Bearn Stearns: Collapse and Bailout Tidslinje

Bear Stearns var en investeringsbank, der kun overlevede den store depression, for at efterleve den store recession. Grundlagt i 1923 blev det en af ​​verdens største investeringsbanker. I 2006 producerede den 9 milliarder dollars i omsætning, tjente 2 milliarder dollars i overskud og beskæftigede over 13.000 ansatte over hele verden. Dens børskapitalisering var på 20 milliarder dollar i 2007. Dette velrenommerede firma tilbød en række succesrige finansielle tjenesteydelser, undtagen en.

Dens grådighed kørte det ind i hedgefondsvirksomheden. Det forårsagede sin død i marts 2008 og sparkede af finanskrisen i 2008.

Collapse Timeline

I april 2007 fortalte obligationsforhandlere lederne af to Bear Stearns hedgefond, at de skulle nedskrive værdien af ​​deres aktiver. Midlerne, High Grade Structured-Credit Strategies Fund og dens bror Enhanced Leverage Fund, ejede 20 milliarder dollar i sikkerhedsstillelse af gældsforpligtelser. Disse derivater var baseret på realkreditobligationer. De begyndte at miste værdi i september 2006, da boligpriserne begyndte at falde. Se mere under Subprime Mortgage Crisis.

I maj 2007 offentliggjorde Enhanced Leverage Fund sine aktiver tabt 6,75 procent. To uger senere ændrede den det til et tab på 18 procent. Investorer begyndte at trække deres penge ud. Så kaldte fondens bankfolk i deres lån. Moderselskabet Bear Stearns krypterede for at yde kontanter til hedgefondet og solgte $ 3. 6 mia. I sine aktiver.

Men Merrill Lynch var ikke beroliget. Det krævede, at fonden gav den CDO'en som sikkerhed for sit lån. Merrill annoncerede, at det ville sælge $ 850 millioner værd den eftermiddag. Men det kunne kun losse 100 milliarder dollars. (Kilde: "Two Big Funds at Bear Stearns Face Shutdown", Wall Street Journal, 20. juni 2007.)

Bear Stearns aftalt at købe værdipapirerne fra Merrill og andre långivere for $ 3. 2 mia. Det bailed ud den mislykkede hedgefond for at beskytte sit omdømme. (Kilde: "$ 3, 2 milliarder Flyt af Bear Stearns for at redde mislykket hedgefond", New York Times, 23. juni 2007).

Wall Street Journal offentliggjorde i november 2007 en artikel, der kritiserer Bears CEO. Det beskyldte James Cayne for at spille bro og ryge pot i stedet for at fokusere på at redde virksomheden. Artiklen beskadigede yderligere Bear Stearns omdømme.

Den 20. december 2007 meddelte Bear Stearns sit første tab på 80 år. Det tabte $ 854 millioner i fjerde kvartal. Det annoncerede en $ 1. 9 mia. Nedskrivning af sine subprime-pantelager. Moody s nedgraderede sin gæld fra A1 til A2. Bear erstattede CEO Cayne med Alan Schwartz. (Kilde: "Bear Stearns Co." The New York Times.)

I januar 2008 nedjusterede Moody's Bear's realkreditobligationer til B eller derunder.Det var junk bond status. Nu havde Bear problemer med at rejse tilstrækkelig kapital til at forblive flydende.

Bailout

På mandag den 10. marts 2008 troede Schwartz at han havde løst hedgefondsproblemet. Han havde arbejdet med Bear's bankfolk til at nedskrive lån. Bear havde 18 milliarder dollar i likvide reserver. (Kilde: "Bringer ned Bear Stearns", Forfængelighed Fair, august 2008.)

Den 11. marts 2008 offentliggjorde Federal Reserve sin Terms Securities Lending Facility. Det gav banker som Bear en kreditgaranti. Men investorer mente, at dette var et sløret forsøg på at bail out Bear. Samme dag nedgraderede Moody's Bear's MBS til B og C niveauer. De to begivenheder udløste et gammeldags bank løb på Bear Stearns. Dens kunder udtrængte deres indskud og investeringer. (Kilde: "Bear Stearns Downfalls tidslinje," The Motley Fool, 15. marts 2013.)

kl 7:45 s. m. den 13. marts havde Bear Stearns 'kun $ 3. 5 milliarder tilbage i kontanter. Hvordan skete det så hurtigt? Bear stolte ligesom mange andre Wall Street-banker på kortfristede lån kaldet genkøbsaftaler. Det handlede sine værdipapirer til andre pengeinstitutter. Den såkaldte repo-aftale varede overalt fra natten til et par uger. Når repo sluttede, bankerne blot vendte om transaktionen.

Långiveren tjente en hurtig og nem 2-3 procent præmie. Bær blødte penge, når de andre banker kaldte deres repos og nægtede at låne mere. Ingen ønskede at sidde fast med bjørnenes uønskede værdipapirer.

Bear havde ikke nok penge til at åbne for forretningen næste morgen. Det spurgte sin bank, JP Morgan Chase, for et lån på 25 milliarder dollars. Chase CEO Jamie Dimon havde brug for mere tid til at undersøge Bears reelle værdi, inden han gik ind. Han bad New York Federal Reserve for at garantere lånet, så Bear kunne åbne fredag. Ikke desto mindre faldt Bear's aktiekurs, da markederne åbnede dagen efter. (Kilde: "Indenfor Bear Stearns Efterår", The Wall Street Journal, 9. maj 2009.)

Denne weekend fandt Chase, at Bear Stearns var kun 236 millioner dollars. Det var kun en femtedel af værdien af ​​hovedkvarterets bygning. For at løse problemet holdt Federal Reserve sit første nødhelgsmøde om 30 år.

Fed lånte op til $ 30 mia. Til Chase for at købe Bear. Chase kunne standard på lånet, hvis Bear ikke havde tilstrækkelige aktiver til at betale det. Uden Fed's intervention kunne Bear Stearns fiasko have spredt sig til andre overleverede investeringsbanker. Disse omfattede Merrill Lynch, Lehman Brothers og Citigroup. (Kilde: "JP Morgan Chase overtager Bear Stearns" The Economist den 18. marts 2008. "Fed undlader at standse gældsmeltning", Mishs Global Economic Trend Analysis, 17. marts 2008.)

Impact

Bear's dødsfald startede en panik på Wall Street. Banker indså, at ingen vidste, hvor al den dårlige gæld blev begravet inden for porteføljerne af nogle af de mest respekterede navne i virksomheden. Dette medførte en likviditetskrise i banker, hvor banker ikke var villige til at låne til hinanden.

Chase CEO Jamie Dimon beklager at købe både Bear Stearns og en anden mislykket bank, Washington Mutual. Begge omkostninger Chase 13 milliarder dollars i juridiske gebyrer. Afviklingen af ​​Bear's mislykkede handler koster Chase yderligere 4 milliarder dollars. Værst af alt, siger Dimon, er tabet af investorernes tillid, da Chase overtog Bear's sketchy assets. Det deprimerede Chase's aktiekurs i mindst syv år. (Kilde: "Dimon siger, at Bear Stearns er en dårlig idé", New York Post, 9. april 2015).