Hvorfor obligationer stadig gør mening i en pensionærs portefølje

Obligationer er i hundehuset.

Den seneste renteforhøjelse har mange investorer stillet spørgsmålstegn ved, om obligationer stadig har plads i deres investeringsportefølje. Det er et legitimt spørgsmål. Renter og obligationspriser bevæger sig i modsatte retninger. Når renten stiger, falder obligationspriserne. Denne virkelighed har selv de mest forsigtige investorer spekuleret på, om det er på tide at adios deres obligationer.

Men som med de fleste aspekter af investering er svaret på det spørgsmål ikke skåret og tørret.

Tillad mig at gøre en sag for fortsat at investere i obligationer. Mit argument har tre ben:

Renter er vanskelige at forudsige. På trods af en stabil stigning fra historiske nedture kan priserne holde sig tæt på deres nuværende niveauer i nogen tid.

Ikke alle obligationer er de samme. Der er omkring et dusin typer af obligationer, som alle reagerer anderledes end stigende rentesatser.

Obligationer tilbyder stabilitet. Sammenlignet med aktier og andre investeringsaktiver giver obligationer betydelig prisstabilitet.

Før jeg lægger ud af mit tilfælde, lad os gennemgå de grundlæggende forhold i obligationer. Obligationer er simpelthen IOU'er udstedt af virksomheder eller regeringer. Når du køber en 5-årig obligation for $ 10.000, bruger sælgeren $ 10.000 for det specifikke sigt, samtidig med at du betaler en årlig rente. I slutningen af ​​udtrykket a. k. en. , obligationernes modenhed, får du din $ 10.000 tilbage. I løbet af hele sigtet har du samlet $ 500 / år, (5 procent på $ 10.000), og havde din oprindelige revisor returneret.

Selvfølgelig, hvis den enhed, der udstedte obligationen, går i stykker eller bliver ødelagt af revolutionærer, mister du din investering.

Hvor ofte er obligationer standard? Det afhænger af den slags obligation. Amerikanske statsobligationer er guldstandarden for kredit. Ifølge Carmen Reinhart fra Harvards Kennedy-skole har den amerikanske regering ikke misligholdt siden slutningen af ​​1700'erne.

Dette gør amerikansk gæld "risikofri. "Men mange andre regeringer har misligholdt obligationer, herunder Grækenland og Argentina.

Virksomhedsobligationer anses også for at have lav sandsynlighed for misligholdelse, med den gennemsnitlige standardsats på mindre end ½ af 1 procent i løbet af de sidste 50 år. High-yield eller junk obligationer male et lidt andet billede, med en gennemsnitlig 20-årig standardrate på 3,9 procent.

Nu, damer og herrer af juryen, min sag for den ærværdige bånd …

Renterne er svære at forudsige.

I begyndelsen af ​​2014 forudsagde 67 ud af 67 økonomer, der blev citeret i en Bloomberg News-rapport, en markant stigning i amerikanske renter målt som den amerikanske 10-årige statsobligation. Ved udgangen af ​​det år var alle 67 af disse økonomer forkerte. I januar 2014 ramte 10YT 3 procent. Ved årets udgang var det tættere på 2 procent.Ups.

Lignende forudsigelser har været udbredt (og lige så ukorrekt) siden 2010. Så, hvad hvis du var ude af obligationsmarkedet i løbet af de sidste syv år, ville tankefrekvenserne stige? I kontanter ville du have tjent omkring 0,7 procent (0,1 procent / år X 7 år). Sammenlign det med den amerikanske kerneaggregatindeks ETF (AGG), som har et samlet afkast på 27 procent eller 3,5 procent pr. År.

Gør mig ikke forkert. Jeg siger ikke, at satser ikke vil gå op fra deres nuværende niveauer - den 10-årige statskasse svæver for øjeblikket omkring 2. 5 procent. Jeg siger bare, at forudsigelsen af ​​rentetendenser og obligationsmarkedet er hård, selv for eksperterne - så hård som at forudsige højde og nedgang i aktiemarkedet.

Ikke alle obligationer er de samme.

Forskellige obligationer reagerer forskelligt på stigende rentesatser. En obligations tidsforløb eller varighed, hjælper med at forudsige, hvordan dens pris vil blive påvirket af en renteændring. Meget langfristede obligationer (30-årige amerikanske statsobligationer) falder 17,7 procent, når renten stiger 1 procent, mens flydende obligationer forbliver næsten fladt. Husk på, at dette ikke tager højde for den indkomst, du modtager fra obligationen i et givet år. Så i tilfælde af variabelt forrentede obligationer, konvertible obligationer og amerikanske high yield-obligationer vil den gennemsnitlige indkomst (renter), der ofte betales, føre disse kategorier til et positivt totalafkast, selv i lyset af stigende renter.