Midlertidige problemer, der kan sænke aktiekurserne

Før vi fortsætter denne investeringslære, er der en yderligere faktor, der forekommer ret ofte, og kan flytte en aktie til ekstremt lave niveauer. Generelt går det sådan noget: Et godt selskab løber i midlertidige problemer, som hverken forringer sit liv eller truer den langsigtede rentabilitet. Wall Street overgår dog på sin karakteristiske måde og straffer selskabet ved at køre lageret lavere.

Investorer decry firmaets død og vil ikke have noget at gøre med det.

Dette var tilfældet med American Express i 1963. Virksomheden havde revolutioneret rejse med indførelsen af ​​rejsesjekker og havde haft stor succes med introduktionen af ​​American Express-kortet. Virksomheden gik i problemer, da et af dets datterselskaber, et lager i Bayonne, New Jersey, var genstand for massiv bedrageri. Et firma kendt som Allied Crude Vegetable Oil Refining parkerede tanke af vegetabilsk olie i lageret i bytte for kvitteringer, der garanterede tanke eksisterede og indeholdt, hvad de siges at indeholde (faktisk var dette opbevaring på samme måde som depotkunder kan opkræve investorer til opbevaring af aktiecertifikater). Allierede brugte disse kvitteringer som sikkerhedsstillelse på lån.

Problemet begyndte, da Allied misligholdte sin gæld. Kreditorer flyttede ind for at overtage den vegetabilske olie, der blev oplagret i American Express-lageret.

Da de gik for at åbne tankene, fandt de, at de ikke indeholdt vegetabilsk olie, som American Express havde garanteret, og for hvilke det havde udstedt kvitteringer, men havvand, som er langt mindre end salatolie. For at sætte et tal på det, var kreditorens sikkerhedsstillelse værd at svigte 150.000.000.000 mindre end man havde troet, og det amerikanske datterselskab var delvist skyld i at udstede de garanterende kvitteringer.

Selvom virksomheden måske ikke har været tvunget til at betale noget siden fejlen blev foretaget af et datterselskab og ikke moderselskabet selv - kunne det altid have brugt holdingselskabets struktur til sin fordel og sætte datterselskab i konkurs - derefter administrerende direktør Howard Clark mente virksomheden var "moralsk bundet" for at forsøge at udligne forskellen. Han tilbød 60.000.000.000 til Allieds kreditorer. Aktien blev drevet fra $ 60 pr. Aktie til $ 49 1/2, dels fordi American Express-aktier på det tidspunkt ikke var "fuldt udbetalt og ikke-vurderbare". Hvis virksomheden havde brug for at rejse penge, kunne dets bestyrelse have krævet, at aktionærerne skulle bidrage med yderligere penge, hvilket tvinger dem til at ponere op kontanter for at styrke balancen.

Selv om tabet af tres millioner dollars ikke var noget, der skulle scoffed, ville det bestemt ikke ødelægge virksomheden.Wall Street havde overreageret og straffet bestanden meget mere, end det kunne begrundes ved en kold rationel analyse af tallene. Bestanden vil i sidste ende vende tilbage til sine tidligere niveauer, og i de følgende år klatre meget højere, hvilket giver en betydelig fortjeneste for investoren, som var klog nok til at anerkende, at 1.) selskabet var ikke i alvorlig fare, og 2.) han eller hun kunne udnytte den midlertidige situation og Wall Street's dårskab for at straffe virksomheden og hente lager til en billig pris.

Faktisk er en sådan investor, der netop gjorde det, Warren Buffett. Gennem sine investeringspartnerskaber risikerede Buffett en utrolig 40% af sine partners penge på American Express-turnaroundet og gjorde et enormt beløb for både sig selv og hans investorer, da det viste sig positivt. Det var en stor succes tidligt i hans karriere, der hjalp med at give den kapital, han senere ville investere til at erhverve sit holdingselskab, Berkshire Hathaway.

Dette fører os til det sidste punkt i denne lektion: Mr. Market. Vi har nu etableret grunden til, at aktiekurserne i nogle tilfælde drives til højder og nedture. Nu skal vi gå et skridt videre og forklare, hvordan investor skal tænke på markedssvingninger.

Denne side er en del af Investing Lesson 2 - Hvad gør lagerbeholdninger bliver over eller under værdsat.