Hvor er europæiske aktier i 2016

Eurozonen har kæmpet de sidste par år, hvor statsgældskrisen er erstattet af deflationsmæssige bekymringer. Med Den Europæiske Centralbank (ECB) fast i stimulanstilstand og robuste forbrugsudgifter, kan investorer se en stærkere regionaløkonomi, der bevæger sig ind i 2016. Men risikoen for deflation forbliver på plads, og ECB forventer ikke at nå sit 2% mål før efter 2017 - selv hvis man antager en beskeden genopretning.

I denne artikel tager vi et kig på nogle af disse tendenser, og hvor euroområdets økonomi kan være på vej ind i 2016.

Forbrugerforbrugsstigninger

Husholdningernes udgifter har været en stærk økonomisk vækstdriver for euroområdet, der tegner sig for omkring tre fjerdedele af væksten i første halvdel af 2015. Med stigende forbrugertillid i samme periode opretholdt forbrugerne positive udsigter over deres indkomstpotentiale, mens rekordlange renter tilskyndede til låntagning. Disse tendenser har fortsat i løbet af tredje kvartal af 2015, da udgiftsudgifterne accelererede yderligere.

Detailhandel har oplevet deres hurtigste vækstrater siden 1994 i første halvdel af 2015, men faldt uventet i september og oktober. Faldet i detailsalg steg stort set fra 0,4% i Tyskland og et fald på 0,3% i Frankrig i oktober. Mange analytikere mener dog stadig, at det er for tidligt at se, om disse datapunkter er relevante eller ikke i sammenhæng med det større billede - hvilket har vist en robust detailvækst siden begyndelsen af ​​året.

Eksport- og investeringskonflikter

Uroen i vækstmarkedet vil sandsynligvis tage yderligere vejafgift på euroområdets eksport, da lande som Kina køber mindre fra regionen. I sidste del af 2015 importerede regionen mere end den eksporterede med en stadig større margen. Euroens faldende værdiansættelse - især som dollaren ser ud til at stige - kunne bidrage til at forbedre eksporten, men devalueringer på nogle eksportmarkeder (som Kina) kunne til tider opveje disse gevinster.

Investeringsudgifterne forblev ligeledes fladt i slutningen af ​​2015, da virksomhederne venter på at se, om økonomien forbedres, før implementering af cap-ex-udgifter. Hvis økonomien fortsætter med at vise tegn på forbedring, kan disse tendenser begynde at vende om, da virksomhederne får tillid til økonomien. ECBs inflationsestimering antyder, at disse tendenser kan være en målsætning, men med en tilbagevenden til normalitet, der ikke forventes før efter 2017.

Deflation forbliver en risiko

Deflation forbliver en betydelig risiko for, at euroområdets økonomi går i 2016. Når forbrugerne mener, at priserne vil flytte lavere, begynder virksomhederne at konkurrere om pris, og en nedadgående spiral følger. Dette skaber problemer, da indtægterne har tendens til at falde for forbrugere og virksomheder, mens gældsforpligtelserne forbliver de samme.Disse store gæld kan forværre problemet og gøre det endnu vanskeligere at stimulere udgifterne.

ECB har desperat forsøgt at drive inflationen tættere på sit 2% mål uden meget succes efter at have sænket indlånsrenten yderligere til negativt territorium og udvidet sit månedlige obligationsopkøbsprogram. Den gode nyhed er, at truslen om deflation sandsynligvis vil holde ECBs stimuleringsforanstaltninger på plads, hvilket kunne føre til robust egenkapitalpræstation, især når økonomien viser tegn på langsigtet forbedring.

Nøgleudtagningspunkter

• Euroområdet har kæmpet de seneste år for at vokse, men robuste forbrugsudgifter og centralbankstimuler kan pege på en positiv 2016.
• Eksport og investeringer er fortsat bekymrede for, at vækstmarkeder er ved kernen i sidstnævnte og erhvervslivets tillid, der fører til investeringsforsinkelser.
• Deflation forbliver en central risiko for, at centralbanken kan klare sig, især med renter, der allerede er i røde, men der er nogle ulemper for investorer.