Intra-commodity spreads

En intra-commodity spread er køb af en futures kontrakt og samtidig salg af en anden futures kontrakt for en anden måned i samme vare på samme futures udveksling. Spredninger inden for råvarer er kalender eller tidsspredninger .

Commodity futures udvekslinger tilbyder ofte futures kontrakter i hver vare i mange individuelle måneder, der spænder fra nærliggende til fjern fremtid. Den nærliggende futures kontrakt er tættest på den aktuelle dato.

Generelt forekommer hovedparten af ​​volumen og åben rente i nærtliggende futureskontrakter. Det skyldes, at spekulanter og handlende generelt bruger nærtidskontrakter for positionsaktivitet. Forholdet mellem en leveringsmåned og en anden er sigtstruktur af et marked. Denne begrebsstruktur giver ofte spor om den grundlæggende udbuds- og efterspørgselsstatus for et marked.

Når nærliggende priser er højere end udskudte priser, er et marked generelt stramt eller i underskud. Handlende kalder denne betingelse af termoplan en tilbagesendelse. Når nærliggende priser er lavere end udskudte priser, er et marked generelt i ligevægt (udbud og efterspørgsel er i balance) eller der er overskud eller glut. Forretningsmænd kalder denne betingelse for begrebet struktur en contango.

Intra-commodity spreads er ofte den valgmulighed for professionelle forhandlere. Markedsdeltagere bruger disse spreads til at udnytte varer, der svinger fra tilbagevenden til contango og tilbage igen.

Disse spreads er ikke kun handelsværktøjer, men de giver ofte gode spor om fremtidens prisretning af et marked. Lad os overveje et eksempel.

I juni 2014 stod prisen på nærliggende NYMEX-aktivitetsmåned råolie på over $ 107 pr. Tønde. På den tid var differencen mellem NYMEX råolie til levering i februar 2015 og NYMEX råolie til levering i februar 2016 en tilbagebetaling på $ 8 - den nærtliggende råolie futures kontrakt handles til en højere pris end den udskudte kontrakt.

Denne differentiering eller terminsstrukturen for NYMEX råolie futures skiftede i de måneder, der fulgte juni 2014. I juli flyttede tilbagevenden til under $ 6, i august faldt den til under $ 4. I slutningen af ​​oktober blev de to kontrakter handlet til samme pris. Alligevel flyttede prisen på råolie lavere - markedets struktur var i bevægelse fra tilbagevenden til contango, hvilket tyder på et marked, der flytter sig fra underskud til overforbrug. I januar 2015 var forskellen mellem februar 2015 og februar 2016 flyttet til en kontango på over $ 8, og prisen på nærliggende aktiv måned NYMEX råolie var under $ 50. Som diagrammet illustrerer, var dette et dramatisk træk i termoplan. Februar 2015 versus februar 2016 inden for råvare NYMEX råolie spred flyttet over $ 16 i løbet af 7 måneder.Som du kan se, kan intra-commodity spreads være ekstremt volatile. De giver også indsigt i et marked, der går fra underskud til overskud.

Mens dette eksempel beskæftiger sig med råoliemarkedet, spredes intra-commodity handel på alle futures markeder. Generelt på de finansielle markeder og de varer, der er mere følsomme for renten, er intra-commodity spreads mindre volatile end på andre råvaremarkeder.

For eksempel er intra-commodity spreads i guld tendens til at være mindre volatile end i andre råvarer, da guld er yderst følsomt for renten. På den anden side i futures-markeder, der repræsenterer varer, der er yderst følsomme for vejret eller ændringer i udbud og efterspørgsel som landbrugsmarkeder, er intra-commodity spreads ofte volatilere end direkte nærliggende priser selv. Det skyldes, at udbud eller efterspørgselskift kan forekomme hurtigt og skifte markeder fra overskud til underskud og tilbage. Derfor bruger professionelle forhandlere ofte disse spreads til position på markeder.

Som en nærliggende futureskontrakt tilgang leverer spekulanter og investorer, der ikke ønsker at foretage eller modtage levering, ofte roll deres stilling til den nye aktive måned for at forblive langt eller kort et bestemt marked.

Denne rulle indebærer at lukke den nærliggende position og flytte den til næste futures kontraktmåned. rullen er en intra-commodity spredning.

Terminstrukturen på et råvaremarked er ikke kun et handelsværktøj, men også en indikator for grundlæggende styrke eller svaghed. Det er fornuftigt at overvåge intra-commodity spreads, når de handler eller investerer i råvare futures markeder.