Stagflation: Definition, årsager, kan det ske nu?

Definition: Stagflation er stillestående økonomisk vækst, høj arbejdsløshed og høj inflation. Det er en usædvanlig situation, fordi inflationen ikke skal forekomme, når økonomien er svag. Forbrugerbehovet falder nok til at holde priserne stigende. Langsom vækst i en normal markedsøkonomi forhindrer inflationen.

Årsager

Stagflation opstår, når staten eller centralbankerne udvider pengemængden samtidig med, at de begrænser udbuddet.

Den mest almindelige synder er, når regeringen udskriver valuta. Det kan også ske, når centralbankens pengepolitikker skaber kredit. Begge øger pengemængden. Det skaber inflationen.

Samtidig sænker andre politikker væksten. Det sker, hvis regeringen øger skat. Det kan også ske, når centralbanken hæver renten. Begge hindrer virksomheder i at producere mere. Når der opstår modstridende ekspansion og kontraktionære politikker, kan det sænke væksten, samtidig med at inflationen skabes. Det er stagflation.

Stagflation i USA fandt kun sted i 1970'erne. Den føderale regering manipulerede sin valuta for at stimulere økonomisk vækst. Samtidig begrænsede det udbuddet med lønpriskontrol.

I 2004 forårsagede Zimbabwes politikker stagflation. Regeringen trykte så mange penge, det gik ud over stagflation og blev til hyperinflation.

Stagflation i 1970'erne

Stagflation fik sit navn i løbet af 1973 - 1975 recessionen.

Der var fem kvartaler, hvor bruttonationalproduktet var negativt.

BNP Vækst	Q1	Q2	Q3	Q4
1973	1. 2%	4. 6%	-2. 2%	3. 8%
1974	-3. 3%	1. 1%	-3. 8%	-1. 6%
1975	-4. 7%	3. 1%	6. 8%	5. 5%

Arbejdsløsheden toppede med 9 procent i maj 1975, to måneder efter, at recessionen sluttede.

Inflation tredoblet i 1973, stigende fra 3. 4 - 9. 6 procent. Det forblev mellem 10-12 procent fra februar 1974 til april 1975.

For detaljer, se inflationsrente efter år. (Kilder: BNP 1970 - 1979, "Præsidiet for økonomisk analyse." Figur fra 1970-1979 Inflation, "Bureau of Labor Statistics.")

Hvordan skete dette? Mange eksperter skylder olieembargoen fra 1973. Det var da OPEC reducerede sin olieeksport til USA. Priser firedoblet, der udløser inflationen i olie. Men det alene var ikke nok til at forårsage stagflation. I stedet var det en kombination af skatte- og pengepolitik, der skabte den.

Det begyndte med en mild recession i 1970. BNP var negativt for tre fjerdedele. Arbejdsløsheden steg til 6,1 procent. Præsident Richard Nixon løb til genvalg. Han ønskede at øge væksten uden at udløse inflationen.

Den 15. august 1971 annoncerede han tre finanspolitikker.De fik ham genvalgt. De så også frøene til stagflation. Se en video af Nixons tale.

For det første indførte Nixon en 90-dages fryse på alle lønninger og priser. Han oprettet en betalingskommission og priskommission for at godkende eventuelle forhøjelser efter de 90 dage. Det ville bekvemt styre priserne indtil efter præsidentkampagnen fra 1972. Sådan planlagde han at styre inflationen. (Kilde: "Remembering Nixons løn- og priskontrol", CATO Institute, 16. august, 2011.)

For det andet indførte Nixon en importafgift på 10 procent.

Han havde til hensigt at sænke handelsbalancen og beskytte indenlandske industrier. I stedet hævede han importpriserne.

For det tredje fjernede han USA fra guldstandarden. Det havde holdt dollarens værdi bundet til en fast mængde guld siden Bretton Woods-aftalen fra 1944. De fleste lande gik ind for at binde værdien af ​​deres valutaer til enten prisen på guld eller den amerikanske dollar. Det havde gjort dollaren til en global valuta.

Krisen opstod, da Det Forenede Kongerige forsøgte at indløse 3 milliarder dollar for guld. USA havde ikke så meget guld i sine reserver i Fort Knox. Så Nixon stoppede at indløse dollars for guld. Det sendte prisen på ædelmetalets skyrocketing og værdien af ​​dollaren faldt. Det sendte importpriserne endnu mere op. Se mere i Guldstandardens historie.

Disse sidste to politikker hævede importpriserne, hvilket svækkede væksten. Derefter faldt væksten endnu mere, fordi amerikanske virksomheder ikke kunne hæve priserne for at forblive rentable. Da de heller ikke kunne sænke lønnen, var den eneste måde at reducere omkostningerne på at afskedige arbejdstagere. Det øgede ledigheden. Arbejdsløsheden reducerer forbrugernes efterspørgsel og sænker den økonomiske vækst. Med andre ord havde Nixons tre forsøg på at øge vækst og kontrol med inflationen den modsatte effekt.

Forbundsregeringens forsøg på at bekæmpe stagflation forværrede det kun. Mellem 1971 og 1978 øgede den fodermidlerne for at bekæmpe inflationen, så sænket den for at bekæmpe recessionen. Denne "stop-go" pengepolitiske forvirrede virksomheder. De holdt priserne høje, selv når Fed sænket satser. Det sendte inflationen op til 13,3 procent i 1979.

Federal Reserve Chair Paul Volcker sluttede stagflation ved at hæve satsen til 20 procent i 1980. Men det var til en stor pris. Det skabte 1980-82 recessionen. (Kilder: Robert Barsky, Lutz Kilian, "En monetær forklaring af 1970'ernes store stagflation", NBER, februar 2000. "Nixon Shock Heard 'rundt om i verden," The Wall Street Journal, 15. august 2011.) < Kan Stagflation Reoccur?

Folk blev bekymrede over stagflation igen i 2011. De bekymrede sig for, at Feds ekspansive pengepolitik, der bruges til at redde økonomien fra 2008-finanskrisen, ville medføre inflation. Samtidig godkendte Kongressen en ekspansiv finanspolitik. Den omfattede den økonomiske stimulanspakke og rekordniveauet for underskudsbidrag. Samtidig voksede økonomien kun 1-2 procent.Folk advarede om risikoen for stagflation, hvis inflationen forværres og økonomien ikke forbedres.

Denne massive stigning i den globale likviditet forhindrede deflation, en langt større risiko. Fed vil ikke tillade inflationen at gå ud over sit inflationsmål på 2 procent for kernens inflationsrate. Hvis inflationen steg over dette mål, ville Fed vende kurset og indføre en stram pengepolitik.

Det usandsynlige forhold, der skabte stagflation i 1970'erne, er usandsynligt at genoptage. For det første praksis Fed ikke længere stop-go pengepolitikker. I stedet forpligter den sig til en konsekvent retning. For det andet var fjernelsen af ​​dollaren fra guldstandarden en en-i-en-levetid begivenhed. For det tredje ville lønprisreguleringen, der begrænsede udbuddet, ikke engang overvejes i dag.