Råvarerisiko - valutarisiko og geografisk risiko

I en nylig artikel gav jeg et overblik over risikotype på råvaremarkederne. I dette stykke beskrev jeg forskellen mellem vurderede og ikke-vurderede risici. Det stykke gav udsigten fra 30.000 fod. Dette tilbud er en fortsættelse af serien, der undersøger risiko på granulær basis. To risici, der er meget vigtige for dem, der handler på råvaremarkederne, er valuta og geografiske risici.

Valutarisiko

Valutarisiko er risikoen for, at en ændring i valutahandel bevæger sig ud over acceptable grænser. Når det kommer til råvarer, er dollaren verdensomspændende prismekanisme for mange, om ikke de fleste råvarer. Det skyldes, at dollaren er verdensreservens valuta. Ændringer i dollarens værdi over for andre valutaer betyder ofte, at man køber eller sælger pres i råvarepriser.

En svag dollar støtter ofte råvarepriserne. Det skyldes, at når dollaren bevæger sig lavere, falder råvarepriserne i andre valutaer. Da priserne falder, sker der to ting, efterspørgslen har tendens til at stige, og forsyningerne tendens til at falde, da varebeholdningerne falder. Omvendt, når dollaren styrker, går råvarepriserne i andre valutaer højere stimulerende producenter, der sælger i et miljø, hvor efterspørgslen lider på grund af højere lokale priser. En stærk dollar har tendens til at være negativ for råvarepriserne.

Når det drejer sig om producenter, resulterer en højere dollar i lavere produktionsomkostninger for varer produceret i lande uden for dollar. Højere produktionsomkostninger medfører, at produktionen til sidst bliver langsom og undertiden stopper. Når produktionsomkostningerne stiger over markedsprisen og forbliver der i lang tid, har producenterne med høj pris tendens til at stoppe med at producere.

Som du kan se, er der en invers korrelation mellem dollaren og råvarepriserne.

Et eksempel på hvordan valutarisiko kan påvirke prisen på en vare er det seneste rally i dollaren mod den brasilianske valuta, den virkelige. Brasilien er verdens førende producent og eksportør af sukkerrør. Da dollaren steg i perioden mellem maj 2014 og marts 2015 faldt prisen på sukker fra over 18 cent til under 13 cent per pund. Dollarkursen steg med 27% i løbet af perioden, og prisen på sukker faldt med næsten det samme beløb. I den periode faldt den brasilianske valuta med over 30%. Derfor flyttede sukker faktisk ikke lavere i brasilianske reale vilkår, og salget fra verdens nummer én producent fortsatte med at presse dollarkursen lavere. Dette er blot et eksempel på, hvordan den lokale pris på en vare faktisk opfordrede til at sælge under en ændring i valutakurser. Produktionsomkostningerne for sukker faldt faktisk for brasilianerne, da lønomkostningerne faldt i lokale valutaer i forhold til den internationale pris på verdenssukker, der er denomineret i dollar.

Valutakursniveauer er en vigtig faktor for både råvareproduktion og forbrug.

Når råvareproduktionen sker på ét sted og forbruget er i et andet, påvirker valutaforskellene ofte pris. Mange producenter og forbrugere af varer hæmmer derfor valutarisici, der kan påvirke deres virksomheder negativt.

Geografisk risiko

Geografisk risiko er et meget vigtigt aspekt af råvareværdier. Forskellige steder rundt om i verden har forskellige risici. Disse risici varierer dramatisk. På et niveau kan geografisk risiko relateres til politisk risiko. Hver nation har sin egen geografi og sæt af regler og forskrifter, og ændringer i regeringsstrukturer, som ændrer disse politikker, kan påvirke priserne, ligesom udbrud af krig eller andre begivenheder i en bestemt region. På et andet niveau er en geografisk risiko ofte forbundet med risikoen for at koncentrere fysiske aktiver i samme geografiske område ud fra muligheden for forekomster af naturlige begivenheder i den pågældende region.

Naturlige begivenheder kan forekomme på grund af vejr eller andre naturforhold. Derfor er mange nationer eller virksomheder, der lagervarer, diversificeret deres beholdninger i forskellige regioner.

Et eksempel herpå er centralbankens guldbeholdninger. Centralbanker rundt om i verden holder guld som en valutareserve. Mens nogle lande fysisk opbevarer guldet inden for deres egne grænser, spredes andre ved at gemme guld i andre lande. Bank of England, Federal Reserve Bank i New York, Reserve Bank of Australia alle besidder guld på vegne af andre nationer søger at diversificere deres geografiske risiko.

Seneste udviklinger

I 2016 steg volatiliteten på valutamarkederne verden over dramatisk. Priserne på ædle metaller sættes pris på i alle valutaer, hvilket betyder, at værdien af ​​papirpenge udstedt af regeringerne faldt. Vi er uddannet til at værdsætte valutaer mod hinanden. Valutakurser måler værdien af ​​en valuta mod en anden, som dollaren mod euro eller pund sterling mod yen. Men når priserne på ædle metaller som guld og sølv stiger i alle valutavilkår, fortæller det os, at værdien af ​​papirets valutainstrumenter er faldet.

Valutamarkederne blev særligt volatile efter at briterne stemte for at forlade EU i slutningen af ​​juni 2016. I 2016 steg valutarisiko med øget volatilitet på valutamarkederne.