Federal Reserve Discount Window: Sådan fungerer det

Definition: Federal Reserve-rabatvinduet er, hvordan centralbanken udlåner penge til sine medlemsbanker. Det kaldes også Fed's brug af kredit. Bankerne tager disse lån over natten ud for at sikre, at de kan opfylde reservekravet, når de lukker hver nat. Siden 1980 kan enhver bank, herunder udenlandske lån, låne på Feds rabatvindue.

Sådan virker det

De låntagende banker skal stille sikkerhed til Fed til gengæld for lånet.

Sådanne sikkerhedsstillelser kan omfatte amerikanske statskasseveksler, obligationer og noter, statslige og lokale statspapirer, AAA-realkreditlån, forbrugerlån og kommercielle lån. I 1999 accepterede føderalbanken også investeringsbeviscertifikat for indskud (CD'er) og AAA-ratede realkreditobligationer.

Fed debiterer dem Fed diskonteringsrenten. Dette er 0. 5% højere end den rente, de opkræver hinanden for låntagning på natten, Fed-midlerne. Fed gør sin egen sats højere, fordi det foretrækker at banker låne fra hinanden. Her er den aktuelle diskonteringsrente.

Som følge heraf undgår en bank at bruge rabatvinduet så meget som muligt. Det er et tegn på, at der er noget galt, hvis det ikke kan få lån fra andre banker. Det ses som desperat, hvis det er tvunget til at betale Fed's højere sats for at få noget lån overhovedet. Dette gør andre banker endnu mindre tilbøjelige til at låne til det i fremtiden. For mere, se Stigma af rabatvinduet.

Fed bruger rabatvinduet til at yde en sidste udvej for lån. Det bruger også vinduet og dets andre redskaber til at gennemføre pengepolitikken. For eksempel hæver den diskonteringsrenten, når den ønsker at reducere pengemængden. Det hæver normalt Fed-midlerne på samme tid. Det giver bankerne færre penge til at låne og bremse den økonomiske vækst.

Det hedder en sammentrækkende pengepolitik, og den bruges til at bekæmpe inflationen.

Det modsatte er ekspansiv pengepolitik, og den bruges til at stimulere væksten. For at gøre dette reducerer Fed rabat- og Fed-midlerne. Det øger pengemængden. Det giver bankerne flere penge at låne.

Fed har mange andre værktøjer, som den bruger til at udvide eller forringe bankudlån. Det mest anvendte værktøj er åbne markedsoperationer. For at udvide udlån køber den bankens værdipapirer. Den erstatter dem med kredit på bankens balance. Dette giver banken flere penge til at låne. For at begrænse udlånet erstatter Fed bankens kontanter med værdipapirer. Banken har ikke noget valg, når Fed ønsker at sælge værdipapirer. Kvantitativ udjævning er en massiv udvidelse af åbne markedsoperationer. Under finanskrisen skabte Fed også mange andre innovative værktøjer.

Fed hæver og sænker satser via sin Federal Open Market Committee (FOMC), Fed's operationschef. Det mødes otte gange om året. Her er FOMC-mødeplanen med et resumé af de seneste handlinger.

Vinduets rabatvindue

Da Fed blev oprettet i 1913, var rabatvinduet dets primære redskab. Det giver en nødvendig sikkerhedsventil i nødsituationer.

F.eks. I løbet af 1999 Y2K skræmme og igen efter angrebene den 9/11, løsnede Fed sine begrænsninger for at sikre, at bankerne havde masser af penge.

På den tid krævede Fed bankerne, at bankerne viste, at de ikke havde nogen anden finansieringskilde. Det skyldes, at diskonteringsrenten var lavere end Fed-midlerne. Derfor undgik mange banker rabatvinduet, selvom de havde brug for det.

I januar 2003 udskiftede Fed systemet med dagens primære og sekundære kreditprogrammer. Selvom desperate, skal bankerne stadig have gode sikkerhedsstillelser til selv at kvalificere sig til det primære program. Hvis de virkelig er i dårlig form, kan de kun kvalificere sig til det sekundære program, som opkræver en endnu højere sats. Men for en rigtig dårligt kørt bank er det stadig mere foretrukket end at gå ud af forretningen og blive overtaget af FDIC.

Her er mere på de primære og sekundære programmer.

Der er et tredje program for små fællesskabsbanker. Sæsonprogrammet kan give dem midlertidige midler, hvis de skal lave lån til landmænd, studerende, feriesteder og andre sæsonbestemte låntagere. Der er ingen stigma knyttet til dette program. Her er mere på sæsonbestemt diskonteringsprogram. (Kilde: Federal Reserve Discount Window)

For nylig brugte Fed rabatvinduet til at pumpe ekstra likviditet ind på markedet i finanskrisen. Banker kan altid stole på rabatvinduet for at levere likviditet, når normale operationer fryser op. Men Fed ændrer kun rabatvinduet i en nødsituation.