QE3: Definition, fordele og ulemper

Definition: QE3 er en forkortelse for den tredje runde af kvantitative lettelser, der blev indledt af Federal Reserve den 13. september 2012. Det var vigtigt, fordi det satte et nyt præcedens for Fed-politikken. I den bekendtgjorde Fed-formand Ben Bernanke, der var bekendt med, at landets centralbank ville opretholde en ekspansiv pengepolitik, indtil visse økonomiske forhold var opfyldt. I dette tilfælde var det, indtil jobbet var væsentligt forbedret.

Den eneste anden gang, Fed gjorde noget sådant var, da det satte et uformelt inflationsmål på 2%.

Ved at indstille et beskæftigelsesmål tog Fed en anden hidtil uset handling. Det fokuserede mere på sit mandat for at tilskynde beskæftigelsen til at vokse og mindre på, hvad der tidligere var hovedvægten på at bekæmpe inflationen.

Den tredje hidtil usete bevægelse, som Fed gjorde, stimulerede større økonomisk ekspansion, i stedet for simpelthen at undgå en sammentrækning. Denne stærke nye rolle betød, at Fed tog mere ansvar for en afbalanceret økonomisk sundhed. Pengepolitikken overskyggede finanspolitikken mere end nogensinde før. Fed blev i virkeligheden næsten tvunget til denne rolle af de valgte embedsmænd, som ikke var ansvarlige for finanspolitikken. I stedet for at fokusere på jobskabelsesstrategier var de to parter på et bittert dødvande over, hvordan man reducerede gælden. En part begunstigede skattelettelser, mens den anden ønskede at øge udgifterne.

De var uvillige til at forhandle, indtil præsidentvalget blev besluttet. (Kilde: "Tre ting, som Fed gjorde i dag, er det aldrig gjort før," CNBC, 13. september 2012.)

For det fjerde meddelte Fed, at det ville holde sit mål Fed-midler satsen til nul indtil 2015. Formand Ben Bernanke lærte fra tidligere fed-leder Paul Volcker, der styrer offentlighedens forventning om Fed-aktionen, var lige så kraftig som centralbankens faktiske adfærd.

Intet forstyrrer markedet mere end usikkerhed. Volcker tamede inflationen ved at vende sine forgængers stop-go pengepolitik.

Hvad er præcis QE3?

Med QE3 annoncerede Fed, at den ville købe 40 milliarder dollar i realkreditobligationer (MBS) fra medlemsbanker. Dette tog de giftige aktiver, der primært omfattede subprime-realkreditlån, ud for bankernes hænder. De ekstra midler gav bankerne mulighed for at øge udlånet. Denne stigning i pengemængden stimulerer efterspørgslen ved at give virksomhederne flere penge til at udvide, og kunderne får mere kredit til at købe ting med.

QE3 fortsatte også Operation Twist, der blev indledt i september 2011. Dette var et program, hvor Fed solgte sine kortfristede statsobligationer og brugte midlerne til at købe langsigtede amerikanske statsobligationer.

Fordele

Hvordan bidrog dette til at øge økonomien? Fed's Treasury-køb øger efterspørgslen efter langfristede obligationer, hvilket giver lavere afkast.Da statskassen er grundlaget for alle langsigtede renter, gør det realkreditrenter og boliger mere overkommelige. (For at forstå, hvordan dette virker, se Finansielle udbytter.)

Med QE3 brugte Fed sin handelsdisk på New York Federal Reserve Bank for at købe 85 milliarder dollar om måneden i både MBS og Treasuries fra banker.

Fed'en brugte sin evne til at skabe krediten ud af tynd luft, hvilket havde samme virkning som trykning af penge. Denne udvidelse i pengemængden havde den ekstra fordel at holde dollarkursen lav. Dette øgede amerikanske aktier, som er prissat i dollar, hvilket gør dem til at synes billigere for udenlandske investorer. QE3 øgede i sidste ende USA's eksport af samme grund.

En anden fordel ved QE3 var, at det tillod fortsat lavpris ekspansiv finanspolitik. Dette øgede den økonomiske vækst, fordi de offentlige udgifter er en vigtig del af BNP. Det tillod også lovgivere at fortsætte med at bruge penge uden at bekymre sig om at pådrage for meget gæld og hæve renten. Men når gælden nærmede sig 100% af BNP, begyndte Kongressen at kræve reducerede udgifter eller højere afgifter. Stalematet over hvilket var den bedre måde at reducere gælden på, ledte til gældskrisen i 2011 og den finanspolitiske klippe i 2012.

Se flere fordele og ulemper ved QE3.

Den 13. september meddelte forbundsregeringen, at det ville forlænge den kvantitative reduktion, indtil arbejdsløsheden er "væsentligt" bedre. Denne hidtil usete politik, kaldet QE3, tilføjer den nødvendige sikkerhed og dermed tillid til at øge den økonomiske vækstmotor. Fedets løfte var revolutionerende på to måder:

Politikken er bundet til job, ikke inflation. Dette er første gang, enhver centralbank har specifikt bundet sine handlinger til jobskabelse.

Handlingen var ikke baseret på frygt for fremtidig økonomisk sammentrækning, men på et ønske om at øge en langsomt voksende økonomi. (Kilde: CNBC, Three Things the Fed gjorde i dag, det er aldrig gjort før, 13. september 2012)

1. Hvad er QE3 præcis? Fed vil købe 40 milliarder dollar i realkreditobligationer fra banker. Det vil fortsætte Operation Twist, hvor det udveksler kortsigtede statsobligationer, når de forfalder til langsigtede 10-årige statsobligationer. Kombineret vil disse to køb tilføre 85 milliarder dollar af likviditet til økonomien. Herudover vil Fed holde Fed-midlerne på nuværende rekord-lave niveauer indtil mindst 2015.
2. Ved at forpligte sig til denne radikale nye strategi forklarer formand Ben Bernanke stort set de valgte embedsmænd, at Fed er all-in, og har gjort alt, hvad den kan gøre for at støtte økonomien gennem ekspansiv pengepolitik. Det er op til lovgivere at tackle økonomisk vækst gennem finanspolitikken, især ved at løse den finanspolitiske klippe.

Hvad det betyder for dig

For det første vil renten forblive lav takket være den høje globale efterspørgsel efter denne investering i sikker havn. De fleste investorer betragter US Treasury for at være relativt risikofri, da den understøttes af den fulde magt i den amerikanske regering. Den benchmark 10-årige statskasse kan stige en smule som svar på en Fed-meddelelse, den er stadig under 2%, ikke langt fra dens 200-årige lave på 1.44%.

Ved at holde afkastet på ultra-safe Treasuries lavt, håber Fed på at skubbe investorer ind i andre områder af økonomien, som f.eks. Højere afkast på virksomhedsobligationer og ja, selv nye realkreditobligationer. Dette vil øge erhvervsvæksten og boligmarkedet. Der er tegn på, at dette virker. Disse lave takster kan også overbevise forbrugerne om at spare mindre og handle mere, kørsel med tiltrængt efterspørgsel.

Mange investorer er bekymrede for, at Fed vil udløse inflationen ved at pumpe så mange penge i økonomien. De køber guld og andre råvarer som en hække. Andre køber dem, fordi de ser, at Fed's handlinger vil stimulere den globale efterspørgsel efter olie og andre råmaterialer. Men hvis Fed ser inflationen som et stort problem, kan det let omdanne kurset og indlede en tilbagegangspolitisk politik.

Det er klart, hvad der er godt for forbrugere og låntagere, ikke godt for sparere og dem, der skal stole på en fast indkomst, hvad enten investorer eller pensionister. Lav rente betyder mindre indkomst for dem.

En anden ting er, at Fed har intet andet i sit arsenal ved at gå ind i alt. Aktiemarkedet har reageret på Fed's handlinger ved at stige, men når denne "sukkerretting" er brugt, så er det det. Investorer vil være på udkig efter mere beroligelse, men det kommer ikke fra Fed. Og det kommer ikke fra lovgivere, før præsidentvalget har valgt at løse retningen af ​​finanspolitikken.

Sidst men ikke mindst, at holde renten lave vil ikke løse landets # 1 problem, jobskabelse. Grunden til, at virksomhederne ikke ansætter, har meget lidt at gøre med renten. Selvfølgelig skal kursen forblive lav, det er en given, men virksomheden kan ikke gå videre med planer, indtil usikkerhed om skatter, Obamacare og den finanspolitiske klippe er løst. Det vil heller ikke ske før efter valget.

History of QE3

QE3 er ikke noget nyt. Kvantitativ lempelse har længe været et redskab for Feds ekspansive pengepolitik. Allerede før finanskrisen i 2008 holdt Fed mellem $ 700- $ 800 milliarder af statsobligationer på balancen. Det købte Treasuries at trække økonomien ud af recessionen, og solgte den for at afkøle ting.

Kvantitativ lempelse startede i 2008. Det var virkelig nødvendigt, fordi Fed allerede havde gjort alt det kunne med sine andre værktøjer. Fed-fondens kurs og diskonteringsrenten var begge blevet reduceret til nul. For mere, se Nuværende Fedrente. Fed betalte endda renter på bankernes reservekrav.

Fed annoncerede QE1 i november 2008. I stedet for at købe Treasuries købte den $ 600 mia. I MBS. I juni 2010 havde bedrifterne maksimalt ud på $ 2. 1 billioner. Fed suspenderede QE1 i et par måneder, indtil det indså i august, at bankerne skaffede penge i stedet for at låne det ud. Fed skiftede sin retning og købte langsigtede 2 til 10-årige Treasuries i stedet for MBS. Se mere QE1

I november 2010 lancerede Fed QE2. Det ville købe $ 600 mia. Af statsobligationer i marts 2011.Fed ønskede at anspore inflationen, hvilket ville få folk til at købe mere nu for at undgå højere priser i fremtiden. Fed sluttede officielt QE2 i juni 2011. Men det fortsatte med at købe lige nok værdipapirer for at opretholde en $ 2 billionsaldo. Se mere QE2 for mere.

Efter QE3

Fed sluttede effektivt QE3 i december 2012 ved at starte QE4. Den vigtigste ændring var det sluttede Operation Twist. I stedet for at udveksle kortsigtede statsobligationer til langfristede noter fortsatte den at rulle over den kortfristede gæld. Fed ville fortsætte med at købe $ 85 milliarder om måneden i nye langsigtede statsobligationer og MBS.

QE4 sætte nye præcedenser. Bernanke meddelte, at centralbanken ville fortsætte kvantitativ lempelse, indtil enten ledigheden faldt under 6,5% eller inflationen steg over 2,5%. Det ville fortsætte med at holde renten lave indtil 2015. Disse specifikke mål stimulerer økonomisk vækst ved at fjerne usikkerhed. Dette gør det muligt for virksomhederne at planlægge mere aggressivt takket være det mere stabile driftsmiljø.