Din vejledning til Alt Kommunale Obligationer

Kommunale obligationer (munis) er obligationer udstedt af stater eller kommuner til finansiering af offentlige udgifter eller finansieringsspecifikke projekter, såsom broer eller kloakker. Renterne på kommunale obligationer er skattefri på føderalt niveau og er normalt fritaget for statsskat for dem, der bor i de stater, hvor obligationerne udstedes. Når renter er skattefritaget på både det føderale niveau, siges det at være "dobbelt skattefri. ”

Er Munis rigtigt for dig?

Selvom ideen om en skattefri obligation måske lyder godt i starten, er den primære fordel af skattefritagelse påløbet af de højeste skattefakser. Investorer i lavere skatkonsoller kan faktisk være bedre i skattepligtige obligationer, da de har tendens til at betale højere afkast før skat end kommunale obligationer. Med andre ord, for dem i lavere parenteser, er skattefordelen ved Munis måske ikke stor nok til at kompensere for obligationernes lavere udbytter.

Den nemme måde at bestemme, hvilket er det bedre handlingsforløb er at beregne det skatteækvivalente udbytte (TEY) for en bestemt obligation via denne simple to-trins proces:

Find først gensidige af din skattesats ved hjælp af ligningen 1 - din skattefradrag . Hvis du betaler 28%, er den gensidige simpelthen 1 -. 28 eller. 72 (72%).

For det andet opdele dette i udbyttet på den skattefri obligation for at finde ud af det skatteækvivalente udbytte. Hvis den pågældende obligation giver 4%, er ligningen: 4. 0 divideret med. 72 eller 5. 56%.

Du kan lære mere om denne proces, samt nogle specifikke overvejelser, der skal tages i betragtning ved sammenligning af skattepligtige og skattefritagne værdipapirer, i min artikel Sådan beregnes skatteækvivalent udbytte.

Munis og IRA er ikke en god blanding

Når det afgøres, om munis passer til dig, er det også vigtigt at overveje den type konto, du vil bruge til at investere.

De, der bruger en skattepligtig konto, vil drage fuld fordel af Munis 'skattefritagelse. Det er imidlertid ikke fornuftigt at bruge en skatteudskudt konto som f.eks. En IRA eller 401 (k), fordi renteindtægter i sådanne konti er allerede skattefri. Der er ingen regel om at investere i munis på en skatteudskudt konto, men hvis en investor har valg mellem det eller investerer via en skattepligtig konto, er sidstnævnte kursus mere fornuftigt.

Kommunerobligationernes afkast og risici

Kommunale obligationer har i et givet år tendens til at levere afkast svarende til dem på det bredere obligationsmarked for obligationer, men ikke nødvendigvis i størrelsesorden. Dette diagram viser afkastet af Barclays Municipal Bond Index i hvert kalenderår fra 1991 til 2013. Munis har leveret positivt totalafkast i 19 de seneste 23 kalenderår med en høj på 17. 46% (1995), et lavt af -5. 17% (1994), og et gennemsnitligt kalenderår afkast på ca. 6%.

Udviklingen af ​​kommunale obligationer er drevet af tre nøglefaktorer:

• Renterisiko : Dette er risikoen for, at større obligationsmarkedsudsving påvirker resultaterne på det kommunale obligationsmarked. Når udbyttet på US Treasuries falder, som de gjorde i intervallet 2009-2012, hjælper det med at skabe et positivt baggrund for munis. (Husk, priser og udbytter bevæger sig i modsatte retninger). Samtidig giver perioder med stigende statskasse udbytte - som f.eks. 2013, da Barclays Municipal Bond Index returnerede -2. 55% - skaber headwinds for kommunale obligationer.
• Kreditrisiko : Kreditrisiko er den måde, hvorpå den skiftende risiko for en udsteders potentielle misligholdelse kan påvirke sine obligationsers præstationer. For eksempel skal en kommune, der ser stærkere skatteindtægter, få en positiv indvirkning på prisen, mens en, der ser ud til at være i stigende økonomisk fare, vil blive påvirket negativt.
  Kreditrisiko inkorporerer også den virkning, som bredere økonomiske forhold kan have på de generelle kreditværdier hos kommunale obligationsudstedere. For eksempel, når økonomien og boligmarkedet er stærk, får investorerne mere tillid med hensyn til den underliggende finansielle styrke hos de kommunale udstedere. Omvendt reducerer en recession tilliden og får investorerne til at kræve højere udbytter (og lavere priser). Dette er synligt i kommunale obligationer -2. 48% afkast i 2008. Selvom statsobligationsrenter faldt, og obligationer af investeringsskala returnerede næsten 5,5%, tabte kommunale obligationer grundet bekymring over den bredere effekt af årets finanskrise.
• Overskudsrisiko : Kommunale obligationer påvirkes også af overskudsrisiko, eller risikoen for, at nyhederne får investorerne til at tabe tilliden. Eksempler omfatter ikke kun finanskrisen i 2008, men også Orange County-konkursen i 1994, Meredith Whitneys forudsigelse af "en bølge" af kommunale standardværdier i 2010. Typisk har salgsstoffer i forbindelse med overskudsrisiko imidlertid vist sig at være overbevisende at købe muligheder snarere end en grund til panik.

Disse overvejelser beskrives mere detaljeret i artiklen "Risikoen for kommunale obligationer. "

Sådan investerer du i kommunale obligationer

Investorer vælger generelt tre muligheder for investering i kommunale obligationer: individuelle værdipapirer, fonde, børsnoterede fonde (ETF'er) eller lukkede midler.

Investering i individuelle værdipapirer kan være udfordrende for mange enkeltpersoner. Selv om denne tilgang giver mulighed for at finde specifikke investeringer med et attraktivt afvejning af risiko og afkast, kan denne proces også være vanskelig for dem uden særlig viden om kreditanalyse. Faren her er, at nogen simpelthen vælger en obligation baseret på udbyttet i stedet for at grave dybere for at finde ud af, hvorfor dens udbytte kan være over gennemsnittet. På plus side hjælper investeringen i individuelle obligationer og holder dem til modenhed at mindske virkningen af ​​renterisikoen og overskudsrisikoen beskrevet ovenfor.

De fleste mellemliggende investorer vælger at investere i kommunale obligationer via fonde eller ETF'er.Disse produkter giver kombinationen af ​​professionel ledelse og en diversificeret portefølje, der kan nås via en enkelt investering. Men langt størstedelen af ​​midlerne har ikke nogen bestemt løbetid. Det betyder, at faktorer som renterisiko kan medføre, at prisen falder og forbliver lav i en længere periode, hvilket potentielt tvinger investoren til at låse tabet, hvis han eller hun skal sælge fonden.

Investorer skal derfor være sikre på, at de kan købe og holde en kommunal obligationsfond i mindst tre år før de køber. Derudover er kommunale obligationsfonde - mens de er sikrere end f.eks. Højtrentede obligationsfonde, obligationer på emerging markets eller aktier - ikke en passende investering for en person med kortfristet investeringshorisont, eller for hvem hovedstolens sikkerhed er topprioritet .

Morningstars liste over kommunale obligationsfonde findes her, og du kan læse en gennemgang af de forskellige kommunale obligations ETF'er her.

High Yield Vs. Investeringsgrad

Mens udtrykket "high yield bonds" typisk er forbundet med virksomhedernes gæld, kan investorer også investere i high yield kommunale obligationer. Som højtydende selskaber har høje afkastmynder en højere kreditrisiko (eller en højere risiko for misligholdelse), men de tilbyder også højere udbytter. Investorer, der har en længere tidshorisont, og som kan tolerere mere risiko, kan bruge high-yield munis som en måde at øge deres efter skatteindkomst. Få mere at vide om dette uhærdede markedssegment.

Typer af kommunale obligationer

Kommunale obligationer kommer i en række forskellige varianter, som skitseret i nedenstående liste. Hvis du vil have flere oplysninger, giver linkene i slutningen af ​​dette afsnit mere detaljerede oplysninger om hver type obligation.

• Generelle forpligtelsesobligationer: Også kaldet GO'er, disse er obligationer, der støttes af udstederens "fulde tro og kredit", uden noget specifikt projekt identificeret som kilde til midler.
• Indkomstobligationer : Obligationer, der er støttet af indtægterne fra det specifikke projekt, der finansieres af obligationsemissionen.
• Forventning noter : En obligation udstedt af en virksomhed, der skal opfylde et kortfristet kontantbehov. Når virksomheden modtager kontanterne, er den "foregribende", bruger den disse midler til at udbetale værdipapirerne ved løbetiden.
• Forrentede kommunale obligationer : En obligation, som udstederen indløser, eller "indkaldelser" fra obligationsejere inden forfaldsdagen. Når renten falder, kan udstederne "ringe" de obligationer, de udstedte til højere satser for at reducere deres renteudgifter. Når udstederen sælger den nye (lavere yielding) obligation, vil den bruge provenuet til at købe statsobligationer, der modnes på eller næsten samme tidspunkt som det oprindelige problem. Renter fra Treasury-udstedelsen betaler renterne på den forudbetalte obligation, indtil den modnes, mens hovedstolen fra den modne statskasse betaler hovedstolen.
• Forsikrede kommunale obligationer : Forsikrede kommunale obligationer er obligationsemissioner, der bærer privatforsikring, der garanterer obligationens hovedstol og renter vil blive betalt i tilfælde af, at udstederen ikke kan gøre det.
• Build America Bonds : Også kendt som "BAB'er" er disse kommunale obligationer udstedt fra april 2009 til december 2010 som led i American Recovery and Reinvestment Act. I modsætning til traditionelle penge er indkomsten fuldt skattepligtig for investorer.
• Grønne Obligationer : En obligation, hvis provenu bruges til at finansiere miljøvenlige projekter. Mange obligationsproblemer afsætter en del af provenuet til sådanne årsager, men grønne obligationer er dem, der specifikt er udpeget til miljøet.

Ansvarsfraskrivelse : Oplysningerne på dette websted er kun til diskussionsformål og bør ikke opfattes som investeringsrådgivning. Denne information repræsenterer under ingen omstændigheder en henstilling om køb eller salg af værdipapirer. Altid konsultere en investeringsrådgiver og skattefaglig, før du investerer.