Hvad er SEC Rule 15c3-3?

Udviklet i 1972 af SEC, er Rule 15c3-3 designet til at beskytte kundekonti hos værdipapirmæglerfirmaer. Det blev vedtaget som svar på 1968 Wall Street Paperwork Crunch, hvilket resulterede i manglende mange virksomheder og betydelige tab for deres kunder. Kort sagt dikterer reglen mængden af ​​kontanter og værdipapirer, som mæglerhandlerfirmaer skal adskille i særligt beskyttede regnskaber på vegne af deres kunder.

Formålet er at sikre, at kunderne kan trække hovedparten af ​​deres beholdninger tilbage til efterspørgsel, selvom en virksomhed bliver insolvent.

Beregningen:

Mindst en gang om ugen skal mæglerforhandlerfirmaer tælle op, hvad de skylder kunderne og hvad kunderne skylder dem i både kontanter og værdipapirer. Hvis det skyldige beløb til kunder overstiger det skyldige fra kunder, skal firmaet låse en del heraf (beregningen er dikteret i henhold til regel 15c3-3) i en "Særlig Reserve Bank Konto for Kundens Eksklusive Fordel. "Kontanter og værdipapirer, der er adskilt deri, kan ikke anvendes af firmaet til noget formål, som f.eks. Handel for egen regning eller finansiering af virksomhedens aktiviteter. Beløbet i denne konto kan nå milliarder af dollars for et enkelt firma.

Beregningen har komplekse justeringer vedrørende derivater og udlånsordninger. Der er også risikoniveauer tildelt forskellige klasser af aktiver, som også kan ændre beregningen på komplicerede måder.

Kritikere bemærker, at kunderne i en alvorlig kredit- eller likviditetsbrud måske ikke vil kunne opfylde deres egne forpligtelser over for et mæglerforhandlerfirma rettidigt, hvis overhovedet. Som følge heraf er de beløb, der afsættes i henhold til regel 15c3-3, efter deres opfattelse meget for lave. Som reaktion på fejlene i Lehman Brothers og MF Global, hvor milliarder af dollars i kundefonde enten var tabt helt eller kun tilbagebetalt efter mange års kamp, ​​stramte SEC denne regel.

SEC er i færd med at undersøge, om Bank of America og dets datterselskab Merrill Lynch har brugt en kompleks strategi for at omgå regel 15c3-3 og øge overskuddet og dermed sætte regnskab for detailkunder i fare i processen. Påstanden er, at denne ordning løb i Merrill Lynch i mindst 3 år og sluttede i midten af ​​2012. Bank of America, som erhvervede Merrill Lynch i 2009, har allerede udbetalt mere end 70 milliarder dollar i bosættelser som følge af kreditkrisen i 2008.

En ordning, der blev brugt af Merrill Lynch, blev kaldt en "leveraged conversion". Heri blev nogle få høje nettoværdige kunder lokket til at deponere ekstra kontanter (i nogle tilfælde nå til millioner af dollars) som sikkerhedsstillelse for lån med en værdi på næsten 100 gange mere. Den umiddelbare effekt var en dramatisk stigning i, hvad kunderne skyldte Merrill Lynch, et tilsvarende fald i virksomhedens nettopassiver til kunderne og dermed en reduktion i størrelsen af ​​lockup-kontoen.Til tider frigjort denne ordning så meget som 5 milliarder dollar i midler, ud af en lockup-konto, som ellers ville være op til 20 milliarder dollars. Besparelserne i finansieringsomkostningerne (ved at kunne deployere disse midler andetsteds i virksomheden og dermed eliminere behovet for at hæve et tilsvarende beløb gennem banklån eller offentlige gældsmarkeder) var omkring 20 millioner dollars om året.

Derudover brugte Merrill Lynch den gearede konverteringsordning som et risikostyringsværktøj til sine handelsborde. Hvis en handelsskranke havde erhvervet en særlig stor position i en given sikkerhed, som den ønskede at afdække, kunne den aflaste hele eller størstedelen af ​​det på de høje nettoværdige kunder ved hjælp af de lån, der allerede var udbetalt til betaling. Hvordan disse kunder har haft gavn af at deltage i gearede konverteringer er uklare.

Kilder: "Hvad er Big Deal om Rule 15c3-3," wsj. com, 28. april 2015; "SEC Probes BofA Over Merrill Tactic,"

Wall Street Journal,

_{29. april 2015.}