6 Tegn på en aktie kan være en god langsigtet investering

Når jeg investerer, tænker jeg ikke på, om en aktie vil være op eller ned et år fra nu. Det er ikke relevant for opgaven at opbygge rigdom, som jeg ser det. Når jeg køber en aktiepost i en virksomhed, har jeg ingen anelse - og det gør ikke nogen anden, uanset hvad de kan fortælle dig - om aktierne vil blive op eller ned 50 procent inden for den vilkårlige periode, det tager denne lille sten, hvorpå vi Lev for at bane den nærmeste stjerne (for at låne en sætning).

Jeg er interesseret i at erhverve så meget ejerskab som muligt i en bred samling af fantastiske virksomheder; firmaer, der belønner mig, min mand og vores familie med vores andel af salget og overskuddet fra den underliggende produktive virksomhed. For at bruge et koncept, der vil være bekendt med andre værdipapirer, vil vi tjene penge ved at eje virksomheder, ikke ved at leje aktier.

Derfor bruger vi det meste af vores tid på at finde de typer virksomheder, vi ønsker at eje, og så venter - nogle gange i sidste ende - at de er tilgængelige til en pris, som vi synes er attraktive. Vi køber dem derefter og sidder på dem.

For nye investorer, der ikke har erfaring med at undersøge forskellige virksomheder, syntes jeg, at det kunne være nyttigt at oprette en kort tjekliste på højt niveau, der giver et rudimentært overblik over nogle af de ting, jeg leder efter, når jeg søger efter virksomheder, jeg vil egen. Selvom de ikke er en garanti for succes - teoretisk set kunne et selskab have alle disse attributter og stadig gå konkurs på grund af en lav sandsynlighedsbegivenhed - de er et godt sted at begynde, når man forsøger at identificere de produktive aktiver, du vil uddele udbytte for dig i de kommende år.

Her er de seks ting jeg leder efter.

Seks tegn på en aktie kan være en god langsigtet investering

1. Du kan nemt beskrive, i nogle få sætninger, hvordan virksomheden tjener penge.

Du er måske forbløffet over, hvor mange uerfarne investorer, der risikerer deres hårdt tjente penge at købe ejerskab i en virksomhed, som de ikke forstår.

Hver gang du tager din checkbog ud - eller i disse dage overfører du penge til din mæglerkonto, Roth IRA, Global Custody Account eller en anden investeringskonto - for at købe aktier i et firma, bør du kunne forklare almindelig engelsk, til en elev i grundskolen i ikke mere end et par sætninger præcis, hvordan virksomheden genererer sit overskud. Du skal kunne tale om de store omkostninger. For eksempel, hvis du undersøger en dækfabrikant, vil omkostningerne til gummi og andre materialer være vigtige. Hvis du undersøger et fragtfirma, koster brændstofomkostningerne noget.

2. Virksomheden genererer høje afkast på kapital med ringe eller ingen gearing.

En virksomheds ultimative evne til at generere afkast for sine langsigtede ejere i løbet af mange årtier vil blive bestemt af kapitalafkastet, den producerer.De bedste virksomheder producerer højt afkast af kapital uden behov for en masse eller nogen lånte penge. I stedet er de profit-trykkerier, der churn out kontanter, som ejerne kan udvinde uden at skade kernevirksomheden. Inden for denne grundlæggende sandhed er hemmeligheden bag grunden til, at visse industrier har en tendens til at producere en uforholdsmæssig andel af de mest succesrige investeringer i løbet af 25 + årsperioder.

Alkohol, tobak, vaskemiddel, opvaskemiddel, chokolade … gjort rigtigt, en virksomhed i et område som disse kan tjene mange penge uden konstant at skulle lave store investeringer på samme måde som en stålværk kan kræve.

3. Virksomhedens produkter eller tjenester har en form for varig konkurrencefordel.

De fleste mennesker er ligeglad med hvilket mærke skrue de afhenter på den lokale hardware butik eller hvilken landmand voksede deres majs. De plejer på den anden side om en dagligvarebutik bærer deres yndlings candy bar eller drikkevare; om en lokal rabathandler sælger deres foretrukne tandpasta eller mundskyl. I tilfælde hvor forbrugerne er stærkt loyale over for et produkt eller en tjenesteydelse, kan producenten eller leverandøren generelt opkræve højere priser. Dette fører til en tilbagekoblingseffekt, hvor de vokser større, opnår bedre stordriftsfordele og derefter genererer endnu mere overskydende pengestrømme.

Denne overskydende pengestrøm gør det muligt for dem at betale for øget markedsføring og innovation, som igen driver brand loyalitet endnu mere. Dette er en dygtig cyklus, der kan give en masse rigdom til dem, der er tålmodige nok til at ignorere aktiemarkedet og holde deres aktiecertifikater i en hvælving i 50 år.

Et stort problem med dette punkt er, at uerfarne investorer ofte begår en midlertidig hype med virksomheder, som har varige konkurrencefordele. Et firma, der er populært , giver det ikke en varig konkurrencefordel. Et selskab, der genererer høj vækst i indtjening pr. Aktie, giver det ikke en varig konkurrencefordel.

4. Selskabets ledelse har historien om at sætte aktionærernes interesser først.

De har en historie om at returnere overskydende kontanter i form af intelligent udførte aktietilbagekøbsplaner og / eller et udbytte, der vokser komfortabelt ud over den bredere inflationstakt i økonomien.

Dette punkt er så vigtigt, at jeg engang skrev en artikel om det kaldet 7 Tegn på en Aktionærvenlig Ledelse . Den korte version er dette: Du ønsker at gå i forretning med ledere, der har din bedste interesse i hjertet. Du vil have dem styret af de rigtige incitamenter. Du vil have dem til at pleje et miljø, der måler succes ved, hvordan firmaet gør for dig, ejeren, såvel som andre interessenter som medarbejdere.

-3 ->

Over et par gange i min karriere har jeg stødt på en virksomhed, der kun havde en vidunderlig økonomi for at finde ledere, der raide legetøjet brystet gennem uanstændige muligheder giver, alt for generøse lønninger eller tvivlsomme tilbud med tilknyttede enheder, der blev kontrolleret af familiemedlemmer.Du risikerer dine hårdt tjente besparelser. Du er den ene på krogen, hvis det hele går i stykker. Du bør få din retfærdige andel af enhver velstand bygget på din dyrebare hovedstad.

5. Selskabets markedsværdi og virksomhedsværdi i forhold til nettoindkomsten er rimelige.

Selv den bedste forretning i verden kan være en forfærdelig investering, hvis du betaler for høj en pris for den. Specielt er prisen formentlig den mest vigtige variabel på lang sigt, da selv en frygtelig forretning købt til en tilstrækkelig billig pris kan resultere i akkumulering af rigdom under de rigtige forhold. En af mine foretrukne kilder til forskning om dette emne er uden for Wharton, hvor en professor demonstrerede kraften til reinvesteret udbytte i virksomheder, der var vedvarende undervurderet på grund af deres subpar-økonomi. Mens de ikke er så gode som en vidunderlig virksomhed købt til en rimelig pris, er det stadig en vigtig lektion.

6. Virksomheden har en stærk balance, der gør det muligt at overleve vanskelige økonomiske eller industrielle forhold.

Storms er ankommet, og vil fortsætte med at ankomme, både i økonomien og kapitalmarkederne. Ofte vil disse storme ikke give nogen advarsel før du viser op og ødelægger dit økonomiske liv. En måde at afbøde denne risiko på er at fokusere på uforholdsmæssigt at samle virksomheder, der har det finansielle styrke, der er nødvendigt for at overleve selv de mørkeste dage i en periode som 1929-1933 uden at skulle udstede lager til hårdt deprimerede priser (hvilket økonomisk set er til dig, den gamle ejer, der skal sælge dit ejerskab i bytte for en redning).

Selvfølgelig kan disse virksomheder vokse lidt langsommere eller give en brøkdel af spændingen, du måtte få fra andre virksomheder, men du vil være taknemmelig, du stoler på dem, når maelstrømmen raser omkring dig. Selv om fortiden ikke er nogen garanti for fremtiden, ser det ud til at være en rimelig sandsynlighed, at virksomheder, som sælger dagligdagens væsentlige elementer, som en gruppe vil have en lettere at opretholde deres udbyttefordelelser i forhold til virksomheder som f.eks. dem, der er involveret i fremstilling af biler.

Afsluttende tanker om investering i aktier

Det er værd at bemærke, at det ikke er ligegyldigt, hvor god en virksomhed er, aktiemarkedet er volatil i sin natur. Selv de bedste langsigtede investeringer svinger meningsfuldt, nogle gange i en grad, der kan virke næsten utroligt, hvis du ikke har levet igennem det.

Overvej en af ​​de mest succesfulde investeringer af alle tider, Berkshire Hathaway, holdingselskabet for milliardæren Warren Buffett. Firmaets næstformand, Charles Munger, bemærkede engang i et interview, at ikke mindre end tre gange i de halvtreds år, de løb forretningen, så de på, at den børsnoterede markedsværdi af deres Berkshire Hathaway-aktier kollapsede med 50% eller mere peak-to- trug. På trods af dette endte bestanden i sidste ende med at stige fra omkring $ 8 pr. Aktie, da Buffett begyndte at bygge sin position til $ 216, 200 pr. Aktie.

Hvad hvis de havde lånt mod deres lager? Medmindre de havde nogen udenfor likviditetskilde, der kunne tappes for at opfylde et margenopkald, kunne en af ​​disse tre situationer have ført til, at de blev tvunget til at afvikle deres Berkshire Hathaway-aktier til en pris, der lå langt under langsigtet indre værdi, og i sidste ende kostede dem en formue. Faktisk gjorde en tidlig Berkshire investor (som endte med at blive meget, meget rig, uanset) gjorde netop det. Historiens moral er at betale kontant for dine værdipapirer. Faktisk kan du endda undgå at have en margin konto i første omgang for at undgå rehypothecation risiko ud over risikoen for en margin call.