Hvad er Shadow Banking?

De fleste går til en bank, når de søger at indbetale eller låne penge, men der er mange andre muligheder tilgængelige for offentligheden. I 2007 udgjorde PIMCO-økonomen Paul McCulley udtrykket "shadow bank" for at henvise til ikke-bank finansielle institutioner solgte lån, der blev ompakket som obligationer. Disse finansielle institutioner er ikke kommercielle banker, så de kan ikke låne akutmidler fra Federal Reserve og har ofte ikke forsikring.

I denne artikel vil vi se nærmere på skygge banksystemet, risici for den globale økonomi og nogle vigtige overvejelser for internationale investorer.

Shadow Banking 101

Begrebet "shadow banking" blev udbredt i 2008-finanskrisen for at beskrive finansielle institutioner, der var securitiserende realkreditlån. Siden den oprindelige pant blev købt og solgt af forskellige enheder, blev udtrykket "skygge" brugt til at henvise til, at disse transaktioner fandt sted uden for tilsynsmyndighederne. Disse transaktioner blev problematiske, da parter begyndte at finde det svært at præcist værdiansætte aktiverne.

Der findes fire nøgleteknikker, der almindeligvis anvendes af skyggebanker:

• Moderselskabstransformation - Erhvervelse af kortfristede midler til investering i langsigtede aktiver.
• Likviditetstransformation - Brug af kontante-lignende forpligtelser til at købe illikvide aktiver som lån.
• Udnyttelse - Lånekapital til at købe anlægsaktiver for at forstørre gevinster.
• Kreditrisikooverførsel - Overførsel af risikoen for et lån til en anden part.

I løbet af finanskrisen i 2008 forårsagede mange af disse teknikker store problemer for både skyggebanker og forretningsbanker, der blev sammenflettet med dem. Investorer, der kræver penge, lægger belastning på skyggebanker ved hjælp af likviditetstransformation og modenhedstransformation og tvang dem til at sælge aktiver ved brand "salgspriser".

Disse salg devaluerede disse aktiver på tværs af markedet og medførte problemer for mange forretningsbanker med tilsvarende værdipapirer.

Siden krisen er skyggebanken blevet udvidet til at omfatte næsten enhver banklignende aktivitet, der ikke leveres af en reguleret bank. Eksempler på disse organisationer omfatter payday långivere, mobile betalingssystemer, bonde butikker, peer-to-peer udlån websteder, obligationshandler platforme, og endda nogle hedge fonde og asset management virksomheder. Mange af disse virksomheder blomstrer, da traditionelle banker står over for øgede regler.

Internationale spørgsmål

Begrebet "skyggebank" kan have været mønsteret i den amerikanske finanskrise, men konceptet eksisterer på mange forskellige markeder over hele verden.

Kinas skygge banksektor begyndte at tilbyde over gennemsnittet afkast på indlån i et træk, der endte med at forårsage en række aktiemarkedsnedbrud.Efter lovende høje faste afkast tiltrak disse skygge banker milliarder af dollars fra kinesiske sparere, der endte med opblæsende lagervurderinger. Disse skygge banker beskæftigede sig med store mængder gearing i et forsøg på at maksimere deres overskud og kunne ikke nemt afvikle problemerne, da markedet styrtede.

I maj 2015 advarede Den Europæiske Centralbank om de risici, som skygge banksektoren udgør i Europa.

Centralbanken viste, at sektorens euroområdets aktiver mere end fordobles til 23,5 trillioner euro i løbet af det seneste årti. Med ECBs kvantitative lempelser og bankbegrænsninger er skyggebankaktivitet blevet et mål for investorer, der søger afkast, og nogle aktiver er blevet overvurderet som følge af overdreven gearing.

Regulering af industrien

Den gode nyhed er, at flere indenlandske og internationale tilsynsorganer har arbejdet på at regulere og indeholde skyggebankindustrien siden finanskrisen i 2008.

I USA har forbundsregeringen kortlagt relationer inden for skygge banksektoren for at fastslå problemets omfang. Samtidig har Financial Stability Oversight Council - skabt af Dodd-Frank - arbejdet med regler for at hjælpe med at indeholde sektoren og undgå eventuelle problemer undervejs.

Problemet er, at disse grupper måske har kastet deres net for bredt til at omfatte normale transaktioner.

På internationalt plan er mange lande begyndt at tage skridt til at måle størrelsen af ​​og indeholde deres skygge banksektorer. Kinesiske tilsynsmyndigheder trak sig for at kontrollere kreditudvidelsen i sin skygge banksektor og har været moderat succesfuld til dato. Den Europæiske Centralbank har også skitseret planer om at forsøge at regulere sektoren og advarede industrien om potentielle problemer, der måtte opstå, hvis sektoren fortsætter med at vokse ubegrænset.

The Bottom Line

Shadow Bank kan være blevet mønter i 2007, men disse metoder har eksisteret i mange år. Mens væksten i sektoren har været ved med at vokse, har lovgivningen i mange lande haft succes med at bremse væksten gennem en vis regulering. Internationale investorer bør være opmærksomme på virkningen af ​​skygge banksektoren i forskellige lande, især når det gælder opblæsning af aktivvurderinger.