Hvad var Fed's Operation Twist?

"Operation Twist" var et program, der blev udført af US Federal Reserve ("Fed") i slutningen af ​​2011 og 2012 for at stimulere økonomien. Operation Twist er kælenavnet for Feds initiativ om at købe langsigtede statsobligationer og samtidig sælge nogle af de kortere daterede problemer, som den allerede havde for at nedbringe de lange renter. Betegnelsen "Operation Twist" blev først brugt i 1961 - i en reference til den Chubby Checker sang og dansen drev det fremkaldt - da Fed beskæftigede en lignende politik.

Den nyere Operation Twist blev indført i to dele. Den første løb fra september 2011 til juni 2012 og involverede omfordeling af 400 milliarder dollar i Fed-aktiver. Andet løb fra juli 2012 til december 2012 og omfattede i alt 267 milliarder dollar. Fed meddelte anden fase af denne nyere Operation Twist som reaktion på fortsat træg vækst i USA økonomien.

Fed erklærede i december 2012, at det ville afslutte programmet og erstatte det med en stærkere version af sin eksisterende "kvantitative lempelse" politik - som sigter på at sænke de langsigtede satser ved at åbne -markedskøb af længere daterede amerikanske statsobligationer og realkreditobligationer.

Hvorfor twist?

Tanken er, at Fed ved at købe langsigtede obligationer kan medvirke til at drive priserne op og falde ned (da priser og udbytter bevæger sig i modsatte retninger). Samtidig bør salget af kortsigtede obligationer føre til, at deres afkast stiger (da priserne falder).

Programmet får sit navn fra, at de to to handlinger "vrider" formen af ​​rentekurven i kombination.

Hvorfor ønsker Fed lavere rente på lang sigt?

Lavere langsigtede udbytter giver økonomien ved at gøre lån billigere for dem der ønsker at købe boliger, købe biler og finansiere projekter.

Hvilke begivenheder forudgående drift twist?

Operation Twist var den tredje i en række vigtige politiske reaktioner fra Fed som reaktion på finanskrisen i 2008. Den første var at reducere kortsigtede satser til en effektiv sats på nul. Det gjorde, at centralbanken ikke kunne bruge yderligere rentenedsættelser for at stimulere væksten, så det næste skridt var kvantitativ lempelse. Fed'en gennemførte derefter to runder af kvantitativ lempelse, hvilke markedskonsulenter kaldte "QE" og "QE2". "Kort efter, at QE2 sluttede sommeren 2011, begyndte økonomien at vise tegn på fornyet svaghed. I stedet for straks at vælge en QE3 svarede Fed ved at annoncere Operation Twist. Fed lancerede senere QE3 og meddelte, at det ville være gældende, indtil ledigheden faldt til 6,5% eller inflationen steg til 2,5%. Selv om inflationen var lav, er målet om ledighed blevet opfyldt, endte Fed sin kvantitative lette politik i oktober 2014.

Hvad var reaktionen på operation Twist?

Forud for den faktiske meddelelse af programmet faldt renten på langsigtede obligationer rent faktisk på forventning om, at politikken ville blive indført. I den forstand nåede det sig på kort sigt. På længere sigt er juryen stadig ude: En undersøgelse af 1961-versionen af ​​Operation Twist viste, at den kørte nedrenter på statsobligationer med kun 0,15 procentpoint med ringe indflydelse på enten realkreditrenter eller virksomhedernes låneomkostninger.

Operation Twist blev generelt set betragtet som for svag til at forbedre økonomien eller nedbringe arbejdsløsheden. Nyhedstjenesten Bloomberg rapporterede resultaterne af en afstemning på 42 økonomer, hvoraf 61% sagde, at programmet ikke ville have nogen virkning, og 15% troede, at det faktisk ville hæmme et økonomisk opsving. Faktisk er økonomien gennem sommeren 2016 forblev træg, og ledigheden er høj på trods af Feds øvrige initiativer i de tre år mellem krisens dybde og starten af ​​Operation Twist. Dette tyder på, at efterspørgslen efter lån forblev lav selv på de ultra-lave satser, der blev fremmet af Fed. Det ene område af økonomien, som blev robust i løbet af perioden, var aktiemarkedet.

Få mere at vide

• Hvad er kvantitativ lempelse?
• Hvorfor er udbyttet så lavt?
• Hvordan styrer Fed's kortfristede rentesatser?