Operation Twist: Definition, hvordan det fungerede Historie

Operation Twist er et program for kvantitativ lempelse, der anvendes af Federal Reserve. Den såkaldte "twist" i operationen sker, når Fed bruger provenuet fra sit salg fra kortfristede statsobligationer til at købe langsigtede statsobligationer. Normalt erstatter centralbanken sine køb af kortfristede regninger med det samme. Dette program bør lægge pres på de langsigtede renter og bidrage til at gøre større økonomiske forhold mere imødekommende.

Udvalget gennemgår regelmæssigt størrelsen og sammensætningen af ​​sine værdipapirbeholdninger og er rede til at tilpasse disse beholdninger efter behov.

Formålet med Operation Twist er at sænke langsigtede statsobligationer og dermed rentesatser. Det gør det ved at øge efterspørgslen efter statsobligationer. Efterhånden som efterspørgslen stiger, gør prisen også ligesom ethvert andet aktiv. Højere obligationspriser er dog normalt opvejet af et lavere udbytte for investorer.

Hvordan går denne lavere rente? Den 10-årige statsobligationsrente er benchmark for renten på alle fastforrentede lån, herunder realkreditlån. Fed bruger Operation Twist til at gøre lån mere overkommelige, tilskynde låntagere til at købe ejendomme, biler og møbler. Dette tillader også virksomheder at udvide billigt.

Operation Twist i 2011

Federal Reserve formand Ben Bernanke annoncerede $ 400 milliarder Operation Twist program i september 2011.

Som Treasury kortfristede (3 år eller mindre) regninger og noter modnet, ville Fed bruge provenuet til at købe langsigtede (6-30 år) statsobligationer og obligationer. Fed ville også købe nye realkreditobligationer, da de gamle blev forfaldne. Fed kunne også købe de langsigtede Treasurys med provenuet af MBS, hvis det føltes nødvendigt.

Vredet viste, at Bernanke skiftede centralbankens fokus fra at reparere skaden fra subprime-pantekrisen til støtte for udlån generelt. Fed meddelte også, at Fed-midlerne ville holde op til nul indtil 2015.

Gennem Operation Twist flyttede Fed investorer væk fra ultra-sikre Treasurys til lån med mere risiko og tilbagevenden. Efterspørgslen efter Treasurys var stadig høj, takket være bekymringer over gældskrisen i euroområdet. Ved bevidst sænkning af udbyttet tvang Fed investorer til at overveje andre investeringer, der ville hjælpe økonomien mere.

Politikken fungerede. I juni 2012 faldt udbyttet på den 10-årige statskasse til 200 års nedgang. Som følge heraf begyndte boligmarkedet at komme tilbage, ligesom bankudlån. Andre faktorer hjalp, men Feds lederskab gennem Operation Twist var et konsekvent vejledende lys. Det sluttede i december 2012, da QE4 blev annonceret. For mere, se hvorfor Mortgage Rates kan ikke være så lav i yderligere 200 år.

Men mange kritiserede Feds handlinger. De sagde, at økonomien på trods af den ekspansive pengepolitik ikke voksede. Arbejdsløsheden forblev høj, fordi virksomhederne ikke voksede og skabte job.

Fed kan desværre kun gøre så meget. Bernanke advarede adskillige gange om, at lovgivere havde brug for at afvikle den finanspolitiske klippe. Virksomheder forblev forsigtige på trods af tilgængeligheden af ​​billige lån. Fed-stolmet sagde i grunden, at Fed havde gaspedalen til gulvbrædderne, men kunne ikke overvinde den usikkerhed, der er skabt af den finanspolitiske dødvande.

Hvorfor Operation Twist ikke skabte job

Den 20. juni 2012 meddelte Federal Reserve, at det ville udvide sin Operation Twist-program til årets udgang. Det vil også holde Fed-midlerne på nuværende lave niveauer gennem 2014. I sin præsentation på Capitol Hill spurgte formanden Ben Bernanke valgte embedsmænd til at løse usikkerheden omkring skatteklippen, skatter og regler. Det måtte ske, før virksomhederne genvandt tilliden til at komme tilbage på lejebane.

Høj arbejdsløshed skyldes to faktorer: cyklisk ledighed og strukturel ledighed.

Cyklisk ledighed er forårsaget af recessionen, en ofte ødelæggende fase i konjunkturcyklusen. Strukturel arbejdsløshed er, hvad der sker, når langtidsledige mister de færdigheder, der er nødvendige for at konkurrere på arbejdsmarkedet.

Hvad er nogle ledighedsløsninger? Omdirigere nogle af de 800 milliarder dollar, der bruges til det nationale forsvar til mere jobintensive indsatser, som f.eks. Byggeri. Slipset forlængede arbejdsløshedsunderstøttelsen med jobskabelse og praktikophold. Mest af alt, stiger over partisan valgårspolitik og forhandler en løsning på den skattemæssige dødsulykke.

Operation Twist, eller noget andet Fed-program, kan ikke gøre meget for at reducere ledigheden, fordi likviditet ikke er problemet. Der er med andre ord lidt, som ekspansiv pengepolitik kan gøre for at anspore økonomien. Problemet er lav tillid blandt virksomhedsledere. Uanset om det er eurozonekrisen, skatteklippen eller forordningerne, er virksomhederne ikke villige til at ansætte, før de er sikre på, at efterspørgslen vil være der. Løsningen skal komme fra Washington og Bruxelles.

Operationshistorie Twist in the 1960s

Den oprindelige Operation Twist blev lanceret i februar 1961. Den blev opkaldt efter en dans, der blev populær af sanger Chubby Checker. Federal Reserve begyndte at sælge sine beholdninger af kortsigtede statsobligationer og forsøgte at øge udbyttet. Det ønskede at tilskynde udenlandske investorer til at parkere deres kontanter i disse regninger, i stedet for at indløse penge for guld.

På det tidspunkt var USA stadig på guldstandarden. Udlændinge, der solgte varer i USA, ville bare udveksle det for guld og dermed nedbryde reserverne i Fort Knox. Uden guldreserver var den amerikanske dollar ikke så stærk eller stærk. Som us. Velstand voksede efter anden verdenskrig importerede forbrugerne mere og mere. I dag bekymrer vi os ikke mere for guldet i Fort Knox, fordi præsident Nixon overgav guldstandarden i 1970'erne.

Fed ønskede også at øge udlånet ved at sænke udbyttet på langsigtede Treasurys. Økonomien var stadig ved at genvinde fra recessionen i 1958, selv bragt i gang ved slutningen af ​​Koreakriget.

Operation Twist var en fed Fed-handling. Fed-formand William McChesney Martin tillod sig at reagere på præsident John F. Kennedys anmodning om at købe langsigtede noter og sænke renten. Andre Fed-bestyrelsesmedlemmer var modstandsdygtige over for "politisk indflydelse". Men Operation Twist arbejdede for at øge økonomien ved at hæve kortsigtede satser. Det var ikke aggressivt nok til at sænke langsigtede satser. Ikke desto mindre sluttede recessionen.

Andre kvantitative lette programmer: QE1 | QE2 | QE3 | QE4