Historisk diagram: 10-årige Skatkasser / TIPS Yield Spread

Sammenligning af udbyttet på 10-årige statsobligationer med 10-årige TIPS kan give et værdifuldt indblik i, hvordan investorerne ser fremtidig inflation.

Sådan bruger du statsobligationsrenter til at bestemme inflationsforventninger

Investorerne lægger stor vægt på afkastforskellen - eller "spread" - mellem 10-årige amerikanske statsobligationer og 10-årige Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) siden dette tal kan give en følelse af investorernes forventning om fremtidig inflation.

Her er et eksempel: Hvis den 10-årige statskasse har en løbetid på 3%, og de 10-årige TIPS har et udbytte på 1%, er inflationsforventningerne for de næste fem år stort set 2% om året. Tilsvarende vil brugen af ​​to- eller femårige spørgsmål fortælle os forventningen til disse perioder.

Denne forskel kaldes typisk "breakeven" inflationen. Hvis inflationen overstiger breakeven satsen, ville du være bedre at eje TIPS end almindelig vanilje Treasuries. Hvis inflationen kommer under underkursen, ville Treasuries være at foretrække for TIPS. Få flere oplysninger om, hvordan dette virker i min artikel, "Sådan bruges TIPS til at beregne inflationsforventninger. ”

Historien om statskassen / TIPS Yield Spread

Ved at se på et kort over spændet mellem US Treasuries og TIPS kan vi se, hvordan investorernes inflationsforventninger har ændret sig over tid. Det ledsagende billede viser kløften mellem 10 års løbetid for hver obligation fra begyndelsen af ​​2003 til 31. oktober 2014.

Tidligere var TIPS ikke flydende (let handlet) nok til at opnå et fuldstændigt præcist mål for inflationsforventninger.

Dette diagram viser, at 10-årige inflationsforventninger typisk har landet i 2-2 over tid. 5% interval, med et gennemsnit på 2,18% i fuldtidsperioden. Det mest mærkbare aspekt af diagrammet er den store dip i de mellemliggende år.

Dette afspejler finanskrisens periode 2007-2008 sammen med den efterfølgende opsving. Selv om inflationsforventningerne ikke nødvendigvis sporer vækstforventningerne så rent som de gør i økonomistyrelsens 101 lærebøger, kriseperioder og / eller kraftig økonomisk sammentrækning typisk fører investorerne til at blive mindre bekymrede over inflationen. Samtidig svarer opsvinget gennem 2009-2010 i rentespændet for Treasury / TIPS til væksten i den globale vækst og aktiekurs i den periode.

Siden da har volatiliteten på obligationsmarkederne stort set afspejlet de skiftende forventninger vedrørende US Federal Reserve's kvantitative lette politik samt de forskellige kriser, der ramte markedet i løbet af denne periode. For eksempel afspejler dæmpningen i linjen i løbet af 2010 bekymringer om den europæiske gældskrise, mens nedgangen i 2011 skyldtes gældsloftet krisen og bekymrer sig over, at USA rent faktisk kan misligholde sin gæld på grund af dens politiske dødsstraf.

For nylig opstod nedgangen i 2013 i takt med markedets forventning om, at Federal Reserve ville forkorte sin kvantitative lette politik. Øverst til højre i diagrammet afspejlede faldet i breakeven-renten i slutningen af ​​2014 bekymringer for, at den hurtige tilbageslag i den europæiske inflation til sidst ville komme til USA.

Mere end to år senere fortsætter den kvantitative lette politik - og dermed også forventningen om, at den snart vil slutte. Som følge heraf forbliver obligationsudbyttet generelt lavt, men blandet.

Treasury-TIPS-spredningen er ikke en perfekt forudsigelse for inflationen på nogen måde - begge er underlagt markedsstyrker (og dermed investorernes følelser). Men dette diagram hjælper med at give en følelse af, hvordan investorens inflationsforventninger ændrer sig over tid.