QE2 (Quantitative Easing 2): Definition, hvordan det fungerede

Definition: QE2 er kælenavnet givet til Federal Reserve's anden runde kvantitativ lempelse. Det varede syv måneder fra november 2010 til juni 2011. Da det blev lanceret, meddelte Fed, at det ville købe 600 milliarder dollar af statsobligationer, obligationer og noter i marts 2011. Dette fastholdt Feds portefølje af værdipapirer på sit rekord 2 billioner dollar.

Fed havde brug for QE2, fordi QE1 ikke fungerede så godt som planlagt.

Fed købte værdipapirer fra banker for at tvinge dem til at holde satser lave. Dette vil typisk opmuntre dem til at låne flere penge, øge pengemængden og øge væksten. Men bankerne øgede ikke udlånene, som Fed ville have dem til. De holdt simpelthen på den ekstra kredit ved at bruge den til at afskrive foreclosures eller bare gemme det, hvis de havde brug for det. Bankerne sagde, at de ikke kunne finde nok kreditværdige mennesker efter lavkonjunkturen. De nævnte ikke, at mange havde hævet deres udlånsstandarder siden 2007 i håb om at undgå mere dårlig gæld.

Så, Fed justeret. Det meddelte, at det ville opretholde sine beholdninger på $ 2. 054 trillion niveau. Det ville købe 30 milliarder dollar om måneden på længere sigtede værdier, såsom 10-årige statsobligationer. Dens mål var at holde renterne lave for at gøre boliger mere overkommelige. Det ville også gøre Treasuries uinteressant, for at tvinge investorer tilbage i realkreditlån.

Fed Shifted dens fokus med QE2

Med QE2 forsøgte Fed at anspore mild inflation. Hvorfor? Det ønskede at stimulere økonomien ved at øge efterspørgslen. Når priserne stiger langsomt og konsekvent over tid, er folk mere tilbøjelige til at købe nu for at undgå fremtidige prisstigninger. Med andre ord er forventningen om inflation en stærk drivkraft for efterspørgslen.

Feds målrente på inflation er 2%. Fed'en anvender kerneinflationen, som udelukker flygtige gas- og fødevarepriser som måleværktøj. Gaspriserne stiger normalt hver forår, da investorerne forventer øget efterspørgsel fra sommerkørsel. Fødevarepriserne følger hurtigt, da transportomkostningerne er en stor del af fødevareomkostningerne. Fed ønsker ikke at ændre sin pengepolitik som reaktion på det sæsonmæssige skift. Derfor bruger Fed ekspansiv pengepolitik, når det ser ud til, at vi allerede har prisstigninger i mad og gas.

Hvorfor ignorerede Fed sin primære mandat for at undgå inflation? Det var mere bekymret for, at den træg økonomi ville skabe deflation. Denne sammenhængende prisfald er altid en større trussel mod den økonomiske vækst end inflationen. Det bedste eksempel på, hvordan dette virker, var i boliger, der oplevede en prisnedgang på 30% i løbet af recessionen. Takket være deflation var folk tøvende med at købe boliger, indtil priserne startede igen.Indtil det skete, holdt deflationen husboere på sidelinjen. Dette gjorde det muligt for boligpriserne at falde yderligere.

Men mange investorer var ikke bekymrede for deflation. De var mere bange for, at Fed ville overskue sit inflationsmål, hvilket skabte hyperinflation.

Af den grund, da Fed annoncerede QE2, begyndte investorerne at købe Treasury Inflation Protected Securities eller TIPS. Andre begyndte at købe guld, en standard hedge mod inflation. Som et resultat satte guldpriserne nye optegnelser.

Fed'en sluttede QE2 i juni 2011. Den opretholdt sin balance på $ 2 billioner i værdipapirer. Panicked guld bugs kørte prisen på denne vare til $ 1, 825 en ounce. Investorer ville have foretrukket at se Fed sælge beholdninger eller endda hæve renten. Af en eller anden grund var de mere bekymrede over inflationen end den svage økonomi.

Hvorfor annoncerede QE2 var så effektiv

Fed Formand Ben Bernanke havde annonceret QE2 før han begyndte at købe. Han meddelte også slutningen af ​​QE2 i april 2011, tre måneder før det var overstået i sin første pressekonference. I den meddelte han, at Fed ville stoppe QE2-programmet i slutningen af ​​juni.

Bernanke havde lært af succesen fra tidligere Fed Chair Paul Volcker. Han forstod, at det var lige så vigtigt som at indstille offentlighedens forventning om Fed handling på forhånd, som centralbankens handling selv. Volcker brugte denne konsistens til at rydde op i stagflation rodet skabt af sine forgængere. Deres stop-go pengepolitik, hvor renten steg og faldt uventet, forvirrede markederne. Det skabte en forventning om stadig højere inflation. Virksomhederne fortsatte med at hæve priserne for at beskytte sig mod Fed's inkonsekvente handlinger. Volcker endte tocifret inflation primært ved at være konsekvent.

Kvantitativ udjævning før QE2

QE2 var en kreativ brug af et eksisterende værktøj. Fed brugte historisk kvantitativ lempelse som led i sin ekspansive pengepolitik. Den har normalt mindst 700 milliarder kroner i statsobligationer til enhver tid. Fed'en brugte denne portefølje til at stimulere væksten under recessioner eller sænke den ned under en boble. Den finansielle krise i 2008 udmattede dog de andre Fed-værktøjer. Fed-fondens kurs og diskonteringsrenten var allerede på nul, og Fed betalte endda renten på bankernes reservekrav. For mere, se Nuværende Fedrente.

I november 2008 indså Fed, at det var nødvendigt at øge kvantitativ lempelse. Det meddelte lanceringen af, hvad der nu hedder QE1. Dette program var innovativt. Fed tilføjede massive køb af realkreditobligationer (omkring 600 milliarder dollar) til sine regelmæssige køb af statsobligationer. I marts 2009 havde Fed mere end fordoblet sine beholdninger af bankgæld, MBS og statsobligationer til en rekord på $ 1. 75 billioner. Et år senere (juni 2010) var Fed's beholdning endnu højere og satte en ny rekord på $ 2. 1 billioner. Fed skære ned på køb, tænker økonomien var at komme sig. I august genindførte den QE1, og købte 30 milliarder dollar om måneden på langfristede statsobligationer som 10-årige noten.

Andre QE-programmer

• QE1
• QE3
• Operation Twist
• QE4