Video: KSA - Kreditrisiko-Standardansatz - Wie Kreditinstitute den Gesamtrisikobetrag berechnen 2025
Obligationer klassificeres ofte som "lav risiko" eller "høj risiko", men det er kun halvdelen af historien. Der er to typer risici forbundet med obligationer: renterisiko og kreditrisiko. De kan have meget forskellige virkninger på forskellige aktivklasser inden for obligationsmarkedet.
Renterisiko
Renterisiko er sårbarheden for en obligations- eller renteregnskabsaktivklasse til bevægelser i gældende rentesatser.
Obligationer med forhøjet renterisiko har tendens til at fungere godt, når renten falder, men de vil underpræstere, når renten stiger. (Husk, obligationspriser og udbytter bevæger sig i modsatte retninger). Som følge heraf har kursfølsomme værdipapirer en tendens til at fungere bedst, når økonomien sænker, da en langsommere vækst sandsynligvis vil føre til faldende satser.
Kreditrisiko
Kreditrisiko er derimod en obligations følsomhed over for misligholdelse eller chancen for, at en del af hovedstol og renter ikke vil blive udbetalt til investorer. Individuelle obligationer med høj kreditrisiko gør det godt, når deres underliggende finansielle styrke forbedres, men svækkes, når deres økonomi forringes. Hele aktivklasser kan også have stor kreditrisiko; disse har tendens til at klare sig godt, når økonomien styrker og underperformerer, når den går langsomt.
Et kig på risici af obligatorisk aktivklasse
Mens nogle områder er mere følsomme over for rentesatser, som f.eks. Amerikanske statsobligationer, statsobligationer, sikkerhedsobligationer -kvalitet kollektive og kommunale obligationer - andre, såsom high yield obligationer, emerging market gæld, floating rate obligationer og lavere kvalitet kommunale obligationer, er mere følsomme over for kreditrisiko.
Forståelse af denne forskel er afgørende for at opnå effektiv diversificering i din obligationsportefølje.
U. S. Treasuries og TIPS
Statsobligationer anses for at være næsten fri for kreditrisiko, da den amerikanske regering fortsat er den sikreste låntager på planeten. Som følge heraf vil en kraftig afmatning i væksten eller en økonomisk krise ikke skade deres præstationer.
Faktisk kan en økonomisk krise hjælpe, da markedsusikkerhed driver obligationsinvestorer til kvalitetsobligationer.
På den anden side er Treasuries og TIPS stærkt følsomme for stigende renter. Når Fed forventes at hæve renterne, eller når inflationen er en bekymring for investorer, vil renten på Treasuries og TIPS sandsynligvis stige (da deres priser falder). I dette scenario vil langsigtede obligationer udføre meget værre end deres kortfristede modparter. På den anden side er tegn på langsommere vækst eller faldende inflation alle positive for rentekorrekte statsobligationer, især de mere volatile, langsigtede obligationer.
Realkreditobligationer
Mortgage-backed securities (MBS) har også en lav kreditrisiko, da de fleste er støttet af offentlige myndigheder eller sælges i pools, hvor individuelle standardværdier ikke har væsentlig indflydelse på den samlede sikkerhed.MBS på den anden side er yderst følsomme for renten. Aktivaklassen kan blive skadet på to måder: ved en kraftig stigning i satser, der medfører en faldende prisfald og et kraftigt fald i satser, der beder husejere om at refinansiere deres realkreditlån, hvilket fører til hovedstolens afkast (som derefter skal geninvesteres til lavere priser) og et lavere afkast end investorerne forudser (da der ikke er nogen rente betalt på den pensionistiske revisor).
MBS har derfor tendens til at fungere bedst, når priserne er relativt stabile.
Kommunale obligationer
Ikke alle kommunale obligationer er skabt ens. Aktieklassen er hjemsted for både højere kvalitet, sikre udstedere og lavere udstedere af højere risiko. Obligationer på højere kvalitet end af spektret ses som meget usandsynligt at standard Renterisiko er derfor langt den største faktor i deres præstationer. Når du bevæger dig mod den højere risiko end af spektret, bliver kreditrisiko det primære problem, og renterisikoen har mindre betydning.
F.eks. Har finanskrisen i 2008 - som medførte de faktiske standardværdier og frygten for stigende misligholdelser for lavkvalitetsobligationer af alle typer - ført til ekstremt dårlig præstationer for lavt vurderede, højtydende munis med mange midler, som investeres i rummet, der mister over 20% af deres værdi.
Samtidig sluttede den børsnoterede fond iShares S & P National AMT-fri Muni Bond Fund (ticker: MUB), som investerer i værdipapirer af høj kvalitet, året med et positivt afkast på 1,16%. I modsætning hertil producerede mange lavkvalitetsfonde afkast i 25-30% -intervallet i det opsving, der fandt sted i det efterfølgende år, langt over 6,4% afkastet af MUB.
Takeaway? Den type kommunal obligation eller fond du vælger kan have stor indflydelse på den type risiko du tager på, og det afkast, du kan forvente under forskellige omstændigheder.
Virksomhedsobligationer
Virksomhedsobligationer udgør en hybrid af rente- og kreditrisiko. Da selskabsobligationer er prissat på deres "yield spread" versus Treasuries - eller med andre ord, den udbyttefordel, de yder i forhold til statsobligationer - har bevægelser i statsobligationsrenter direkte indflydelse på udbyttet af virksomhedsspørgsmål. Samtidig ses selskaber, at de er mindre økonomisk stabile end den amerikanske regering, så de også bærer kreditrisiko.
Højerekvalificerede, lavere afkastende virksomheder har en tendens til at være mere rentefølsomme, fordi deres udbytter er tættere på Treasury-udbytter og også fordi de anses for at være mindre tilbøjelige til at misligholde. Lavere klassificerede, højere afkastende virksomheder har en tendens til at være mindre følsomme og mere følsomme for kreditrisiko, fordi deres afkast er længere væk fra statsobligationer og også fordi de anses for at være mere tilbøjelige til at misligholde.
High yield bonds
Det største problem med individuelle high yield obligationer (ofte omtalt som "junk bonds") er kreditrisiko. De typer virksomheder, der udsteder high yield-obligationer, er enten mindre, ubeviste virksomheder eller større virksomheder, der har oplevet økonomisk nød.Der er heller ikke særlig stærk mulighed for at vende en periode med langsommere økonomisk vækst, så de højtydende obligationer har tendens til at forsvinde, når investorerne vokser mindre trygge over vækstudsigterne.
På den anden side har ændringer i de gældende rentesatser mindre betydning for high yield bonds 'præstationer. Årsagen til dette er retfærdig: mens en obligation, der giver 3%, er mere følsom over for en ændring i det 10-årige amerikanske statsobligationsrente fra 2% til 2,3% - hvilket betyder, at rentespændet bevæger sig fra 1,0 procentpoint til 0 7 procentpoint - forskellen er mindre udtalt i en obligation, der betaler 9%. I dette tilfælde vil spændet flytte meget mindre på en procentdel: måske fra 7,0 procentpoint til 6,7.
På denne måde kan high yield obligationer - samtidig risikabelt - give et element af diversificering, når de er parret med statsobligationer. Omvendt giver de ikke meget diversificering i forhold til lagre.
Emerging Market Bonds
Ligesom højtrentede obligationer er obligationer på emerging markets langt mere følsomme over for kreditrisiko end renterisiko. Mens stigende renter i USA eller udviklingsøkonomier typisk har ringe indflydelse på de nye markeder, kan bekymringer om at bremse væksten eller andre forstyrrelser i den globale økonomi have stor indflydelse på gælden på emerging markets.
Bundlinjen
For at diversificere ordentligt skal investorerne forstå risiciene for de typer obligationer, de har. Mens emerging markets og high yield-obligationer kan diversificere en konservativ obligationsportefølje, er de meget mindre effektive, når de bruges til at diversificere en portefølje med betydelige investeringer i aktier. På samme linje er kursfølsomme beholdninger nyttige til at diversificere aktiemarkedsrisiko, men de vil sælge investorer med tab, når renten går op.
Sørg for at forstå de specifikke risici - og præstationsdrivere - for hvert markedssegment, før du opretter en obligationsportefølje.
Lære om flyudlejning og våde mod tørre priser
Inflation, forsikring og renterisiko
Når det kommer til råvarer er der utallige risici. Inflation, forsikring og rentesats er tre risici, som erhvervsdrivende skal overveje.
Hvordan er stedet mod modstand mod forandring i din virksomhed
Behandler du modstand mod forandringer på din arbejdsplads? Ved du, hvordan du kan se modstand fra medarbejdere? Få mere at vide om, hvordan du sporer modstand.