CDO'er (Collateralized Debt Obligation): Definition

Definition: CDO'er eller sikkerhedsstillelseforpligtelser er finansielle redskaber, som bankerne bruger til at ompakke individuelle lån til et produkt, der sælges til investorer på det sekundære marked. Disse pakker består af auto lån, kreditkort gæld, realkreditlån eller corporate gæld. De hedder collateralized, fordi de lovede tilbagebetalinger af lånene er de sikkerhedsstillelser, der giver CDO'erne deres værdi.

CDO'er er en bestemt slags derivat.

Som navnet antyder, er et derivat et finansielt produkt, der henter værdien af ​​et andet underliggende aktiv. Derivater, såsom salgsoptioner, call options og futures kontrakter, har længe været brugt på aktie- og råvaremarkederne.

CDO'er hedder aktiv-støttet kommercielt papir, hvis pakken består af virksomhedernes gæld. Banker kalder dem realkreditobligationer, hvis lånene er realkreditlån. Hvis pantet er lavet til dem med en mindre end primære kredit historie, kaldes de subprime realkreditlån.

Banker solgte CDO'er til investorer af tre grunde:

1. De penge, de modtog, gav dem flere penge til at lave nye lån.
2. Det flyttede lånets risiko for misligholdelse fra banken til investorerne.
3. CDO'er gav bankerne nye og mere rentable produkter at sælge. Det øgede aktiekurserne og ledernes bonusser.

Fordele

I første omgang var CDO'er en velkommen finansiel innovation. De gav mere likviditet i økonomien.

CDO'er tillod banker og selskaber at sælge deres gæld. Det frigjorte mere kapital til at investere eller låne. Spredningen af ​​CDO'er er en grund til, at USAs økonomi var robust indtil 2007 . Opfindelsen af ​​CDO'er hjalp også

oprette nye job . I modsætning til et pant i et hus er en CDO ikke et produkt, som du kan røre ved eller se for at finde ud af dens værdi. I stedet opretter en datamodel det. Tusindvis af kollegium og højere kandidater gik i arbejde i Wall Street-bankerne som "quant jocks". Deres job var at skrive computerprogrammer, der ville modellere værdien af ​​bunden af ​​lån, der udgjorde en CDO. Tusindvis af sælgere blev også ansat at finde investorer til disse nye produkter.

Da konkurrencen om nye og forbedrede CDO'er voksede, gjorde disse quant jocks mere komplicerede computermodeller. De brød lånene ned i "trancher", der simpelthen er bundter af låneelementer med tilsvarende rentesatser .

Sådan fungerer det. Rentetilpasningslån tilbød "teaser" lave rentesatser i de første tre til fem år. Højere satser blev sparet efter det. Låntagere tog lånene, idet de vidste, at de kun havde råd til at betale den lave De forventede at sælge huset, før de højere satser blev udløst.

Quant jocks udviklede CDO-trancher for at udnytte disse forskellige satser.En tranche holdt kun den lavrente del af realkreditlån. En anden tranche tilbød kun den del med de højere satser. På den måde kunne konservative investorer tage den lavrisiko-lave rentesats, mens aggressive investorer kunne tage den højere risiko med højere rente.

Alt gik godt, så længe boligpriserne og økonomien fortsatte med at vokse.

Ulemper

Desværre skabte den ekstra likviditet

en aktivboble i boliger, kreditkort og automatisk gæld. Boligpriserne skyrocketed ud over deres faktiske værdi. Folk købte boliger, så de kunne sælge dem. Den lette tilgængelighed af gæld betød, at folk brugte deres kreditkort for meget. Det kørte kreditkortgæld til næsten $ 1 billioner i 2008. Bankerne, der solgte CDO'erne, bekymrede sig ikke for, at folk misligholde deres gæld. De havde solgt lånene til andre investorer, som nu ejede dem. Det gjorde dem mindre disciplinerede i at overholde strenge udlånsstandarder.

Banker lavede lån til låntagere, der ikke var kreditværdige . Det sikrede katastrofe. Hvad gjorde tingene endnu værre var, at

CDO'er blev for komplicerede . Køberne vidste ikke værdien af, hvad de købte. De stolede på deres tillid fra banken, der solgte CDO. De gjorde ikke nok forskning for at være sikker på at pakken var prisen værd. Forskningen ville ikke have gjort meget godt, fordi selv bankerne ikke vidste det. Computermodellerne baserede CDO'ernes værdi ud fra antagelsen om, at boligpriserne fortsat ville gå op. Hvis de faldt, kunne computerne ikke pris på produktet.

Hvordan CDO'er forårsagede den finansielle krise

Denne uigennemsigtighed og kompleksiteten af ​​CDO'er skabte en markeds panik i 2007. Bankerne indså, at de ikke kunne prise produktet eller de aktiver, de stadig havde. Om natten forsvandt markedet for CDO'er. Banker nægtede at låne hinanden penge fordi de ikke ønskede flere CDO'er på deres balance til gengæld. Det var som et finansielt spil med musikalske stole, da musikken stoppede. Denne panik forårsagede bankkrisen i 2007.

De første CDO'er til at gå sydpå var de realkreditobligationer. Da boligpriserne begyndte at falde i 2006, var boliglånene for boliger købt i 2005 snart på hovedet. Det skabte subprime realkrisen. Federal Reserve forsikrede investorer, at det var begrænset til boliger. Faktisk bifaldt nogle det og sagde, at boliger havde været i en boble og skulle afkøles.

Hvad de ikke indså, var, hvordan derivater multiplicerede virkningen af ​​enhver boble og enhver efterfølgende nedtur. Ikke kun bankerne blev tilbage med posen, de havde også pensionskasser, fonde og selskaber. Det var indtil Fed, og statskassen begyndte at købe disse CDO'er, at et skæbne af funktionen vendte tilbage til de finansielle markeder.