Monetarisme: Definition, Friedman, Eksempler

Definition: Monetarisme er en økonomisk teori, der siger, at pengemængden er den vigtigste drivkraft for økonomisk vækst. Da pengemængden øges, kræver folk mere. Fabrikker producerer mere, skaber nye job.

Monetarister advarer om, at stigende pengemængde kun giver et midlertidigt boost til økonomisk vækst og jobskabelse. På lang sigt vil det øge inflationen. Da efterspørgslen overstiger forsyningen, stiger priserne.

(Kilde: "Hvad er monetarisme?" Den Internationale Valutafond.)

Monetarister mener, at pengepolitikken er mere effektiv end finanspolitikken. Det er offentlige udgifter og skattepolitik. Stimulus udgifter øger pengemængden, men det skaber et underskud. Dette tilføjer landets statsgæld. Det vil øge renten. Monetarister siger, at centralbankerne er stærkere end regeringen, fordi de kontrollerer pengemængden.

Monetarister ser realrenter frem for nominelle satser. De fleste offentliggjorte satser er nominelle satser. Realrenten fjerner virkningerne af inflationen. De giver et mere sandt billede af omkostningerne ved penge.

I dag er monetarismen gået ud af favør. Det skyldes, at pengemængden er en mindre nyttig måling af likviditet end tidligere. Likviditet omfatter penge-, kredit- og pengemarkedsforeninger. Kredit omfatter lån, obligationer og realkreditlån. Men pengemængden måler ikke andre aktiver, såsom aktier, råvarer og egenkapital.

Folk er mere tilbøjelige til at spare penge på aktiemarkedet som pengemarkeder. De får et bedre afkast. (Kilde: "Har Fed Abandoned Monetarist Theory?" World Economic Forum, 23. september 2015.)

Det betyder, at pengemængden ikke måler disse aktiver. Hvis aktiemarkedet stiger, føler folk velhavende.

De er mere villige til at bruge. Det øger efterspørgslen og øger økonomien. Disse aktiver skabte bomme, som Fed ignorerede. De førte til lavkonjunkturen i 2001 og den store recession.

Hvordan virker det?

Når pengemængden udvides, sænker den renten, fordi bankerne har flere muligheder for at låne, så de er villige til at opkræve lavere satser. Det betyder, at forbrugerne låner mere for at købe store billetvarer som huse, biler og møbler. At reducere pengemængden øger renten, gør lån dyrere og bremser den økonomiske vækst.

I USA forvalter forbundsreserven pengemængden med kursen for fodermidler. Dette er en målrettet sats, som Fed sætter for bankerne at opkræve hinanden for at gemme deres overskydende kontanter natten over, og det har indflydelse på alle andre renter. Fed bruger andre monetære værktøjer, såsom reservekravet, som fortæller bankerne, hvor meget af deres penge de skal have på reservationen hver nat.

Fed reducerer inflationen ved at hæve prisen på fed funds eller mindske pengemængden. Dette er kendt som kontraktiv pengepolitik. Fed skal imidlertid være forsigtig med ikke at tippe økonomien til recession. For at undgå lavkonjunktur og den resulterende ledighed skal Fed sænke foderfondenes rente og øge pengemængden.

Dette er kendt som ekspansiv pengepolitik.

Milton Friedman er fader af monetarisme

Milton Friedman skabte teorien om monetarisme i sin 1967-adresse til den amerikanske økonomiske sammenslutning. Han sagde, at antidot til inflation var højere renter. Det ville reducere pengemængden. Priserne skulle falde, da folk havde mindre penge at bruge.

Milton advarer også mod at forøge pengemængden for hurtigt. Det ville skabe inflation. Men en gradvis stigning er nødvendig for at forhindre højere arbejdsløshedstal. Hvis Fed ordentligt forvalter pengemængden, ville det skabe en Goldilocks økonomi. Det er lav arbejdsløshed med et acceptabelt inflationsniveau. Friedman skyldte Fed for den store depression. Han sagde, at Fed stramte pengemængden, da den skulle have løsnet det. Fed rejste renten for at forsvare værdien af ​​dollaren.

Det synkende, da folk indløste deres papirvaluta for guld. På det tidspunkt var USA stadig på guldstandarden. Ved at hæve satser lavede Fed lån sværere at få. Det forværrede recessionen i en depression.

Eksempler

Federal Reserve Chair Paul Volcker brugte denne monetarisme til at afslutte stagflation. Han øgede matfondenes rente til 20 procent i 1980. Det afsluttede inflationen. Men det var til en høj pris. Det skabte 1980-82 recessionen. (Kilder: "En monetær forklaring af den store stagflation fra 1970'erne", NBER, februar 2000).

Fed Formand Ben Bernanke var enig med Miltons forslag om, at Fed dyrker mild inflation. Han var den første Fed-stol til at sætte en tjenestemand inflationsmål på 2 pct. året før. Det er kerneinflationen, der fjerner flygtige gas- og fødevarepriser. (Kilde: "Monetarism", Econlib. "Milton Friedman, Econlib.)