Video: Unge Forskere Senior - Gustavs Vinderprojekt 2024
Behandlingsspreder er ofte gode indikatorer for den fremtidige prisretning af en vare. Når en handelsvare er produktet af raffinering eller forarbejdning af en anden råvare, fortæller spredningen mellem de to ofte meget om udbud og efterspørgsel.
Som et eksempel viste en divergens mellem prisen på benzin og fyringsolie i slutningen af 2015 og begyndelsen af 2016, mens råolieprisen faldt, at der var rigelige opgørelser til opvarmning af olie.
Samtidig steg efterspørgslen efter benzin på en årstidsmæssig langsom tid på året for olieproduktet, en tid på året, hvor varebeholdningerne generelt er lave. Der var årsager til forskellen mellem priserne på de to olieprodukter. En varm start på vinteren faldt efterspørgslen efter fyringsolie og den laveste pris for benzin i år øgede efterspørgslen fra chauffører. I slutningen af 2015 var prisen på NYMEX-råolie på over 30% med fyringsolie ned over 38% og benzin ned kun 14% for året. Det er et eksempel på divergens med behandlingssprederne for en vare.
Vi oplevede en anden divergens i 2015 i en vare, der har en noget lavere profil end olie. Behandlingsspredningen for sojabønner bevægede sig betydeligt lavere, mens to sojabønneprodukter divergerede i pris. Rå sojabønner faldt lige under 15% i 2015 på årsbasis. I mellemtiden faldt prisen på sojamælk med over 27%.
Måltid er ofte en vigtig ingrediens i dyrefoder, og det har også andre applikationer. Sojabønneolie, der afviger fra prisen på både mel og rå sojabønner, falder kun 4,4% i 2015. Sojabønneolie er vigtig til madlavning, og mange fødevarer som salatdressinger og mayonnaiser indeholder olien af det rå sojabønne.
Ligesom varmeolie og benzin, der er produkter af råolie, sojabønnemel og sojabønneolie er produkter af rå sojabønner. Når det kommer til at raffinere olie, forekommer forarbejdning af råråden i et raffinaderi i en katalytisk krakker. Således spredes begrebet crack for behandling af olie i produkter. I sojabønneverdenen forekommer forarbejdning af den rå landbrugsvarer i et knusningsanlæg, hvor mel og olie er produkterne af en knuseproces af de rå bønner.
I begyndelsen af 2015 var crush spredningen for at omdanne sojabønner til mel og olie på omkring $ 9 pr. Buske, ved udgangen af året var crush spredningen på $ 6 per bushel niveau. Dette fortæller os meget om efterspørgslen efter sojabønner og sojabønneprodukter, der handler på CBOT-divisionen af CME. For det første fortæller det os, at en støtfangerafgrøde i 2015 øgede varebeholdningerne for både sojabønner og sojabønneprodukter, hvilket medførte, at priserne faldt. For det andet fortæller det os, at økonomien ved forarbejdning af sojabønner til sojabønneprodukter er blevet forværret i løbet af året.Nedgangen i crush-spredningen betød, at de virksomheder, der var involveret i forarbejdning af sojabønner, lavede færre penge end i begyndelsen af 2015. To eksempler er Archer Daniels Midland (ADM) og Bunge Limited (BG).
Divergensen mellem priserne for sojabønne og sojabønneolie giver et vigtigt fingerpeg om efterspørgslen. Det var klart, at efterspørgslen efter sojabønneolie var sundere end måltiden i løbet af året. Kina, en stor forbruger af sojabønneolie givet landets massive befolkning støttede prisen på sojabønneolie, da de forbrugede og byggede varefortegnelser af sojabønneproduktet for fremtiden. Selv om prisen på det samlede crush-spred faldt, var forarbejdning af rå sojabønner i sojabønneolie rentabel alene, mens måltidsprocessen ikke var. Omkostningerne til råindgangen var lavere end markedsprisen på det forarbejdede resultat. Da olieprisen var på kun 4,4%, og prisen på råbønner var på over 14% i 2015, reducerede sojabønneolie marginerne af bønneknusning fra at falde endnu længere på året.
På længere sigt vendte prisen på sojabønnemel og olie tilbage til et niveau, der ligger tæt på den historiske norm med sidste års bevægelse, hvilket betyder, at år-til-år-divergensen var en korrektion af en meget længere periode mellemrum mellem de to sojabønneprodukter. Siden 2013 har prisen på sojabønne overgået sojabønneolie. Et historisk perspektiv er altid vigtigt, når det gælder prisforholdet mellem råvarer.
Følgende behandlingsspreder og dets komponenter, som i tilfældet med sojabønner, giver spredt spreads vigtige, real-time grundlæggende data om den aktuelle tilstand af varen. Disse oplysninger er ikke tilgængelige ved at se på de nominelle priser på sojabønner og sojabønneprodukter alene.