QE4: Forklaring, fordele og ulemper

Definition: QE4 var den fjerde runde kvantitativ lettelse etableret af Federal Reserve. Gennem QE4 købte Fed langsigtede amerikanske statsobligationer med kredit, den oprettede. Den brugte sin handelsdisk på New York Federal Reserve Bank og købte 85 milliarder dollar i Treasurys fra medlemsbanker hver måned. Næsten alle banker er medlemmer af Federal Reserve-systemet. Programmet begyndte i januar 2013.

Den 19. juni 2013 meddelte FOMC, at det ville aftage koncepter inden udgangen af ​​året.

Det er hvis økonomisk vækst, inflation og ledighed var på rette spor for at opfylde Feds mål. For mere om denne meddelelse, se FOMC Meetings Summary.

Investorer panikede, hvilket førte til "konjunkturet". Aktiemarkedet tumlede, og udbyttet på 10-årige statsobligationer steg med 1 procent. Fed forsinket dens aftagende indtil december 2013. Det reducerede køb med 10 milliarder dollar om måneden gennem mindst februar 2014. Fed-formand Janet Yellen annoncerede, at hun forventede, at den taperende fortsatte som planlagt.

QE4 var uden fortilfælde

Den fjerde runde QE signalerede to betydelige ændringer i Fed-politikken. For det første var det første gang landets centralbank målrettede arbejdsløshedsprocenten. Fed formand Ben Bernanke lovede QE ville fortsætte indtil enten:

• Arbejdsløsheden faldt under 6,5 procent.
• Kerneinflationen steg over 2,5 procent.

Det betød, at Fed havde to mål. Det ønskede at stimulere vækst og forhindre inflation.

Indtil da havde Fed prioriteret inflationsbekæmpelse mere end jobskabelse.

Ved at offentliggøre specifikke mål garanterede Fed, at lempelsen ville fortsætte i 2013. Det skyldes, at ledigheden var 7,7 procent og inflationen var under 2 procent, da programmet blev annonceret. Dette gav kongres og præsidenten tid til at forhandle en løsning på den finanspolitiske klippe.

For det andet meddelte Bernanke, at den foderbaserede rente ville forblive på nul procent indtil 2015. Hvorfor tog Fed sådanne usædvanlige handlinger? Bernanke mente, at forvaltningen af ​​forventningerne var så magtfulde for Feds handlinger selv. Det skyldes, at usikkerhed er så ødelæggende for virksomhedernes evne til at planlægge for fremtiden. Ved at annoncere, hvad han skulle gøre, og derefter gøre det, satte Bernanke et stabilt stadium for økonomisk vækst.

Den første Fed-formand for at bevise dette var Paul Volcker. Han tamede inflationen ved at stoppe den stop-go-pengepolitik, der havde skabt den. Når virksomhederne vidste, at han ville holde renten høj, stoppede de med at hæve priserne. Det endte inflationen.

Bernanke var ulig sin forgænger, tidligere Fed-formand Alan Greenspan. Han var meget mystisk over hans hensigter. Bernanke måtte også udligne usikkerheden genereret af politiske ledere.De var i en deadlock over, hvordan man løser gældstakskrisen i 2011 og 2012-finanskrisen.

QE4 Fordele

Den fjerde runde kvantitativ lempelse havde tre fordele. For det første udvidede QE4 pengemængden som tidligere kvantitative lette programmer. Ved at sælge deres skattemyndigheder til Fed, havde bankerne flere penge til at låne. De konkurrerede med hinanden ved at opkræve lavere renter.

Billigere lån tillod flere mennesker at låne for at købe biler, møbler og endda skole lån. Virksomheder ansat flere arbejdstagere for at følge med i denne øgede efterspørgsel. Det yderligere øget indkomst, hvilket skaber endnu mere efterspørgsel.

En anden relateret fordel var, at de lavere statsobligationer gav hypotekslånene lavere. Det forstærkede boligmarkedet.

En tredje fordel var, at QE4 holdt dollarns værdi lavere. Det er fordi det er som at printe penge. Den mere dollar-denominerede kredit, der er til rådighed, jo lavere værdi af dollaren. En lavere dollarværdi øgede amerikanske aktier, fordi de var billigere for udenlandske investorer. Som følge heraf steg aktiemarkedet 30 procent i 2013.

Den lavere dollarværdi gav den fjerde fordel fra QE4. Det var højere eksport. American-made varer og tjenesteydelser blev billigere til udlændinge, der derefter købte mere.

Den højere efterspørgsel skabte også job i USA.

QE4 Ulemper

Desværre sluttede QE4 Fed's Operation Twist-programmet. Det havde kørt med stor succes siden september 2011. Fed brugte de penge, den modtog, da kortfristede statsobligationer kom på grund af at købe langsigtede statsobligationer. Som følge heraf steg renten på kortfristede regninger, mens satser på langsigtede noter faldt. Den Fed endte Operation Twist, fordi den havde solgt alle de kortsigtede Treasurys, den ejede.

En anden ulempe var muligheden for at gnistre inflationen. Fed kunne have skabt for mange penge i økonomien. Dette er en af ​​hovedårsagerne til inflationen.

Men inflationen er aldrig sket. Det skyldes, at Fed ville have noget problem at sælge sine Treasurys. Det overfører dem bare til sine medlemsbanker og nedskærer overskydende reserver. For det andet ville Fed ikke sælge sine obligationer, før økonomien var på solid fod. Banker ønsker at overføre overskydende reserver til Fed fordi de drager fordel af højere rentesatser. For det tredje er Treasurys risikofrie investeringer. De er altid efterspurgte af regeringer, pensioner og andre, der værdsætter sikkerheden.

Den 14. juni 2017 sagde Fed det ville reducere sine beholdninger så gradvist ville det ikke være nødvendigt at sælge dem. Fed ville tillade 6 milliarder dollar af Treasurys at modne uden at erstatte dem. Hver måned vil det tillade yderligere 6 milliarder dollar at modne. Målet er at pensionere 30 milliarder dollars om måneden. Fed vil gøre det samme med sine beholdninger af realkreditobligationer. Det ville tillade 4 milliarder dollar at modne en måned, indtil den nåede 20 milliarder dollar. Den 21. september meddelte Fed, at den ville begynde at reducere sine beholdninger i oktober 2017. (Kilde: "Fed afslører plan for at formindske balancen", Wall Street Journal, 14. juni 2017.)