Platin og Silver Lag Gold

Volatile markedsforhold, der afspejler det globale politiske og økonomiske landskab, forårsagede prisen på guld til at rally i begyndelsen af ​​2016. Guld lukket 2015 på omkring $ 1060 pr. Ounce; i begyndelsen af ​​marts 2016 handlede det gule metal på omkring $ 1255 - en stigning på $ 195 eller 18,4% i løbet af de første ti uger af året. Bevægelsen var særlig stærk, da guldet var faldet med 10. 46% i 2015. Gold udgjorde alle disse tab og mere i løbet af de første halvfjerds dage af 2016.

Gulden oversteg stort set alle andre aktiver i perioden. Flyvning til kvalitetskøb løftede prisen på den traditionelle safe haven metal. Guldets genopblussen i begyndelsen af ​​2016 har været dramatisk.

Mange gange, når en vare i en bestemt sektor bevæger sig på en stor måde, tager det andre råvarer med lignende egenskaber sammen på turen. For eksempel oversætter en styrke eller svaghed i kobber historisk til lignende pristryk på andre ikke-jernholdige metaller. I verden af ​​ædle metaller resulterer det historiske prisforhold mellem disse sjældne aktiver generelt i stærke sammenhænge. Guld, sølv og platin har alle industrielle anvendelser. Investeringsforespørgslen bestemmer imidlertid generelt prisvejen for hver af disse sjældne metaller. Når investeringsbehovet efter ædle metaller stiger, har dette tendens til at berøre hver af metallerne. Mens guld altid har været den vigtigste begivenhed i ædelmetalernes verden, har sølv været "fattigmands guld" og platin "rigmands guld".

Disse kælenavne er testamente for de historiske prisforhold og korrelationer mellem metallerne. Bundlinjen, de har tendens til at bevæge sig højere eller lavere sammen.

Jeg har skrevet stykker på sølv-guld-forholdet og platin-guld spredt i fortiden. Gennem de sidste 40 plus år har gennemsnittet af disse inter-commodity spreads tjent som værdipapir for mange, der handler og investerer i disse aktiver.

Det fire-tiårige svingpunkt for sølv-guld-forholdet har været omkring 55: 1 eller 55 ounces sølvværdi i hver ounce af guldværdi. Historisk set er sølv dyrt, når det handler under dette niveau, dyrt i forhold til guld. Når forholdet handler over 55: 1, er sølv billig på værdi i forhold til prisen på guld. Værdien er anderledes end den nominelle pris. Når forholdet er lavt og sølv er 'billigt', kan det også betyde, at guld er dyrt på dette niveau eller omvendt. Grunden til at niveauet 55: 1 er så vigtigt er, at når udvidelser over eller under har fundet sted i løbet af fyrre år, har dette forhold tendens til at vende tilbage til det gennemsnitlige niveau.

Når det drejer sig om værdiforholdet mellem platin og guld, har medianen i løbet af de sidste fire årtier været omkring en $ 200-præmie for prisen på platin over prisen på guld.Med et kaldenavn som "rich man's gold" er det fornuftigt, at den langsigtede værdi proposition for platin er en præmie til guld. Platinums sjældenhed og den højere produktionskostning i forhold til guld tegner sig for den historisk højere pris.

Det 55: 1 niveau mod sølv og $ 200 præmie for platin over guld er midtpunkter, intet mere.

Begge disse forhold har set store udvidelser eller afvigelser fra gennemsnittet gennem årene. I 1980 flyttede sølv-guld forholdet til 16: 1, guld var $ 800 og sølv handles til $ 50 per ounce før prisforholdet vendte tilbage til gennemsnittet. I 2008 eksploderede prisen på platin til en $ 1200 præmie til prisen på guld før den faldt tilbage til gennemsnittet. I disse tilfælde var både sølv og platin dyrt i forhold til guld på historisk værdi. Begge relationer kom til sidst tilbage til historiske normer.

I 2015 og 2016 er disse prisforhold gået den anden vej. Guld har overgået både sølv og platin, og i tilfælde af "den rige mands guld" har denne overpris resulteret i en ny historisk forlængelse eller divergens, der har været uden fortilfælde.

Forud for 2015 resulterede enhver divergens i form af svaghed i platinprisen i forhold til guldprisen kun en rabat for platin under guld på 175 dollar pr. Ounce.

I 2015 nåede divergensen kort en $ 200 rabat. For nylig i slutningen af ​​februar og begyndelsen af ​​marts 2016 handlede platin på alle tidspunkter med en $ 320 rabat på prisen på guld. På historisk grundlag havde platin aldrig været så billigt i forhold til guld, eller guld havde aldrig været så dyrt i forhold til prisen på platin. Samtidig flyttede sølv-guld-forholdet til over 83 ounces sølvværdi i hver ounce af guldværdi. Forlængelsen i guldets værdiløsning mod sølv har nået den største divergens siden 1995.

Guld har været historisk stærk mod sine dyrebare fætre, sølv og platin i 2016. Dette fortæller os, at enten historisk guld er for dyrt , sølv og platin er for billige eller lidt af begge. Disse prisforhold fortæller os meget om værdien inden for ædelmetalsektoren. Afvigelsen fra historiske svingpunkter er et tegn på, at der ikke har været en validering af guldets styrke fra andre ædle metaller. Alternativt kan afvigelsen i fremtiden være en harbinger af højere sølv- og platinpriser, da de kan komme ind i deres gule fætter.

Disse prisforhold har tendens til at vende tilbage til langsigtede swingpunkter i over fire årtier. Men når udvidelser opstår, kan de vare i meget lang tid. For platin versus guld er spændet handlet under den langsigtede norm siden 2011. Sølv-guld ratio har handlet over niveauet 55: 1 siden 2012. I begyndelsen af ​​2016 fortæller begge disse prisforhold os to ting. Guld er dyrt på værdi basis mod andre ædle metaller, eller sølv- og platinpriserne forsinker det gule metal. Tid vil sandsynligvis rette disse forskelle.

Mange professionelle erhvervsdrivende søger efter muligheder, når markeder spænder fra historiske normer. Markedsdeltagerne anvender denne type afvigelser for at konstruere gennemsnitlige tilbagevendende handler. Dette er risikopositioner, der tjener penge, når historiske relationer vender tilbage til gennemsnitlige niveauer. Den nuværende divergens i ædle metaller vil føre til, at disse risikostyrere går lang sølv og platin og kort guld samtidig for at drage fordel af en tilbagegang. Når det sker, resulterer disse handler i overskud, men på markeder er der ingen garantier. Markedsudvidelser kan altid tage afvigelse til nye højder eller nedture, og i så fald. dem med betydelige reversionsrisikopositioner vil miste penge.

Bundlinjen i begyndelsen af ​​2016 var, at guld var mere gyldent, at det havde været meget lang tid, og sølv og platin ikke var helt så dyrebare.