Fed Tapering og dens indvirkning på markederne

Den nuværende status for Fed Tapering

USAs føderale reserve er færdig med at afkorte sin stimulerende kvantitative lette politik. Den 18. december 2013 begyndte Fed at forkorte sine obligationsopkøb med 10 milliarder dollars om måneden til 75 milliarder dollar. Efter en række reduktioner i hele 2014 blev programmet afsluttet efter Fed's møde i oktober 29-30.

Hvad er Fed Tapering?

"Tapering" er et begreb, der eksploderede ind i det finansielle leksikon den 22. maj, da den amerikanske centralbanksformand Ben Bernanke udtalte i vidnesbyrd før kongressen, at den Fed kan aftage - eller reducere - størrelsen af ​​obligationsopkøbsprogrammet kendt som kvantitativ lempelse (QE). Programmet, der er designet til at stimulere økonomien, har tjent det sekundære formål at støtte de finansielle markedsresultater i de seneste år.

Mens Bernanke overraskende udtalte ført til stor uro på finansmarkederne i andet kvartal, offentliggjorde Fed ikke officielt sin første reduktion i QE frem til 18. december 2013, hvor det reducerede programmet til 75 milliarder dollars om måneden fra det oprindelige niveau på 85 milliarder dollars. Årsagen til dette skridt var, at økonomien var blevet stærk nok til at Fed føler sig sikker på at reducere stimuleringsniveauet. Den afdæmpende fortsatte den 29. januar, hvor Fed meddelte, at den fortsatte forbedring af de økonomiske forhold var berettiget til en reduktion i QE, og centralbanken er fortsat på rette spor for at afvikle programmet før årsskiftet. Fed har valgt denne gradvise tilgang er Feds ønske om at skabe minimal markedsforstyrrelse.

Slutningen af ​​QE er et positivt tegn på USA, da det tyder på, at Fed har tilstrækkelig tillid til det økonomiske opsving for at trække den støtte, der stilles af QE, tilbage.

Oprindelse af "Tapering" Diskussionen

Spørgsmålet om tapering gik først ind i den offentlige bevidsthed, da Bernanke spurgte om tidspunktet for en potentiel ende på Feds kvantitative lette politik i sit 22. maj vidnesbyrd, sagde: "If vi ser fortsat forbedring, og vi har tillid til, at det bliver vedvarende, så vi kunne i de næste par møder …

tage et skridt ned i vores tempo i indkøb. "Dette var blot et af mange udtalelser fra Bernanke den dag. Men det var det, der fik mest opmærksomhed, fordi det kom ad gangen, at investorer allerede var bekymrede over den potentielle markedsvirkning af en reduktion i en politik, der har været så gunstig for både aktier og obligationer.

For en fuldstændig, opdateret forklaring af Fed-politikken, se Nuværende Federal Reserve Policy: En Lægers Forklaring

Bernanke fulgte sine tidligere udsagn på pressekonferencen, der fulgte Feds møde den 19. juli.Samtidig med at den kvantitative lette politik fortsat var på plads, sagde Fed-formanden også, at politikken var afhængig af indgående data. I betragtning af forbedringen i USAs økonomi forventede han, at denne data-drevne tilgang vil få ham til at begynde at aftage QE inden udgangen af ​​2013, hvor programmet helt ophører i 2014.

Med dette som baggrund forventede markederne at gå tabt på Fed's 18. september 2013 møde. Centralbanken overraskede imidlertid markederne ved at vælge at holde QE på 85 milliarder dollar om måneden. Dette skift var sandsynligvis forårsaget af to faktorer: 1) En række svagere økonomiske data, der var blevet frigivet i den foregående måned, og 2) udsigten til langsommere vækst som følge af den kommende regeringens nedlukning og gældsloftet.

Som følge heraf valgte Fed at forsinke starten på aftagende indtil dets møde i december 2013.

Potentialet for tapering eksisterede fra begyndelsen af ​​QE-programmet. Kvantitativ lettelse var aldrig tænkt at vare for altid, da hvert obligationsopkøb udvider Fed's "balance" ved at øge mængden af ​​obligationer, den ejer.

Markedsreaktion til Tapering

Mens Bernanke's aftalende erklæring ikke udgjorde et øjeblikkeligt skift, skræmte det alligevel markederne. I den opsving, der har fulgt finanskrisen i 2008, har både aktier og obligationer udvist fremragende afkast på trods af økonomisk vækst, der ligger langt under historiske normer. Den generelle konsensus, som sandsynligvis er korrekt, er, at Fed-politikken er årsagen til denne afbrydelse.

I slutningen af ​​2013 var en bred overbevisning overbevist om, at markederne, når Fed begyndte at trække tilbage på sin stimulans, begyndte at udføre mere i overensstemmelse med økonomiske fundamentale - hvilket i dette tilfælde betød svagere resultater.

Obligationer blev rent faktisk solgt i kølvandet på Bernanke's første omtale af tapering, mens aktier begyndte at udvise højere volatilitet end tidligere. Markederne stabiliseredes dog i anden halvdel af 2013, da investorerne efterhånden voksede mere komfortabelt med ideen om en reduktion i QE.

Med det økonomiske opsving, der trækker trækkraft gennem 2014 - og investorer opretholder en sund appetit for risiko - har processen med aftagende ikke haft nogen markedspåvirkning. Faktisk udførte både aktier og obligationer meget godt. Dette indikerer, at Fed var korrekt i sin beslutning om at forkorte sin kvantitative lette politik såvel som i dens timing og tilgang.