Callable Obligationer: Udbytte til Opkald og Afkast til værste

Selv om udbyttet på de fleste obligationer måles ved deres udbytte til modenhed, er der to andre målinger for udbyttet: udbyttet til at ringe og giver det værste.

Udbytte til opkald

For at forstå udbyttet til at ringe (eller YTC) er det nødvendigt først at forstå, hvad en callable obligation er. En obligatorisk obligation er en, som en udsteder - som regel et selskab eller en kommune - kan indløse eller "ringe væk". Med andre ord kan det betale sig før aftalens løbetid.

< Nogle indkaldbare obligationer kan til enhver tid kaldes. Andre kan kun indløses efter en fast periode. F.eks. Kan en 30-årig obligation indkaldes efter 10 år er gået.

Callable obligationer bærer typisk højere udbytter end ikke- obligatoriske obligationer, fordi obligationen kan kaldes væk fra en investor, hvis renten falder. Fordelen for udstederen er, at den har mulighed for at refinansiere obligationen til en lavere rente, når renten falder. Ulempen fra køberens perspektiv er at fordi obligationen er mere tilbøjelige til at blive indkaldt, når interesser satser er lave, kan investoren kun geninvestere pengene kun ved den nutidige lavere rente.

at-call er det estimerede udbytte, som en investor modtager, hvis obligationen kaldes af udstederen før jeg ts modenhed. Med andre ord udsteder udstederen obligationen enten på den første tilgængelige opkaldstidspunkt eller på et senere tidspunkt forud for obligationerens løbetid.

En investor vil gerne dømme obligationen baseret på udbyttet til at ringe, når det sandsynligvis vil blive kaldt væk i stedet for dets udbytte til modenhed, fordi det ikke er sandsynligt at fortsætte med at handle indtil dets løbetid.

Spørgsmålet er, hvordan kan du vide, hvilket udbyttetal der skal bruges?

Udbytte til værste

Tommelfingerregelen ved evaluering af en obligation er altid at bruge det lavest mulige udbytte.

Dette tal er kendt som "udbyttet til værst." Dette fører til det næste spørgsmål. Hvordan kan du se, hvilket er lavere, udbytte til modenhed eller udbytte for at ringe?

Hvis en obligation er …

Callable

• Trading til en præmie til dets nominelle værdi (prisen er $ 105, men dens par value er $ 100) og
• Udbyttet til at ringe er
• lavere end renten til modenhed … så udbyttet er den passende figur, der skal bruges. Lad os sige, at en obligation modnes om 10 år, og dens løbetid er 3,75 procent. Obligationen har en call provision, der giver udstederen mulighed for at kalde obligationen væk om fem år . Når det beregnes for obligationen, der forfalder på aftaledato, er udbyttet 3,6 procent. I dette tilfælde er 3.65 procent den største afkast, og det er det beløb, som investorerne skal bruge. Omvendt, hvis udbyttet til modenhed var den nederste af de to, det ville være udbytte til værste.

Bestemmelse af afkastet på investeringen

Det, der betyder mest, når du sammenligner konverterbare obligationer, er det faktiske afkast af investeringen, når det hedder. Bestemmelsen af ​​dette afkast er bedst udført med en finansiel kalkulator eller en af ​​flere online-udbytt-til-kald-regnemaskiner. Du bliver nødt til at tilslutte nogle variabler ind i regnemaskinen, som derefter udsender det faktiske afkast af investeringen. Her er et eksempel:

- Årlig kuponrente

: 7 procent

• År til at ringe: Fem
• Kuponbetalinger / år: To
• Opkaldspræmie : 102 procent
• Nuværende obligationspris: $ 9, 000
• En afkast-til-kald-regnemaskine vil udgive resultatet efter disse tal er tilsluttet. I dette eksempel er obligationsudbyttet til opkald 9. 9, hvilket er det faktiske afkast af investeringen, hvis obligationer kaldes på den første ledige dato.
• Bemærk, at investor får en præmie over kuponrenten - i dette tilfælde 102 procent - hvis obligationen kaldes. Dette er ofte en funktion af konverterbare obligationer, der gør dem mere attraktive for investorer.