Hvad er den kloge mandregel eller forsigtig investorregel?

Den "forsigtige mandregel" eller "forsigtig investorregel" er sætninger, som nye investorer sandsynligvis vil finde, når man undersøger, hvordan man styrer eller hvem der skal styre deres egne porteføljer. Hvis du er kommet til denne artikel, som mange før dig, spørger du sandsynligvis dig selv en række spørgsmål, begyndende med "Hvad er den forsigtige mandregel?" Hvorfor betyder det noget for dig, hvis du vælger et fiduciary til at styre dine penge på din families vegne?

Hvad betyder denne sætning, som kan få amerikanere af en vis alder til at fremkalde billeder af gamle mænd i mahogny-paneler i Boston og New York, så allestedsnærværende? Det er store spørgsmål. For at besvare dem skal vi tilbage i tiden til den tidlige halvdel af det 19. århundrede.

Den kloge investorregel: Sådan begyndte den

I 1830'erne blev en berømt retssag besluttet i Massachusetts. Kendt som

Harvard College v. Amory , involverede det en mand ved navn John McClean, der var gået syv år tidligere den 23. oktober 1823. Hans arvinger skulle arve, hvad der var en stor ejendom, der i sidste ende blev vurderet til $ 228, 120. Heraf blev $ 100, 800 investeret i produktionslager, $ 48.000 blev investeret i forsikringsselskabets aktier, og $ 24, 700 blev investeret i bankbeholdning med resten bestående af fast ejendom, personlige genstande og kontanter.

Til sin kone, Ann McClean, bemaerkede han en række chattel, hans primære bopæl og $ 35.000 direkte.

Han forlod også $ 27, 500 værd af finansielle gaver til andre. Herudover bragte han $ 50.000 til Jonathan og Francis Amory, der skulle holdes i tillid med specifikke instrukser om, at de skulle investere eller låne pengene: "I sikker og produktiv aktiebeholdning, enten i de offentlige midler, bankaktier , eller andet lager, efter deres bedste dømmekraft og skøn. " Den passive indkomst, der genereres af trustfonden, skulle betales til sin kone Ann i enten kvartalsvise eller halvårlige udbetalinger for hende at opretholde sin levestandard baseret på det, der var mest hensigtsmæssigt for forvalterne.

Da Ann McClean døde, skulle trustfondet deles op til velgørende støttemodtagere. Halvtreds procent af tillidsaktiverne skulle gå til præsident og stipendiat fra Harvard College for at etablere et professorat i den gamle og moderne historie, der dækker lønnen til den nye stilling. De øvrige halvtreds procent af tillidsaktiverne skulle være gave til trustees af Massachusetts General Hospital for generelle velgørende formål.

I løbet af de næste par år var det en lang og kompliceret række investeringer, udbytter, udbetalinger udbetalt som en del af en international traktat med Spanien og en lang række andre juridiske forstyrrelser, der efterlod tilliden med mindre værdi end den havde, da oprindelig blev etableret.Derefter tenderede den overlevende trustee, Francis Amory, i 1928 sin afgang. Harvard College sagsøgt trustee for tabene og hævder at pengene var blevet investeret i risikable driftsselskaber udelukkende for at yde en høj indkomst eller enken Ann, mens de ignorerede deres interesse som en restmodtager.

Retten sidder sammen med forvalterne af flere grunde. Da afgørelsen blev appelleret og bekræftet, skrev Justice Samuel Putnam famously det, der nu er kendt som den forsigtige mandregel, eller forsigtig investorregel:

Alt, hvad der kan kræves af en administrator, er at han skal drive sig trofast og motionere et godt skøn. Han skal observere, hvordan forsigtighedskyndige, intelligens og intelligens håndterer deres egne anliggender, ikke med hensyn til spekulation, men med hensyn til den permanente disposition af deres midler under hensyntagen til den sandsynlige indkomst samt den sandsynlige sikkerhed for den kapital, der skal investeres … Gør hvad du vil, hovedstaden er i fare. Den forsigtige investorregel betyder, at en person, der gives skønsmæssig kontrol over andres aktiver, kun skal erhverve investeringer eller udsætte kontoen eller beholdningen for at risikere at en person med rimelig intelligens ville overveje klogt; der havde det, der blev antaget at være en lav sandsynlighed for permanent tab alt taget i betragtning.

Som en illustration ville en person, der forvalter en tillidsfond eller mæglerkonto under den forsigtige investorregel, ikke købe kortfristede, uden for pengene-ringoptioner, medmindre de var en del af en skat eller risikoreducerende strategi, da de i sig selv er spekulative. De ville ikke investere i penny aktier. De ville ikke erhverve uønskede obligationer.

I efterfølgende retspraksis og kulturelle ændringer i investeringsforvaltningen er der blevet truffet den forsigtige mandregel for at kræve, at en administrator eller fiduciary opfører sig som han ville, hvis han beskytter sine egne penge. Dette har resulteret i retningslinjer, der ofte indeholder ting som:

Diversificering af aktiver for at reducere korrelerede risici, herunder blandt forskellige aktivklasser

Vedligeholdelse af tilstrækkelig likviditet til at finansiere pengestrømme behøver og undgås at blive tvunget til at sælge på ubelejligt tidspunkt, ofte i form af sikre kontanter ækvivalenter såsom statsobligationer eller FDIC forsikrede indskud.

Dømmer hver sikkerheds- eller investeringsposition i porteføljen på egen hånd og fordømmer noget, der anses for spekulative.

• Kravet om at være loyalt over for den person, som han eller hun forvalter penge, herunder ikke at udnytte af dem til eget vederlag eller på den modsatte side af en transaktion, medmindre den er fuldt ud offentliggjort og forklaret.
• Pligten til regelmæssigt at overvåge investeringer og den underliggende præstationer for investeringer for grundlæggende ændringer i besiddelsenes art eller risici >
• Hvad sker der, hvis en fiduciary overtræder den forsigtige investorregel, og du kan bevise at de med vilje tog stilling, som ingen rimelig person kunne tro, ville være sikkert?Du kan sagsøge for erstatning og potentielt genvinde nogle af dine tab ved at vinde en domstolsafgørelse. Baren er høj, så din portefølje falder 50% i løbet af en tid som 2009 ikke kommer til at tælle. Du kigger på nogen, der tager tillid til, udnytter den med margingæld og lægger 50% på dine aktiver i et enkelt spekulativt biotekvirksomhed, der afventer godkendelse fra FDA til et nyt wonder drug.