsk fordi den måler, hvordan en anden græsk ændres med aktiekursen, og ikke hvordan optionsprisen ændres.

Bemærk, at gamma ændrede sig fra 4. 4 til 6. 5. Således blev ikke Gamma boost Delta og fortjeneste fra opkaldsejeren, men det accelererede også disse overskud, da Gamma selv voksede større. (Det er resultatet af en tredje ordens græske (hastighed) og uden for denne lektions rækkevidde.)

Konklusion : Positivt Gamma er gavnligt for optionen ejeren og omkostningerne ved at eje Gamma er Theta. Positivt Gamma resulterer i en stigning i nyttigt Delta (dvs. e., Positivt for call-ejere, når aktierne går højere og negativt for sætte ejere, når aktiekurserne flytter lavere). For at sige det helt enkelt:

Positiv Gamma gør en god ting bedre.

Negativ Gamma

Som du skal være opmærksom på, hvis dette er det smukke billede for denne valgmulighedsejer, så skal billedet være lige så grimt for den person, der solgte muligheden (uden modregning). Den erhvervsdrivende har negativ Gamma.

• Hvis du er kort en put-mulighed, og markedet falder, bliver den hastighed, hvor penge går tabt, fortsat accelereret på grund af negativ Gamma.
• Hvis du er kort en opkaldsopsætning og markedet stiger, bliver den hastighed, hvor penge går tabt, fortsat accelereret på grund af negativ Gamma.

Negativ Gamma gør en dårlig situation værre.

Hvorfor ville en erhvervsdrivende vælge at tage den risiko, der kommer med at eje negativ-Gamma-stillinger? For optionsindehaveren at tjene en fortjeneste skal den underliggende aktie være:

• Flyt i den rigtige retning (op til opkald, ned til sætter),
• Flyt hurtigt for at forhindre tab af for meget penge til tiden forfald (Theta ).
• Flyt langt nok til at overvinde omkostningerne ved at købe indstillingen.

Det er meget at spørge. De fleste handlende har en meget vanskelig tid til at forudsige markedsretning uden tidsbegrænsning. Således har opsions sælgeren en rimelig chance for at tjene penge. Det gør det attraktivt.

Advarsel: Hvis salgsmulighederne lyder godt, skal du være meget forsigtig.
Markeder gennemgår undertiden uventede prisændringer , og valgmuligheden sælgeren kan blive skadet.
Det er tilrådeligt at sælge en spread , snarere end en nøgen mulighed.

Grafen øverst på denne side viser dette fænomen. Den eneste forskel er, at grafen er en position med begrænset risiko (kort en spredning i stedet for en kort nøgle).

Når du handler negativ-Gamma-positioner, skal du bruge en risikografik til at fortælle dig, når du risikerer at miste for mange penge, eller når positionen er gået ud over dine grænser komfortzone . Grækerne hjælper dig med at estimere den pris, som det vil opstå - og det lyder alarmen, så du kan reducere risikoen.