Hvad er standardrenten i obligationer?

Standardraten måler procentdelen af ​​udstedere i en bestemt aktivkapitalklasse, der ikke har foretaget planlagte renter eller hovedstolpenge i de forudgående 12 måneder. For eksempel, hvis en aktivklasse havde 100 individuelle udstedere og to af dem blev misligholdt i de forudgående 12 måneder, ville standardfrekvensen være 2%. Standardfrekvensen kan også være "dollarvægtet", hvilket betyder, at den måler dollarværdien af ​​misligholdelser som en procentdel af det samlede marked.

Effekten af ​​obligatoriske standardpriser

Naturligvis er en høj eller stigende standardrate en negativ faktor i udførelsen af ​​en aktivkategori, mens en lav eller faldende standardhastighed hjælper støtte ydeevne. Default satser tendens til at være højest i perioder med økonomisk stress og lavest i tider, hvor økonomien er stærk. Standardraten er en vederlag for investorer i kommunale, investment grade corporate, high yield og emerging market obligationer, men det er ikke relevant for amerikanske statsobligationer, da der næsten ikke er nogen chance for, at den føderale regering vil misligholde sin gæld - - i mere end 200 år har det aldrig

Incidensen af ​​obligatoriske standardværdier

Mens en standard er en katastrofal begivenhed for prisen på en individuel obligation, er standardværdier generelt forholdsvis sjældne for de højest vurderede værdipapirer. Du kan få adgang til historiske data om corporate og high yield default rates fra ratingbureauet Standard & Poor's her.

Denne side fra 2012, som indeholder en skattekiste af data, der går tilbage til 1981, giver et indblik i sandsynligheden for misligholdelse for investeringsklasse og højt udbytte (ellers kendt som "junk") obligationer. Det er værd at tage et øjeblik at scanne diagrammerne og tabellerne for at lære mere om standardindstillingerne, men nogle bemærkelsesværdige takeaways er:

• Standardrenterne har i løbet af tiden været ret lave på bedriftsmarkedet, i gennemsnit 1,47% af alle udestående emissioner i den 32-årige periode målt. Obligationer med investeringsklasser misligholdes med en sats på kun 0,10% pr. År, mens standardkursen for obligationer med lavere investeringsgrad (high yield) var 4,22%.
• Langt størstedelen af ​​misligholdelser har fundet sted blandt de lavest vurderede udstedere. Det 31-årige gennemsnit for værdipapirer rated AAA (den højeste rating) og AA var henholdsvis 0. 0% og 0. 2%. Til sammenligning var standardraten blandt udstedere af B-rating (den næst laveste) 4,28%, men for laveste niveau, CCC / C, var standardraten 26,85%.
• Med en bred margin foregår størstedelen af ​​defaults med nedjusteringer til udstederens kreditvurdering.
• Kommunale obligationer har også udvist en lav standardsats, og som det var tilfældet i erhvervssektoren, forekom de fleste af misligholdelserne blandt de lavest vurderede værdipapirer i sektoren. Ifølge Fmsbonds.inc. "Af de obligationer, der gjorde standard, var hovedårsagen, ifølge Moody's," virksomhedsrisiko. 'Denne risiko skyldes et misligholdelse af et obligationsfinansieret projekt for at opnå sine forventede resultater på grund af mangelfuld planlægning eller økonomisk afmatning, hvilket gør et projekt umuligt. "

Undgå Obligationsstandarder

Fra denne undersøgelse af obligationsmarkedet er det tydeligt, at investorer i vid udstrækning kan begrænse deres eksponering for misligholdelse ved at investere i AAA eller AA-ratede obligationer eller i obligationsfonde, der koncentrerer sig om disse højere ratede værdipapirer.

Alligevel er en investor, der har obligationer eller obligationsfonde, der helt undgår misligholdelser, fortsat udsat for renterisiko - og derfor ikke immune for tab af hovedstol, hvis de sælges inden forfald.