CryptoAssets: Den nye investeringsaktivklasse

Et nyligt hvidbogen af ​​Chris Burniske fra ARK Investment Management og Adam White of Coinbase sætter fast og veltalende på, at det er tid for investorer at se bitcoin og andre cryptocurrencies som en aktivklasse til at overveje for sin investeringsportefølje.

Hvordan skal en investor overveje bitcoin?

Det er en sag, jeg har lavet i et par år nu. Selv om jeg har set bitcoin og cryptocurrency som en mulighed i den alternative investeringsmuffe til investor asset allocation, gør Burniske og White sagen, at de kan stå på egen hånd og betragtes som deres egen aktivklasse på samme måde som aktier og obligationer er.

Papiret er et overbevisende tilfælde for dette og gør det med fakta og data, der nu er tilgængelig og kan vurderes korrekt i betragtning af bitcoins historie og dets handel på børser.

Den sag, de foretager for bitcoin og cryptocurrencies, betragtes som en ny aktivklasse, drives af deres fire prongevaluering.

Bitcoins "investerbarhed"

Det første punkt er at se "investability" af bitcoin. I betragtning af prisstigningerne på bitcoin og den realitet, at handelsvolumen af ​​bitcoin på udvekslinger er i gennemsnit 1 mia. Dollar om dagen, kan punktet klart fremgå. Dertil kommer likviditeten af ​​bitcoin på disse markeder, og evnen til at handle globalt på et 24-timers marked sammenligner sig positivt med andre investeringer, herunder GLD, som kun handles i USA og Singapore.

Et af de mere interessante observationer fra forfatterne i papiret er deres fremskrivning, at "en større procentdel af befolkningen kan være tilbøjelig til at holde en cryptocurrency end en egenkapital i et offentligt handlet selskab. "Det kan ikke virke så svært at genkende, når du taler med mange tusinde år, der er negative over for" aktiemarkedet "og kan være mere tilbøjelige til at overveje" kryptos "som investeringer.

Brug af bitcoin over hele verden

Den anden evaluering er baseret på muligheden for bitcoins og cryptocurrencies for at kunne lette alle former for transaktioner over hele verden, der viser deres evne til at bevare værdi på grund af, hvad forfatterne betegner som "politisk- økonomiske "profil. Virkeligheden, at bitcoin kan adressere grænseoverskridende transaktioner (meget billigere end de nuværende muligheder), giver bankens kapacitet til den ubankede og gør det med en underliggende struktur, der distribueres og ikke centraliseres, viser sin evne til at håndtere multinationale transaktioner og løsninger effektivt og effektivt.

Et af de mest interessante aspekter af hvidbogen er, hvordan forfatterne påpeger den store forskel mellem den begrænsede (endelige) mængde bitcoin skabelse til den stadigt voksende vækst af fiat penge såvel som guld, og at " Intet aktiv i historien har fulgt en sådan forudsigelig forsyningsbane " som bitcoin.

Et "ikke-korreleret" aktiv

Det tredje aspekt af deres evaluering omhandler det, jeg opfatter som en vigtig faktor for at overveje bitcoin og cryptocurrency som alternative investeringer - deres evne til at være et "ikke-korreleret" aktiv. Antallet af alternative investeringsoptioner og efterfølgende tildelingsprocenter er vokset siden finanskrisen i 2008 for at give investorer investeringsoptioner, der har ringe sammenhæng med markedsforholdene.

Ved at placere en lille procentdel i "ikke-korrelerede" aktiver, tænker det på, at disse aktiver vil gøre det muligt for en portefølje bedre at vende en storm skabt af markedsvolatilitet. På denne måde skaber disse aktiver og deres overvejelser som en "alternativ investering" faktisk mindre samlet risiko for en portefølje, og brugen af ​​disse investeringer er kommet til at spille en rolle i forsigtig porteføljefordeling.

Jeg har set numrene tidligere, der tydeligt angiver bitcoins forhold til andre forhold, men ikke i forhold til andre aktiver, men i hvidbogen giver forfatterne et klart billede af dette ved at fremhæve deres konklusion, at " Strikingly , bitcoins prismålinger har været adskilt og adskilt fra de øvrige aktivklasser i de sidste fem år. Bitcoin er det eneste aktiv, der opretholder konsekvent lave sammenhænge med alle andre aktiver. Det er bemærkelsesværdigt, at den maksimale korrelation, positiv eller negativ, som bitcoin udstillet med hver af de andre aktiver (S & P 500, amerikanske obligationer, guld, amerikansk fast ejendom, olie og nye markeder) er den mindste korrelation, som enhver af de andre parrede aktiver vises med hinanden. "

" Sharpe Ratio "

For en investor, at sammensætte en ordentlig portefølje og beslutte sig for investeringer kræver, at disse beslutninger skal baseres på en risikobeløbsanalyse af aktiver. Dette er muligvis hvor forfatterne gør deres stærkeste punkt om, hvordan bitcoin og cryptocurrencies skal klassificeres som en ny aktivklasse. Den fjerde del af deres evaluering omfatter Sharpe Ratio (designet af Nobelprisvinderen, William Sharpe), som er et grundlæggende og kraftfuldt porteføljebeslutningsværktøj, der måler mængden af ​​afkast sammen med den taget risiko. I det væsentlige giver den en investor mulighed for at forstå mængden af ​​belønning (retur), som de kan få for risikoen, som de er villige til at tage.

Dette går tilbage til de diskussioner, som mange investorer har (eller burde have) med deres finansielle rådgivere om, hvor meget risiko de er villige til at tage og stadig kan sove om natten.

Burniske påpeger, at som investor, " , hvad du vil se, er aktiver med høje Sharpe-forhold, fordi det betyder, at du bedre bliver kompenseret for den risiko, du tager på. "

En investor ønsker at opnå afkast, som er korreleret med risikoen for at tage, og Sharpe Ratio kan hjælpe med at identificere denne sammenhæng. Hvad forfatterne fandt i deres analyse over en femårsperiode er at for tre ud af de fem år havde bitcoins faktisk overlegen Sharpe-forhold i forhold til de øvrige aktivklasser.De viser også, at bitcoins samlede volatilitet også er mindre i løbet af de sidste par år og viser en modning af aktivet.

Vil det overbevise investorer?

Jeg bifalder forfatterne for deres detaljerede arbejde og konstruktiv tilgang til emnet. Som en person, der anerkender evnen til at overveje bitcoin og cryptocurrency som investeringsoptioner, kan det have været "prædik til koret" for mig, men de har lavet en rapport, der er velforsket, rigt detaljeret og alligevel meget læsbar, der giver en overbevisende sag til selv den mest skeptiske observatør.

Jeg tror, ​​at det vil blive modtaget af investeringssamfundet som et incitament til at anerkende virkeligheden af ​​denne "nye aktivklasse", og vi vil snart se rådgivere og pengeforvaltere adressere dette ved at inkludere dem i deres fremtidige porteføljefordelingsmodeller. Mange har fortalt mig, at deres kunder og investorer kræver det, givet de seneste afkast på bitcoin og overbevisende investeringsmuligheder som The DAO og andre blockchain-relaterede opstart.

Jeg er også enig med forfatterne om, at i betragtning af bitcoin og cryptocurrencies strengt som "valutaer" er begrænsende. Jeg inviterer læserne og investorerne til at begynde at henvise til bitcoin og andre cryptocurrencies som "kryptoassets". Forfatterne har gjort en overbevisende sag for dem som en "ny aktivklasse", og de bør klassificeres i overensstemmelse hermed.