Trancher: Definition, hvordan de arbejder, risici

Definition: En tranche er et udsnit af et bund af lån. Det giver dig mulighed for at investere i den del med lignende risici og gevinster. Tranche er det franske ord for skive.

Eksempel, der forklarer trancher

Rentetilpasningslån har forskellige rentesatser i hele lånets løbetid. Låntager betaler en "teaser" lave renter for de første tre år og højere satser efter det. Risikoen for misligholdelse er lille i de første tre år, da satserne er lave.

Derefter er risikoen for misligholdelse højere. Det skyldes, at satserne går op, hvilket gør det dyrere. Desuden forventer mange låntagere enten at sælge huset eller refinansiere det fjerde år.

De fleste banker holder ikke pantet på deres bøger så længe. De videresælger det på det sekundære marked som en del af et bundt. Det hedder en pant-backed sikkerhed. Nogle købere vil hellere have lavere risiko og lavere rente, mens andre hellere vil have den højere sats til gengæld for den større risiko. Bankerne skarrede værdipapirerne i trancher for at imødekomme disse forskellige investorbehov. De videresolgte lavrisikårene i en lavrente tranche og højrisikoårene i en high-rate-tranche.

Historie

I 1970'erne oprettede Fannie Mae og Freddie Mac pantelånede værdipapirer. For det første købte de lånene fra banken. Det frigjorte banken for at gøre flere lån og tillod flere mennesker at blive boligejere.

I 1999 ændrede den sikre og forudsigelige verden af ​​banker for evigt.

Kongressen ophævede Glass-Steagall Act. Pludselig kunne banker eje hedgefonde og investere i komplicerede derivater. Da banken blev mere konkurrencedygtig, havde de, der havde de mest komplekse finansielle produkter, størst penge. De købte mindre, stodgier banker. Finansielle tjenesteydelser og boliger kørte U. S. økonomisk vækst frem til 2007.

Til trods for sit navn er en pantelånet sikkerhed ikke et pant i et hus, som du kan se for at fastslå dets værdi. Det er et finansielt produkt, hvis værdi er løst baseret på værdien af ​​de realkreditlån, der understøtter sikkerheden. Denne værdi blev bestemt af en computer model.

De universitetsstuderende, der udviklede disse computermodeller, blev kendt som quant jocks. De skrev computerprogrammerne, der fastslog værdien af ​​den pantryggede sikkerhed.

Banker og quant jocks blev belønnet ved at gøre stadig mere sofistikerede finansielle produkter baseret på stadig mere komplicerede computermodeller. Quant Jocks designet computermodellerne til at bryde den pantryggede sikkerhed i trancher for at drage fordel af de forskellige satser, der tilbydes i et rentetilpasningslån. På kort tid blev de pantobelagte værdipapirer så komplicerede, at købere ikke længere kunne forholde sig til værdien af ​​det underliggende pant.I stedet måtte købere stole på deres forhold til banken eller hedgefonden, der solgte tranchen. Banken var afhængig af quant jock og computermodellen. For mere, se Hvad er derivater?

Risici

Computermodellerne prissatte trancherne ud fra antagelsen om, at boligpriserne altid stod op.

Det var en sikker antagelse indtil 2006. Da antagelsen da haywire gjorde det også trancherne, den pantryggede sikkerhed og økonomien.

Da boligpriserne faldt, vidste ingen om værdien af ​​trancherne. Det betød, at ingen kunne prise den pantryggede sikkerhed.

Det sekundære marked befriede banker fra at samle på realkreditobligationerne, når de forfalder. De havde solgt dem til andre investorer. Som følge heraf blev bankerne ikke disciplineret i at holde fast i gode udlånsstandarder. De lavede lån til låntagere med ringe kredit score. Disse subprime-realkreditlån blev samlet sammen og videresolgt som en del af en rentesats. Investorer, der ønskede mere tilbage, slog dem op. I kørslen for at opnå et højt afkast forstod de ikke, at der var en god chance, at lånet ikke ville blive tilbagebetalt. Kreditvurderingsbureauerne, som Standard & Poor's, gjorde tingene værre.

De klassificerede nogle af disse trancher AAA, selv om de havde subprime-realkreditlån i dem.

Investorer blev også lulled ved at købe garantier, kaldet credit default swaps. Pålidelige forsikringsselskaber, som AIG, solgte forsikringen på de risikable trancher ligesom alle andre forsikringsprodukter. Men AIG tog ikke højde for, at alle realkreditlånene ville gå sydpå på samme tid. Forsikringsselskabet havde ikke kontanter til rådighed for at betale alle kredit default swaps. For at undgå at gå konkurs, blev den forsynet af Federal Reserve.