Pengepolitiske værktøjer: Sådan fungerer de

Centralbankerne har tre vigtigste pengepolitiske værktøjer: åben markedsoperation, diskonteringsrenten og reservekravet. De fleste centralbanker har også mange flere værktøjer til deres rådighed. Her er de tre primære værktøjer, og hvordan de arbejder sammen for at opretholde en sund økonomisk vækst.

1. Åbne markedsoperationer

Åben markedsoperationer er, når centralbanker køber eller sælger værdipapirer. Disse købes fra eller sælges til landets private banker.

Når centralbanken køber værdipapirer, tilføjer det penge til bankernes reserver. Det giver dem flere penge at låne. Når centralbanken sælger værdipapirerne, placeres den på bankernes balancer og reducerer sine likvide beholdninger. Banken har nu mindre at låne. En centralbank køber værdipapirer, når den ønsker en ekspansiv pengepolitik. Det sælger dem, når det gennemfører kontraktiv pengepolitik.

Kvantitativ lempelse er åben markedsoperation på steroider. Før lavkonjunkturen holdt US Federal Reserve mellem $ 700 og $ 800 milliarder af statsobligationer på balancen. Det tilføjede eller subtraherede at påvirke politikken, men holdt det inden for dette interval. QE næsten quintupled dette beløb til mere end $ 4 billioner inden 2014.

2. Reservekrav

Reservekravet refererer til de penge, bankerne skal holde hånd om natten. De kan enten beholde reserven i deres hvelv eller i centralbanken. Et lavt reservekrav giver bankerne mulighed for at udlåne flere af deres indlån.

Det er ekspansivt, fordi det skaber kredit.

Et højt reservekrav er kontraktivt. Det giver bankerne færre penge til at låne. Det er især svært for små banker, da de ikke har så meget at låne i første omgang. Det er derfor, at de fleste centralbanker ikke pålægger små banker et reservekrav.

Centralbanker ændrer sjældent reservekravet, fordi det er dyrt og forstyrrende for medlemsbankerne at ændre deres procedurer.

Centralbankerne er mere tilbøjelige til at tilpasse den målrettede udlånsrente. Det opnår det samme resultat som ændring af reservekravet med mindre forstyrrelser. Fødevarefonden er måske den mest kendte af disse værktøjer. Sådan fungerer det. Hvis en bank ikke kan opfylde reservekravet, lånes den fra en anden bank, der har overskydende penge. Den rentesats, den betaler, er fodermidlerne. Det beløb, det låner, hedder de tilførte midler. Federal Open Market Committee fastsætter et mål for fodermidlerne på sine møder.

Centralbankerne har flere værktøjer til at sikre, at satsen opfylder dette mål. Federal Reserve, Bank of England og Den Europæiske Centralbank betaler renter på de krævede reserver og eventuelle overskydende reserver.Banker vil ikke låne foder til mindre end den sats, de modtager fra Fed for disse reserver. Centralbankerne anvender også åbne markedsoperationer til at forvalte fodermidlerne.

3. Diskonteringsrente

Diskonteringsrenten er det tredje værktøj. Det er den sats, som centralbankerne opkræver sine medlemmer at låne på sit rabatvindue. Da satsen er høj, benytter bankerne kun dette, hvis de ikke kan låne penge fra andre banker.

Der er også et stigma fastgjort. Det finansielle samfund går ud fra, at enhver bank, der bruger rabatvinduet, har problemer. Kun en desperat bank, der er blevet afvist af andre, vil bruge rabatvinduet.

Sådan virker det

Centralbankværktøjer arbejder ved at øge eller mindske den samlede likviditet. Det er den mængde kapital, der er til rådighed for at investere eller låne. Det er også penge og kredit, som forbrugerne bruger. Det er teknisk mere end pengeforsyningen. Det består kun af M1 (valuta- og checkindskud) og M2 (pengemarkedsfonde, cd'er og opsparingskonti). Derfor, når folk siger, at centralbankværktøjer påvirker pengemængden, er de undervurderende virkningen.

Mange flere værktøjer

Federal Reserve skabte mange nye og innovative værktøjer til bekæmpelse af finanskrisen i 2008. Nu hvor krisen er forbi, ophører de fleste af dem.

Klik på hyperlinket for at lære mere om dem. For mere analyse, se Feds værktøjer og hvordan de virker.

• Pengemarkedsinvesteringsfinansieringsfacilitet
• Terminsauktionsfacilitet
• Kommerciel papirfinansieringsfacilitet
• Termauvlånsinvesteringsfacilitet
• Kapitalmarkedsfonds likviditetsfacilitet i Primary Dealers Credit Facility