Syv test af defensiv aktieudvælgelse

Hvert efterår læste jeg Benjamin Grahams Intelligent Investor . Dens principper er tidløse, utvivlsomt nøjagtige og indeholder en solid intellektuel ramme for investering, der er blevet testet af årtiers erfaring. Selv Warren Buffett anser Grahams Intelligent Investor "den største bog om investering, der nogensinde er skrevet." Da jeg overvejede, hvilken type indhold der skulle skrives til denne artikel, besluttede jeg at fokusere på de uforglemmelige syv tests, der var foreskrevet af Graham i kapitel 14, Stock Selection for Defensive Investor .

Hver af disse vil fungere som et filter for at udrydde de spekulative lagre fra en konservativ portefølje. Bemærk, at disse retningslinjer kun gælder for passive investorer, der søger at sammensætte en portefølje af solide selskaber til langsigtet vurdering; En investor, der er i stand til analyse af regnskaber, fortolker regnskabsbeslutninger og vurderer et aktiv baseret på diskonterede pengestrømme, kan tage undtagelse til et af følgende, så længe han er sikker på, at hans analyse er både konservativ og lover sikkerhed for hovedstol.

1. Tilstrækkelig størrelse af virksomheden

I investeringsverdenen er der en vis sikkerhed, der kan henføres til virksomhedens størrelse. Et mindre selskab er generelt underlagt større svingninger i indtjeningen, mens et stort firma generelt er stabilt sammenlignet. Graham anbefalede [1970] at et industrivirksomhed skulle have mindst 100 mio. USD af det årlige salg, og et børsnoteringsselskab skulle have mindst 50 mio.

Justeret for inflationen vil tallene udgøre henholdsvis ca. 465 mio. USD og 232 mio. USD.

2. En tilstrækkelig stærk finansiel betingelse

Ifølge Graham bør en aktie have et nuværende forhold på mindst to. Langfristet gæld bør ikke overstige driftskapital. For offentlige forsyningsvirksomheder bør gælden ikke overstige to gange aktiebeholdningen til bogført værdi.

Dette bør fungere som en stærk buffer mod muligheden for konkurs eller misligholdelse.

3. Fortjeneste Stabilitet

Selskabet burde ikke have rapporteret et tab i løbet af de sidste ti år. Virksomheder der kan bevare mindst en vis indtjeningsgrad er generelt mere stabile.

4. Udbytteopgørelse

Virksomheden skal have en historie om at udbetale udbytte på sit fælles lager i mindst de sidste tyve år. Dette skal give en vis sikkerhed for, at fremtidige udbytter sandsynligvis vil blive betalt. For mere information om udbyttepolitikken, læs Bestemmelse af udbyttebetaling: Hvornår skal virksomheder betale udbytte? .

5. Indtjeningsvækst

For at sikre, at en virksomheds overskud holder op med inflationen, skal nettoresultatet være steget med en tredjedel eller mere pr. Aktie i løbet af de sidste ti år ved hjælp af treårige gennemsnit i begyndelsen og slutningen .

6. Moderat pris til indtjeningsforhold

For at indgå i en konservativ portefølje bør den nuværende pris på en aktie ikke overstige femten gange dens gennemsnitlige indtjening de seneste tre år. Dette virker som en garanti mod overbetaling for en sikkerhed. Lær mere om p / e-forholdet og hvordan det kan bruges til at værdiansætte et lager.

7. Moderat forhold mellem pris og aktiver

Citat Graham, "Nuværende pris bør ikke være mere end 1 1/2 gange den bogførte værdi sidst rapporteret.

En multiplikator af indtjening under 15 kan imidlertid retfærdiggøre en tilsvarende højere multiplikator af aktiver . Som en tommelfingerregel foreslår vi, at produktet af multiplikatorstiderne forholdet mellem pris og bogværdi ikke overstiger 22. 5 (dette tal svarer til 15 gange indtjening og 1 1/2 gange bogværdi. Det ville indrømme et problem sælger kun 9 gange indtjening og 2,5 gange aktiv værdi osv.) "

Yderligere informationer om Den intelligente investor

Benjamin Grahams Intelligent Investor bør være en nødvendig læsning til enhver investor. Inden for sine sider er mange fakta og informationer, der giver dig et godt fundament for investeringskendskab og visdom, og du får de nødvendige færdigheder til at løse kompleksiteten af ​​investeringsvurdering og analyse. For de af jer, der endnu ikke har læst Benjamin Grahams bog, kan du finde flere oplysninger og en boganmeldelse af The Intelligent Investor i toppen afsnittet.