Faldende råvarer, nye markeder og din portefølje

Råvarer har været i frit fald siden midten af ​​2014, med kun få undtagelser i landbrugsrummet. Råoliepriserne er blevet halveret, naturgaspriserne er slukket med en tredjedel, og sukker er under 40% - selv priserne på guld og sølv er ikke undgået fra bjergcyklussen.

Disse dynamikker har taget en vejafgift på mange fremvoksende markeder, der er afhængige af råvareeksport for at øge deres økonomiske vækst. Samlet set er iShares MSCI Emerging Markets Index ETF (NYSE ARCA: EEM) faldet mere end 15% mellem august 2014 og august 2015.

Lande med større eksponering over for hårdt ramte råvarer - som råolie - har set endnu større fald, som f.eks. IShares MSCI Brazil Index ETFs (NYSE ARCA: EWZ) 40% + fald.

I denne artikel tager vi et kig på, hvordan faldende råvarepriser har båret ud af stigende markedsafkast og hvordan investorer kan tilpasse deres porteføljer.

Prisbevægelser

Råvarer har flyttet lavere næsten på tværs af bordet, ledet af råolies enorme nedgang og forsinket af varer som hvede, der faldt kun 6,5% lavere.

Der er mange forskellige årsager til faldet i råvarepriserne. For det første har USA-dollaren vundet mod de fleste internationale valutaer i forventning om en stigning i Federal Reserve-renten, hvilket har lagt pres på dollarpriserne. Følgende følger er, at vekslende valutaer er svækket versus dollar, hvilket betyder, at de får mindre reel værdi for de varer, de sælger til de globale markeder.

Den anden faktor, der påvirker råvarepriserne, er Kinas økonomiske afmatning. Som den største enkeltforbruger af industrielle metaller og andre industriprodukter har landets økonomiske afmatning de seneste år reduceret efterspørgslen. Kinas BNP-vækstrate er hurtigt faldet fra 14,5% i 2008 til 7,35% i 2014, mens landets aktiemarked har oplevet betydelig turbulens, og boligmarkedet er begyndt at bremse.

Kig på eksponeringer

De fleste nye markedsøkonomier er drevet af eksport til udviklede markeder. Eksempelvis udgjorde Kinas eksport 22,6% af BNP i 2014 sammenlignet med kun 13,5% i USA, hvilket hovedsagelig er drevet af indenlandske forbrugsudgifter. Nogle vækstmarkeder eksporterer råvarerne, der anvendes som input til fremstillingsvirksomhed, mens andre eksporterer færdige produkter, der sælges på det internationale marked - og råvarepriserne kun påvirker førstnævnte.

Der er flere lande med stor eksponering for råvarer:

• Brasilien - Brasilien er en førende eksportør af en række forskellige råvarer, lige fra råolie fra sin nye offshore oliespil til kaffe, der dyrkes inden for landet.
• Peru - Peru er en førende eksportør af kobber, guld og andre værdifulde og industrielle metaller til lande som Kina, der producerer færdige varer.
• Chile - Chile er en førende eksportør af kobber, som er den største sektor som en procentdel af BNP, primært til lande som Kina.

Porteføljebeskyttelse

Internationale investorer med aktiemarkeder og obligationer i emerging markets kan tage en række forskellige tiltag for at beskytte deres portefølje mod fald.

Den bedste mulighed er at diversificere væk fra råvare-tunge lande som Brasilien og Chile og flytte ind på flere forskellige vækstmarkeder.

Faktisk kan iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSE ARCA: EEM) være en god mulighed, da den eneste store råvareeksponering er i Ruslands Gazprom - en førende aktør inden for naturgasområdet. Individuelle lande, der opererer på fremstillingssiden i stedet for råvaresiden, kan også være værd at overveje.

En anden mulighed ville være at afdække faldet i disse aktier ved at købe købsoptioner for at begrænse ulemper eller ved at sælge opkaldsoptioner til at generere ekstra indtægter til at kompensere for eventuelle fald. Disse strategier indebærer at holde eksponeringen over for emerging markets aktier og obligationer, men kan betale sig, hvis råvarerne begynder at vende om til 2016.

Nøgleudtagningspunkter

• Varepriserne er gået kraftigt lavere på grund af den højere amerikanske dollar og mindre efterspørgsel fra Kinas økonomi.
• Brasilien, Chile og Peru har størst eksponering for råvarepriserne, mens producenterne er mindre udsatte for ulempen.
• Investorer kan beskytte deres porteføljer ved at sprede sig væk fra økonomier med råvareeksponering eller ved at bruge muligheder.